原標(biāo)題：GPLP分享|補(bǔ)貼退坡后的新能源汽車投資機(jī)會(huì)在哪？該如何投？

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

“潮退了，才知道誰在裸泳。”

2018年的新能源汽車市場就是如此，當(dāng)2017年的國家補(bǔ)貼退坡之后，整個(gè)新能源汽車市場產(chǎn)業(yè)鏈的真實(shí)情況就暴露在我們面前：騙補(bǔ)、技術(shù)含量低、產(chǎn)能過剩、競爭激烈。毫無疑問2018年是一個(gè)洗牌年，那么新能源汽車行業(yè)市場現(xiàn)狀究竟什么情況，投資機(jī)會(huì)又有哪些呢？

2018年9月1日由創(chuàng)投界第一媒體GPLP主辦，中國中投證券協(xié)辦的新能源產(chǎn)業(yè)投資圓桌會(huì)在北京成功舉行，我們來聽一下業(yè)內(nèi)投資圈大佬和分析師的現(xiàn)身說法。

中啟資本 投資副總裁&首席行研官 高云

高云先生專注于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資，完成7個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目投資，包括行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)寧德時(shí)代（300750）、全球負(fù)極材料龍頭貝特瑞（835185）等，累計(jì)投資金額45億元。

他的主要觀點(diǎn)如下：

（1）在動(dòng)力電池領(lǐng)域，鋰離子電池綜合性能明顯優(yōu)于鉛酸電池、鎳氫電池和氫燃料電池，在未來10年內(nèi)將保持主流地位。自2016年進(jìn)入有序發(fā)展階段，未來將保持每年30%左右的增長速度，市場潛力巨大。

（2）在細(xì)分市場中，用于純電動(dòng)乘用車的三元電池是主要的發(fā)展趨勢，磷酸鐵鋰電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域存在機(jī)會(huì)；軟包電池憑借較強(qiáng)的安全性能，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

（3）在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，“資源為王”的時(shí)代逐漸退去，各環(huán)節(jié)將逐步進(jìn)入理性發(fā)展階段，盈利水平將逐漸拉平。

（4）未來動(dòng)力電池成本將進(jìn)一步下降，主要驅(qū)動(dòng)力來自原材料價(jià)格下降、規(guī)?；a(chǎn)、產(chǎn)品模塊化、能量密度及良率的提升、梯次利用及回收利用普及。

（5）下游整車廠地方割據(jù)，盡管當(dāng)前動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)集中度較高，但是未來確保產(chǎn)品及戰(zhàn)略安全，會(huì)積極培養(yǎng)二供、三供等其他廠家，因此允許行業(yè)內(nèi)至少5家企業(yè)享受高速增長的市場。

（6）未來，具有良好的基因與傳承，以客戶為導(dǎo)向，重視技術(shù)和產(chǎn)品安全的企業(yè)將更容易勝出。

中金公司 電力設(shè)備與新能源分析師 宋麗凌

她的觀點(diǎn)如下：

（1） 未來新能源汽車短期受補(bǔ)貼政策，中長期受益“雙積分”政策。

（2） 補(bǔ)貼政策具有延續(xù)性，有望持續(xù)2-3年，補(bǔ)貼有序退坡不會(huì)影響行業(yè)發(fā)展

（3） 基本面改善的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈大部分公司估值到達(dá)低位。動(dòng)力鋰電洗牌加速，2017年有效裝機(jī)廠家由109家減至80家，2018年上半年由80家減至50家，市場集中度進(jìn)一步提升。

（4） 三元鋰電成為動(dòng)力鋰電發(fā)展主流方向，高鎳三元和軟包電池成為較為明確的技術(shù)發(fā)展趨勢。

（5） 目前產(chǎn)業(yè)鏈中隔膜環(huán)節(jié)毛利率最高（龍頭60%）以上，價(jià)格可下降空間大，或?qū)?dān)任2018年鋰電材料降成本的主力。

（6） 電解液在2017年產(chǎn)能已經(jīng)過剩，屬于難研發(fā)易生產(chǎn)的配方產(chǎn)品，2018年電解液廠商的核心競爭力在于六福磷酸鐵鋰自主生產(chǎn)及添加劑的差異化研發(fā)供給。

附錄：新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)名單

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