原標(biāo)題：傳創(chuàng)投基金稅負(fù)暴漲 補(bǔ)交稅款錢(qián)從哪兒來(lái)

作者：意卿

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年8月29日，創(chuàng)投圈的稅收引發(fā)關(guān)注。

據(jù)稅務(wù)局最新信息顯示，創(chuàng)投基金20%的所得稅額在國(guó)稅總局的檢查工作中被認(rèn)定為違反了相關(guān)規(guī)定，應(yīng)當(dāng)糾正。這意味著，創(chuàng)投基金今后將必須按照個(gè)體工商戶(hù)的標(biāo)準(zhǔn)征收累進(jìn)稅，最高遂率為35%。更為嚴(yán)峻的是，基金過(guò)去歷年的稅收也需按新標(biāo)準(zhǔn)追繳。那么過(guò)去幾年業(yè)績(jī)好，退出金額較大的基金，需要補(bǔ)繳的稅收可達(dá)數(shù)億元。這給本就囊中羞澀的創(chuàng)投基金無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。

2018年對(duì)于創(chuàng)投圈可謂是凜冬，GPLP君在參加活動(dòng)時(shí)，10個(gè)人中9個(gè)人在找錢(qián)募資，其中不乏母基金FOF、LP等。

資料顯示，截至2018年上半年，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)募資總額僅為3800億元，同比下降55.8%。這樣的跌幅，用斷崖式下跌形容最為貼切。形式嚴(yán)峻，對(duì)于很多VC/PE機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，正面臨著許多生死關(guān)口：募資難、投資數(shù)量減少、退出預(yù)期下降目前，很多小股權(quán)私募募不到錢(qián)，即便是特別出名的機(jī)構(gòu)募集資金規(guī)模也在萎縮，而且募集時(shí)間也被大大拉長(zhǎng)。

補(bǔ)稅錢(qián)從哪兒來(lái)？

值得注意的是，2018年上半年，股權(quán)資金募資實(shí)現(xiàn)3800.22億元，而投資實(shí)現(xiàn)5795.02億元，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已出現(xiàn)達(dá)-1994.80億元的“赤字”。投資“赤字”的出現(xiàn)，這讓今年下半年和明年的創(chuàng)投投資緊張情況更為突出。

按照累進(jìn)稅率，由于基金的收入分配金額一般較大，實(shí)際稅率基本上是頂格的35%。從20%到35%，那么動(dòng)輒千萬(wàn)、上億的補(bǔ)交稅款，對(duì)于本就囊中羞澀的創(chuàng)投基金來(lái)說(shuō)，錢(qián)從哪兒來(lái)呢？

近期部分創(chuàng)投基金已經(jīng)收到通知要求補(bǔ)繳過(guò)去歷年的所得稅。基金退出的項(xiàng)目越多、業(yè)績(jī)?cè)胶?，需要補(bǔ)繳的金額也就越高。尷尬的是，很多基金在項(xiàng)目退出后，基金退出逾期是常態(tài)，那么逾期退出后，會(huì)在第一時(shí)間將收益分配給LP，如果要補(bǔ)繳，只能再向LP要錢(qián)。

那么LP樂(lè)意嗎？LP樂(lè)不樂(lè)意是一回事，主要是LP有錢(qián)嗎？

以前大部分LP是上市公司，如今A股市場(chǎng)走勢(shì)低迷，平均市盈率一路走低，二級(jí)市場(chǎng)估值降低，一二級(jí)市場(chǎng)估值已經(jīng)出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，倒逼一級(jí)市場(chǎng)重塑價(jià)格。上市公司拿到錢(qián)恨不得馬上用來(lái)周轉(zhuǎn)，包括很多地方一方面以爭(zhēng)搶人才為名義加速落戶(hù)，一方面則是為了周轉(zhuǎn)即將到期的債款，市場(chǎng)上的韭菜都被割完了，錢(qián)從哪而來(lái)？一部分LP也叫苦。

此外，如果高凈值個(gè)人LP面對(duì)6%的增值稅，35%的所得稅，本就對(duì)基金失去信心的高凈值LP會(huì)去投嗎？

真正的高凈值LP，開(kāi)始傾向于自己投項(xiàng)目。GPLP君觀察到，身邊許多LP都不太想投基金，而在詢(xún)問(wèn)能否直投某個(gè)項(xiàng)目。LP之所以有這種轉(zhuǎn)變，更多是出于對(duì)基金的不信任，特別是一些小基金，“有些基金投下去了，業(yè)績(jī)又沒(méi)有跑出來(lái)，LP開(kāi)始對(duì)基金沒(méi)什么信心。”

稅法機(jī)制制約創(chuàng)投基金

按照稅法，一般企業(yè)如果出現(xiàn)虧損，可以在之后的年度抵扣利潤(rùn)，在彌補(bǔ)完虧損之前無(wú)需繳稅，不超過(guò)五年。這符合一般企業(yè)先虧損后盈利的規(guī)律。但是創(chuàng)投基金的生命周期卻與普通企業(yè)不一樣，一般是前兩到三年的純投入，接下來(lái)幾年的退出期，失敗的項(xiàng)目則在最后幾年處理，表現(xiàn)在賬面為虧損，而成功退出的項(xiàng)目在退出年份，要交大量稅款，隨后的虧損年度卻沒(méi)有彌補(bǔ)的機(jī)會(huì)。

這樣甚至可能出現(xiàn)基金總體虧損的情況下，還繼續(xù)交稅款的問(wèn)題，這讓本就雪上加霜的基金行業(yè)何去何從？

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。