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關(guān)鍵信息：馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計劃

關(guān)鍵數(shù)據(jù)：Model 3周產(chǎn)能終于達(dá)到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達(dá)86%，周一收盤，特斯拉股價下跌了1.1%

關(guān)鍵意義：過去一個月以來的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位，特斯拉的信譽(yù)已經(jīng)受損

馬斯克放棄了他將特斯拉公司私有化的計劃，標(biāo)志著他立場出現(xiàn)顯著逆轉(zhuǎn)。就在兩周多以前，他通過推特宣布私有化想法時曾讓公司員工和投資者大感意外。這位特斯拉的董事長、首席執(zhí)行官兼最大股東在周五晚間的博客中表示，他已經(jīng)與董事會會面，并讓他們知道我相信讓特斯拉保持上市是一條更好的路徑。董事會表示他們認(rèn)同。這一立場的轉(zhuǎn)變也結(jié)束了有關(guān)于馬斯克將如何籌集資金來讓特斯拉私有化的猜測，但它不太可能消除外界對這位特立獨行的首席執(zhí)行官相關(guān)行為的審查。馬斯克8月7日的推文稱他希望以每股420美元的價格將這家電動汽車制造商私有化，且“資金有保障”。該公司股價曾因此飆升，但之后的消息又顯示他并沒有相應(yīng)的資金。董事會在另外的聲明中確認(rèn)了該決定，并宣布有意解散為審查馬斯克提案而成立的獨立董事委員會。

至于放棄的原因，主要有三點：股東反對、耗時耗力、Model 3量產(chǎn)不順利。

“我昨天與特斯拉董事會開會商討，讓他們知道我認(rèn)為更好的辦法是特斯拉放棄私有化。董事會對此表示贊同。”馬斯克無奈做出退讓。

多數(shù)股東投反對票

馬斯克試圖將特斯拉私有化，主要原因是特斯拉股票被做空嚴(yán)重，馬斯克和特斯拉承受了太多投機(jī)者的攻擊。但對于私有化，大多數(shù)股東并不同意。ARK Invest創(chuàng)始人兼CEO Catherine Wood甚至發(fā)布公開信，強(qiáng)烈反對特斯拉私有化，并稱特斯拉未來五年的股價應(yīng)介于700美元至4000美元之間。

“就我獲得的反饋來看，特斯拉的大多數(shù)現(xiàn)有股東認(rèn)為我們作為一家上市公司會更好。此外，一些機(jī)構(gòu)股東解釋稱他們存在內(nèi)部規(guī)范問題，限制了他們對私有化后公司的投資。對于大多數(shù)散戶投資者來說，如果我們是私有化公司，他們將沒有確切的持股方式?！瘪R斯克表示。

在8月24日的另一份董事會聲明中，特斯拉的六名獨立董事也證實，經(jīng)過前一日和馬斯克的討論，他們解散了用以評估特斯拉私有化的特別委員會。

引來政府調(diào)查

“我知道私有化的過程很具有挑戰(zhàn)性，但是很顯然，這將比最初預(yù)期的更加耗時和分散精力?！瘪R斯克無奈地說。

事實上，馬斯克宣布的特斯拉私有化計劃讓其當(dāng)日股價上漲10%以上，但也在翌日引來了美國證券交易委員會（SEC）的調(diào)查人員。對方認(rèn)為馬斯克用于私有化交易的資金來源不明，并有借機(jī)哄抬特斯拉股價的行為，需要進(jìn)行深入調(diào)查。

根據(jù)外媒的報道，本月中旬，SEC已經(jīng)對特斯拉發(fā)出傳票，并加大對于馬斯克的特斯拉私有化計劃的調(diào)查力度。

過去一個月特斯拉走勢

除了政府調(diào)查外，用于私有化的資金來源貌似也出了問題。摩根大通8月20日將特斯拉的目標(biāo)股價下調(diào)約三分之一，從308美元下調(diào)到195美元。摩根大通稱，他們不相信馬斯克擁有足夠資金完成私有化計劃。

原本支撐馬斯克公布私有化計劃的底氣是來自沙特主權(quán)財富基金的支持。但之后卻傳出消息，沙特主權(quán)財富基金的資金也不寬裕，且擬向特斯拉對手Lucid投資10億美元。這個消息對于馬斯克來說可謂雪上加霜。

Model 3麻煩不斷

“我們必須專注于特斯拉Model 3量產(chǎn)以實現(xiàn)贏利。如果無法實現(xiàn)可持續(xù)地贏利，我們將無法實現(xiàn)推進(jìn)全球向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變的使命?！瘪R斯克表示。

Model 3對于特斯拉來說可謂至關(guān)重要。特斯拉私有化計劃引來SEC調(diào)查，但在此計劃公布前，SEC已經(jīng)因Model 3 “盯上”了特斯拉。根據(jù)外媒報道，有知情人士透露，SEC去年已開始調(diào)查特斯拉在Model 3生產(chǎn)問題方面是否誤導(dǎo)了投資者，且向特斯拉一家零部件供應(yīng)商發(fā)出了傳票。

此外，Model 3的生產(chǎn)故障問題也引人擔(dān)憂。外媒披露的一份特斯拉內(nèi)部文件顯示，6月23日這一周，Model 3周產(chǎn)能終于達(dá)到5000輛，但卻有4300輛需要返工，返工率高達(dá)86%。

特斯拉對此的解釋是：“我們的目標(biāo)是為每個顧客生產(chǎn)一款完美的汽車，為了確保最高質(zhì)量，我們在每輛車出廠前都會對其進(jìn)行哪怕是最小的改進(jìn)?！钡坏貌徽f，高返工率還是引來了市場的擔(dān)憂，也給馬斯克帶來了更大的壓力。在這種情況下，私有化只能暫放一邊，先解決Model 3交付的問題，畢竟Model 3積累的訂單可不是小數(shù)目。

投行RBC資本市場認(rèn)為，過去一個月以來的事件傷害了特斯拉管理層在投資者中的地位。

“我們認(rèn)為，特斯拉的信譽(yù)已經(jīng)受損。馬斯克的博客強(qiáng)化了這樣一種觀點，即整件事并沒有經(jīng)過計劃或充分考慮，因此它可能在未來數(shù)年持續(xù)引起人們的爭論，”分析師約瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）在致客戶的研究報告中寫道，“我們現(xiàn)在已經(jīng)清楚地知道，私有化資金并沒有到位，也沒有足夠的投資者興趣來將公司私有化?！?/p>

周一收盤，特斯拉股價下跌了1.1%。

斯帕克重申了對特斯拉股票的與大盤持平評級以及315美元的目標(biāo)價，該價格較上周五收盤價低2%。

花旗研究（Citi Research）表示，馬斯克放棄私有化將讓外界的焦點重新回到了特斯拉的基本面和財務(wù)狀況上。

“既然私有化交易沒有發(fā)生，我們認(rèn)為特斯拉的明智之舉是保護(hù)其劣勢，至少是盡早募集大量新的股權(quán)資本，”花旗分析師伊泰·麥考利（Itay Michaeli）在周日的研報中說。

麥考利重申了對特斯拉股票的中/高風(fēng)險評級和356美元的目標(biāo)價。

特斯拉的財務(wù)狀況此前不斷遭到質(zhì)疑。該公司在去年虧損了近20億美元，在進(jìn)行資本投資后，該公司在今年上半年又燒掉了約18億美元的現(xiàn)金。截至6月底，特斯拉賬上還有22億美元現(xiàn)金。

也有分析師從特斯拉上周五的聲明中發(fā)現(xiàn)了一些好消息。

野村急訊分析師羅密特·薩阿（Romit Shah）表示，他對特斯拉的前景感到樂觀，因為該公司董事會重申了對馬斯克的支持。

“在馬斯克上周五宣布放棄私有化后，特斯拉董事會發(fā)布了一份聲明，稱將繼續(xù)‘全力支持馬斯克領(lǐng)導(dǎo)公司，’”薩阿說?！霸谖铱磥?，這些支持非常重要，因為特斯拉不能沒有馬斯克。”

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