原標(biāo)題：阿里投資自畫像：投資生態(tài)與未來

作者：王海倫

來源：GPLP （ID: gplpcn）

在投資圈，有一種投資模式叫做to AT模式。

這在過去幾年是投資圈各大主流投資機(jī)構(gòu)退出的一種主流渠道。

近日，據(jù)阿里巴巴披露的投資數(shù)據(jù)顯示，截止2018年7月20日，阿里巴巴進(jìn)行了52起集團(tuán)層面的投資事件，總投資額超過1000億元，已逼近其去年全年投資總和。其中，廣受關(guān)注的投資包括95億美元收購餓了么、13.8億美元戰(zhàn)略投資中通快遞、150億人民幣戰(zhàn)略入股分眾傳媒等，以投資的方式獲取更多線上、線下流量。

這超過了任何一家典型的投資機(jī)構(gòu)。

阿里巴巴的自信來源于其充足的現(xiàn)金流。

2018年8月23日，阿里巴巴發(fā)布2019財年Q1財報，其營業(yè)收入為809億元，同比增長61%；核心電商業(yè)務(wù)收入為691.88億元，同比增長61%；自由現(xiàn)金流263億元；年度月活躍用戶與上年相比增加2400萬……

其次，阿里云業(yè)務(wù)和大文娛也創(chuàng)造了近百億的營收，分別達(dá)到了46.9億和59.7億。其中，阿里云的增速達(dá)到了93%，大文娛的增速為46%。而創(chuàng)新和其它業(yè)務(wù)營收為10.59億元，同比增長64%。

然而，阿里投資到底什么風(fēng)格?

GPLP君今天也同樣給阿里投資來一個自畫像。

阿里的投資邏輯：圍繞著戰(zhàn)略

阿里投資一個最典型的投資案例是投資餓了么。

2018年4月，阿里巴巴以95億美元全資收購餓了么，張旭豪的身份從餓了么創(chuàng)始人變成了公司董事長。與此同時，阿里發(fā)出了另一條人事任命消息，張旭豪將加入阿里，出任阿里CEO張勇新零售特別助理。

這讓餓了么的諸多股東欣喜異常。

“據(jù)說連最知名的投資大佬都欣喜于阿里的豪爽，他們沒有見過這么多的現(xiàn)金?！眳⑴c了該收購案件的知情人士告訴GPLP君，阿里投資簡直就是投資圈的福音，帶給投資機(jī)構(gòu)的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了他們?nèi)魏我豁椡顿Y。

當(dāng)然，類似事件還有在ofo投資事件當(dāng)中，阿里巴巴全額收購了金沙江創(chuàng)投的股權(quán)。

因此，投資圈流傳著這樣一句話，投資一定要靠近AT，甚至有投資機(jī)構(gòu)專門投資這類公司的離職人員，為啥，近水樓臺先得月。

阿里投資帶給投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)者的回報顯而易見，然而，若要有人說阿里投資盲目投資，很容易就能拿到阿里的投資那就大錯特錯。阿里投資的目標(biāo)非常清晰。

“阿里投資分為兩類：一類是基于阿里實體業(yè)務(wù)的強耦合投資，通過收購和投資增強集團(tuán)業(yè)務(wù)，提升效率;另一類是探路型投資，當(dāng)下業(yè)務(wù)關(guān)系并不強，但我們認(rèn)為會對行業(yè)未來產(chǎn)生影響的也會投，比如AI?！卑⒗锇桶屯顿Y總監(jiān)謝鷹曾接受媒體采訪時表示。

與騰訊投資如今轉(zhuǎn)型純財務(wù)投資不同，作為一家企業(yè)，阿里巴巴的投資還是圍繞著自己的主業(yè)而展開。走出了一家符合企業(yè)發(fā)展的投資路徑。從投資邏輯來講，早年，阿里投資部就是圍繞電商而展開，投資對象主要是考慮與阿里電商的協(xié)同能力，一句話，就是被投企業(yè)能對電商提供價值，阿里巴巴更希望投資與阿里主營業(yè)務(wù)相關(guān)的公司，例如阿里投資媒體的一個主要目的就是為阿里做營銷。

后來，伴隨著阿里業(yè)務(wù)的逐步擴(kuò)張，阿里投資也在過去十年的基礎(chǔ)之上不斷演變成了如今的思路——首先以電商平臺為開端，通過其最初的核心的商業(yè)模式B2BC，即通過撬動B端來激活C端，積累起用戶規(guī)模和交易流量。然后基于電商交易環(huán)節(jié)打開金融與支付缺口，基于電商配送環(huán)節(jié)布局線下物流行業(yè)，并進(jìn)一步深化布局。接著，阿里再進(jìn)一步利用海量交易信息扎根到更加基礎(chǔ)層的大數(shù)據(jù)和云計算技術(shù)環(huán)節(jié)，構(gòu)建更具普遍意義的底層應(yīng)用技術(shù)系統(tǒng)。

后來，2017年，2018年，基于流量的考慮，阿里巴巴也開始在移動端和社交發(fā)力，后來大筆收購高德地圖、投資菜鳥網(wǎng)絡(luò)、入股銀泰、海爾、新浪微博，最終投資餓了么，布局移動端的同時完善電商生態(tài)，同時在服務(wù)電商的同時又能夠增加其社交入口，這正是阿里入股新浪微博以及高德地圖、餓了么的投資邏輯。

而且，在具體投資的細(xì)節(jié)過程當(dāng)中，阿里投資不同于其他投資公司略顯模板化、標(biāo)準(zhǔn)化的調(diào)查和討論方式，"敞開聊"找到感覺之后再深入溝通，最后進(jìn)行專業(yè)的細(xì)節(jié)探討。吸取之前投資但無法進(jìn)行業(yè)務(wù)整合的慘痛教訓(xùn)，阿里巴巴在選擇戰(zhàn)略投資對象時，會優(yōu)先考慮其"自主生存能力"--就算不能整合到集團(tuán)內(nèi)部也能獨立良好地發(fā)展，蝦米CEO王瑋如是說，蝦米和猛犸科技就是類似的投資案例。

總而言之，阿里投資基本圍繞著既定戰(zhàn)略展開，圍繞著阿里生態(tài)而展開的基本邏輯展開投資。

阿里投資的方向：投資未來

阿里既然具備充足的現(xiàn)金流，為啥2018年的投資圈為啥很多投資機(jī)構(gòu)依舊高喊募資難呢?

這里面還有一個故事。

那就是投資圈變了天，發(fā)生了本質(zhì)變化。

一個方面是2018年，創(chuàng)業(yè)者銳減，很多知名的投資機(jī)構(gòu)開始自己孵化項目，在此背景下，以并購及投資后期為特點的阿里投資可并購的標(biāo)的并不多，這是客觀原因。

另外一個方面并購多次之后，就是阿里巴巴發(fā)現(xiàn)很多并購過來的項目，并購前傳說很神奇的項目并不神奇。

最后，那就是競爭對手也在變化，如今的騰訊投資由以前戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)型到了財務(wù)投資當(dāng)中，甚至還開始對外募資，不斷升級。

這種情形下，阿里投資也不得不隨之改變，那就是投資力度加大，但是方向和目標(biāo)稍微調(diào)整：

這些變化主要表現(xiàn)為：

2017年阿里巴巴共有45筆投資，主要集中于新零售、電商、物流、人工智能、企業(yè)服務(wù)等。其中，E輪以后、戰(zhàn)略投資、PIPE(私人股權(quán)投資已上市公司股份)投資項目占比達(dá)到59%，遠(yuǎn)高于騰訊的25%，同時，2017年度的全部投資中，主投和領(lǐng)投的比例高達(dá)78%，每一次出手都是大手筆。投資圈對阿里的評價是“不投則已，一投驚人”2018年，據(jù)阿里財報顯示，阿里巴巴仍持續(xù)大力投資一系列新業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大自身生態(tài)系統(tǒng)。這些業(yè)務(wù)包括實體零售商店、云計算、數(shù)字媒體、外賣服務(wù)等，在新零售、全球化、技術(shù)等領(lǐng)域，阿里投資持續(xù)布局。

據(jù)投行Stifel最新的報告觀察，他們認(rèn)為阿里巴巴正在持續(xù)構(gòu)建一個全球商務(wù)生態(tài)體系，其中對新零售的投資正在擴(kuò)大公司的潛在市場。其他包括物流和本地服務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)，將會幫助公司加強用戶和商戶雙方的體驗。“把命運交給被人不如交給自己”

面對未來已來的競爭，阿里投資選擇了主動擁抱未來，加大投資力度的同時，更主動在新零售、AI、全球化及物流等風(fēng)口當(dāng)中自己造風(fēng)口，加油干。

將創(chuàng)業(yè)持續(xù)進(jìn)行下去，阿里投資贏得了資本市場的認(rèn)可。

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