原標(biāo)題：浙商證券流年不利 上半年業(yè)績(jī)低于預(yù)期

文/瓊涼 GPLP

8月23日，浙商證券（601878.SH）發(fā)布半年報(bào)。股價(jià)在7元/股附近小幅震蕩，截至8月24日股市收盤(pán)，浙商證券的股價(jià)下跌0.29%，報(bào)6.95元/股。此前曾跌至歷史新低：6.63元/股。

財(cái)報(bào)發(fā)布后似乎對(duì)浙商證券股價(jià)的影響不痛不癢，市場(chǎng)沒(méi)有什么反應(yīng)。而收?qǐng)?bào)6.95元/股的價(jià)格距上市發(fā)行價(jià)8.45元/股已經(jīng)跌去17.75%。對(duì)比歷史最高點(diǎn)24.19元/股，已經(jīng)跌去71.27%。上市后持續(xù)3個(gè)月上漲后便開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)11個(gè)月的下跌。從現(xiàn)在來(lái)看，跌勢(shì)依然沒(méi)有停止的跡象。

浙商證券的股價(jià)維持在7元附近已經(jīng)持續(xù)近一個(gè)月，從歷史記錄來(lái)看，一場(chǎng)新一輪的價(jià)格浮動(dòng)很快即將開(kāi)始。未來(lái)將會(huì)怎樣，我們先從財(cái)報(bào)中看是否能夠?qū)さ弥虢z馬跡。

盈利收縮

從財(cái)報(bào)中顯示，浙商證券在今年上半年的營(yíng)業(yè)收入為17.64億元，同比下降14.97%；扣非凈利潤(rùn)為3.92億元，同比下降23.81%。

對(duì)此，浙江證券表示，因2018年上半年證券市場(chǎng)總體表現(xiàn)不佳。截至6月末，上證指數(shù)累計(jì)下跌501點(diǎn)，跌幅15%；深證累計(jì)下跌1700點(diǎn)，跌幅15%。且信用債、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，浙江證券的意思就是收益下降擺脫不了整個(gè)市場(chǎng)中大環(huán)境的影響。

另外，作為券商，平臺(tái)交易量所產(chǎn)生的傭金也成為收入的來(lái)源之一，然而，浙商證券此次傭金的凈收入為7.75億元，同比下降23.07%。而反觀負(fù)債方面，半年報(bào)顯示為373.45，同比上漲3.47%。除此之外，綜合收益總額也在大幅下滑，財(cái)報(bào)顯示為2.86億元，同比下跌45.7%。

那么浙商證券又作何解釋呢：“根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券公司2018年上半年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。131家證券公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1265.72億元，較上年同期下降11.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)328.61億元，較上年同期下降40.53%，25家證券公司出現(xiàn)虧損，我公司的情況與行業(yè)平均水平基本相當(dāng)”。

因此GPLP君查看了部分A股證券公司上半年的凈利潤(rùn)情況，結(jié)果有點(diǎn)大跌眼鏡，唯有中信證券申萬(wàn)宏源兩家為正增長(zhǎng)。從2018年上半年報(bào)顯示，中信證券的凈利潤(rùn)為55.65億元，同比增長(zhǎng)12.96%。申萬(wàn)宏源凈利潤(rùn)為20.66億元，同比增長(zhǎng)0.76%。其他證券公司均出現(xiàn)不同程度的負(fù)增長(zhǎng)，國(guó)盛金控甚至虧損1.75億元，跌幅達(dá)215.88%，成為A股唯一一家出現(xiàn)虧損的證券公司。

對(duì)此，東興證券分析師鄭閔鋼表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，中信證券的自營(yíng)投資收益率一直比較穩(wěn)定，在下跌行情中均可以較好的風(fēng)險(xiǎn)控制，這也體現(xiàn)出了公司自營(yíng)部門(mén)較強(qiáng)的風(fēng)控水平。

從行業(yè)來(lái)看，浙商證券似乎受大勢(shì)影響，而導(dǎo)致收益下滑。從股價(jià)來(lái)說(shuō)，上市后不久便開(kāi)始大幅下跌卻顯得有些不同尋常。

浙商證券的前世今生

據(jù)了解，浙商證券的前身為2002年成立的金信證券，期間發(fā)生了“江南第一猛莊”，金華證券聯(lián)合1600個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人募集80億現(xiàn)金，后成立了金華信托，并改名金信信托，之后便聯(lián)合金信系“協(xié)同作戰(zhàn)”。在當(dāng)時(shí)金信信托所持股票組合曾一度上漲900%。

而后在2004年收購(gòu)伊利股份法人股權(quán)后金信系并未派人進(jìn)入公司管理層，后被質(zhì)疑采用“管理人收購(gòu)”，并故意打壓伊利股價(jià)，隨后監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始著手調(diào)查金信信托，直至2006年事發(fā)后，浙江上三高速為主的浙江國(guó)資入駐金信證券，后更名“浙商證券”。

而根據(jù)浙商證券的財(cái)報(bào)可進(jìn)一步印證國(guó)有控股的說(shuō)法。

據(jù)了解，在金信證券更名浙商證券后將公司改為股份制，并在2013年4月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交IPO申報(bào)書(shū)，并正式向IPO發(fā)起沖擊。而當(dāng)時(shí)遞交的申請(qǐng)資料顯示，2010到2013年三年之間，浙商證券經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)三年為負(fù)數(shù)，同時(shí)資金鏈也承受著巨大壓力。后又保薦人等問(wèn)題擱淺，時(shí)隔兩年后，終于在2015年再次提交申請(qǐng)書(shū)，最后在2107年完成上市。

上市后又陷入私刻蘿卜章、違規(guī)代客理財(cái)?shù)膯?wèn)題。這也導(dǎo)致的2017年末浙商證券股價(jià)開(kāi)始下跌的原因之一。

另外，7月24日浙商證券發(fā)布《關(guān)于解聘周躍先生副總裁職務(wù)的議案》，董事會(huì)同意解聘周躍公司副總裁職務(wù)。而后在7月26日，浙江省紀(jì)委省監(jiān)察委網(wǎng)站公布消息：浙商證券股份有限公司原黨委委員、副總裁周躍涉嫌嚴(yán)重違法，目前正在接受監(jiān)察調(diào)查。

在信息公布后，股價(jià)則開(kāi)啟了持續(xù)兩個(gè)星期的跌勢(shì)。

證券行業(yè)萎縮導(dǎo)致浙商證券盈利水平下降這也無(wú)可厚非，而另一方面浙商證券似乎依然擺脫不了曾經(jīng)金信證券的陰影，同時(shí)浙商證券的股價(jià)已經(jīng)在7元附近持續(xù)了一個(gè)月。由此，GPLP君想起魯迅作品中的一句名言：“不在沉默中死亡,就在沉默中爆發(fā)?！?，此時(shí)用這句話(huà)來(lái)形容浙商證券現(xiàn)階段股價(jià)的表現(xiàn)則顯得恰如其分。

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