8月16日，京東集團(tuán)發(fā)布了截止至6月30日的2018年第二季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，京東第二季度凈收入為1223億元（約185億美元），同比增長(zhǎng)31.2%，看起來(lái)略微低于市場(chǎng)預(yù)期的1229.1億元。而財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東股價(jià)下跌了1.21%，以31.97收盤。

京東Q2季度的凈利潤(rùn)為4.97億元人民幣，要知道，去年，這個(gè)數(shù)字是9.765億元人民幣。不過(guò)，即便是在這樣的情況下，作為核心業(yè)務(wù)的京東商城在Q2季度的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)1.1%，相比去年同期的0.8%有所提升。

根據(jù)走勢(shì)來(lái)看，京東的營(yíng)收依然處于穩(wěn)定的增長(zhǎng)期，特別是來(lái)自服務(wù)的收入將保持一個(gè)高速的增長(zhǎng)。但在公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)中，和凈收入的數(shù)據(jù)相比，凈利潤(rùn)的數(shù)據(jù)似乎略顯刺眼。

為什么在京東運(yùn)營(yíng)的基本盤面沒有改變的情況下，單季的凈利潤(rùn)會(huì)跳水如此之多呢？京東是否也像其他企業(yè)營(yíng)收漲利潤(rùn)反跌一樣歸于同一原因？

而鋅財(cái)經(jīng)也在京東的Q2財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)了另一組有趣的數(shù)據(jù)，財(cái)報(bào)中顯示，京東在該季度中用于技術(shù)研發(fā)的投入達(dá)到了27.81億元，同比去年，增長(zhǎng)了近80%。

從這里，初步可判斷凈利潤(rùn)率會(huì)略顯失色的一些原因。

而資金的流向，亦可窺見一個(gè)公司戰(zhàn)略的方向。顯然，技術(shù)已經(jīng)成了京東下一階段的戰(zhàn)略標(biāo)的。

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財(cái)報(bào)真相：明跌暗漲

鋅財(cái)經(jīng)記者親歷了過(guò)往兩屆的京東“6·18”生日。在電商領(lǐng)域，京東已經(jīng)是位列豪強(qiáng)，但不可否認(rèn)，從過(guò)去兩年開始，國(guó)內(nèi)的一線電商平臺(tái)都已經(jīng)出現(xiàn)了增速放緩的情況。

其中的原因并不難窺探：線上的紅利逐漸消失，新零售、無(wú)界零售的新型零售業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，重塑了已經(jīng)“過(guò)時(shí)”的純線上模式。

今年以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)總體規(guī)模35804.9億元，而整個(gè)社會(huì)零售消費(fèi)總額達(dá)180018億元，電商的占比不足20%，線下占比仍然在80%以上。

此消彼長(zhǎng)，由于電商業(yè)務(wù)增速放緩，在增長(zhǎng)模式換擋期，各家巨頭又重新把目光看向未來(lái)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

阿里、騰訊著力資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)投資，而京東則選擇加速轉(zhuǎn)向零售服務(wù)商角色。

在今年的開年大會(huì)上，劉強(qiáng)東描繪了京東三曲線，把戰(zhàn)略放到了無(wú)界零售基礎(chǔ)設(shè)施的技術(shù)革新上。

就像十年前，在質(zhì)疑聲中自建了物流一樣，這一次的京東，依然選擇犧牲短期利益，把注壓在了未來(lái)的十年。

并且，京東依然有底氣。

數(shù)據(jù)顯示，京東服務(wù)收入就有大幅上漲。2018年第二季度凈服務(wù)收入為118億元（約18億美元），同比增長(zhǎng)51%。

其中，今年上半年，京東自建的物流作為主力軍，和其他服務(wù)的收入，同比去年上半年翻了1.5倍。

今年整個(gè)“6.18”期間，京東的累積下單總金額為1592億元人民幣。與去年的近1200億元的銷售額相比，仍然增長(zhǎng)了31.2%。

從直觀的數(shù)據(jù)上來(lái)看，京東的增速放緩毋庸置疑。實(shí)際上，增速放緩京東不是個(gè)例，從2016年開始，淘寶、天貓、蘇寧等國(guó)內(nèi)電商巨頭都已經(jīng)開始出現(xiàn)增速放緩的情況。

京東加速轉(zhuǎn)向零售服務(wù)商角色，服務(wù)收入快速增長(zhǎng)。這次的財(cái)報(bào)顯示，京東季度主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)自于零售業(yè)務(wù)。

劉強(qiáng)東的規(guī)劃里，以物流為載體的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)不僅包含零售業(yè)務(wù)，還包括金融、保險(xiǎn)、汽車、房產(chǎn)、健康等。與技術(shù)研發(fā)相似，這類業(yè)務(wù)有一個(gè)共同的特點(diǎn)——需要10年甚至20年的時(shí)間，需要1000億甚至幾千億的投資才能做成。

“但是一旦做成，不僅是一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力問(wèn)題，而且能夠?yàn)樾袠I(yè)和社會(huì)創(chuàng)造巨大的社會(huì)價(jià)值?！?/p>

此外，另一點(diǎn)也不能否認(rèn)，京東的用戶基數(shù)已經(jīng)做到了足夠大，而且已然過(guò)了高速增長(zhǎng)的時(shí)期，到了保持穩(wěn)定增長(zhǎng)期。穩(wěn)定增長(zhǎng)才是成熟階段的盈利模式。

實(shí)際上，京東的模式一直在被外界認(rèn)可。

今年6月份，谷歌以5.5億美金入股京東。數(shù)額不大，但卻是對(duì)京東模式真金白銀的認(rèn)可。在獲得谷歌的加持后，京東產(chǎn)品和技術(shù)又一次提升。

京東和谷歌的Shopping Action有更深的互補(bǔ)合作。對(duì)京東來(lái)講，可以將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品在谷歌的平臺(tái)上出售；對(duì)谷歌來(lái)講，京東13萬(wàn)的優(yōu)質(zhì)商家是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的流量入口。

的確，現(xiàn)在的京東并非處于歷史的高位。從一個(gè)高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，進(jìn)入到一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展和探索發(fā)展的模式，在數(shù)據(jù)上，必然會(huì)受到質(zhì)疑，但這不過(guò)是一個(gè)短期和暫時(shí)的現(xiàn)象。

2

物流：從“巨大包袱”到“利潤(rùn)中心”

長(zhǎng)期以來(lái)，京東的物流體系被很多人看作是一個(gè)巨大的包袱，“做物流的京東將來(lái)會(huì)成為悲劇。”馬云當(dāng)年的嘲諷還能在《阿里巴巴正傳》的序言中找到。

本季度的報(bào)表顯示，京東上半年物流收入增長(zhǎng)151%，今年上半年的收入幾乎等同于2017全年。實(shí)際上，去年年底，京東方面就正式宣布京東物流已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

曾經(jīng)不被看好的物流，已然成為京東的一道他人無(wú)法跨越的護(hù)城河了。

有這樣的結(jié)果，其實(shí)并不意外，劉強(qiáng)東早就對(duì)京東的未來(lái)做了規(guī)劃。

早在2007年，劉強(qiáng)東做了一個(gè)令外界無(wú)法理解的決定——自建物流。這樣的“重資產(chǎn)”模式，在外界看來(lái)，無(wú)疑是京東自己給自己增加了負(fù)荷量。

要知道，做物流，首先要組建的是一個(gè)數(shù)量極其龐大，并且遍布全國(guó)的一線團(tuán)隊(duì)；其次，一線藍(lán)領(lǐng)團(tuán)隊(duì)所有的難題也必須面對(duì)。

近年來(lái)，京東一直不斷在物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上加碼。因?yàn)樾枰獣r(shí)間的積累，更需要持續(xù)不斷的資金投入，京東的物流一直被視為吸金黑洞和虧損源頭。

而今年，京東物流剛過(guò)10周年，現(xiàn)在來(lái)看，當(dāng)初的那個(gè)決定越來(lái)越被證明無(wú)比正確。

在國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)開放的背景下，物流服務(wù)已經(jīng)成了各個(gè)平臺(tái)比拼服務(wù)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。在10多年的經(jīng)營(yíng)下，京東物流是否為用戶認(rèn)可，已無(wú)需多言。

截至2018年6月30日，京東在全國(guó)運(yùn)營(yíng)521個(gè)大型倉(cāng)庫(kù)，總面積約1160萬(wàn)平方米。

相同的動(dòng)作，京東的物流體系理念卻不一樣。

對(duì)傳統(tǒng)的加盟模式來(lái)說(shuō)，物品搬運(yùn)的次數(shù)越多，利潤(rùn)空間就越大；但對(duì)京東的自建物流而言，搬運(yùn)次數(shù)越少，則成本越低，效率越高。

無(wú)疑，京東物流的理念是和用戶需求完全一致的。

就如劉強(qiáng)東所說(shuō)：物流只是一個(gè)起步，當(dāng)它變成資源平臺(tái)，你能看到的東西會(huì)越來(lái)越多。這是劉強(qiáng)東面對(duì)外界質(zhì)疑京東物流所做的回應(yīng)，也是對(duì)京東物流的戰(zhàn)略部署。

此外，2010年，京東物流的服務(wù)體系開始對(duì)外開放，承接第三方訂單；2017年4月，京東物流正式宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，哪怕是京東商城，也僅僅是京東物流體系里的一個(gè)重要客戶之一而已。丁磊也選擇了京東物流，作為網(wǎng)易旗下電商品牌“網(wǎng)易嚴(yán)選”的合作方。

實(shí)際上，現(xiàn)在的物流已不再是單純的線下流水模式，而是進(jìn)入到了“智慧物流”的時(shí)代。基于大數(shù)據(jù)、AI、云計(jì)算技術(shù)，京東用10余年時(shí)間構(gòu)建起了自己的物流網(wǎng)絡(luò)。

第二季度，京東還圍繞本地生活即時(shí)配送場(chǎng)景，推出了“京瞬達(dá)”。用戶在京東商城購(gòu)買商品時(shí)，京東可以根據(jù)用戶的收貨地址進(jìn)行自動(dòng)識(shí)別，并匹配附近供貨網(wǎng)點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，用戶如選擇帶有“京瞬達(dá)”配送標(biāo)識(shí)的商品，下單后可根據(jù)地址匹配情況，享受從幾分鐘到幾十分鐘不等的送貨上門服務(wù)。

作為一家已經(jīng)做到足夠量級(jí)的電商平臺(tái)，京東已能夠憑借自己的物流體系，把最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)做到最末端的環(huán)節(jié)。這套龐大的物流系統(tǒng)無(wú)疑邁出了從“巨大包袱”到“利潤(rùn)中心”的第一步。

當(dāng)初一手不可思議的牌，如今，成了京東手里的王牌。但，也僅僅是其中一張而已。

3

技術(shù)：加固護(hù)城河

不久前，京東第15個(gè)生日上，劉強(qiáng)東又對(duì)京東的三條曲線做了這樣的描述：

“過(guò)去十年是第一條曲線，現(xiàn)在進(jìn)入第二條曲線，主要是新品類的成長(zhǎng)，比如來(lái)自于大客戶、生鮮業(yè)務(wù)和對(duì)外賦能；大概兩三年之后，我們會(huì)進(jìn)入第三條增長(zhǎng)曲線，主要是以技術(shù)拉動(dòng)和供應(yīng)鏈服務(wù)作為核心的增長(zhǎng)推動(dòng)點(diǎn)?！?/p>

技術(shù)，并非是京東短期之戰(zhàn)略。

早在2017年的開年大會(huì)上，劉強(qiáng)東以“技術(shù)！技術(shù)！技術(shù)！”作了演講的結(jié)尾，又在今年年初，提出了京東的第二個(gè)“十二年計(jì)劃”，宣布要把第一個(gè)十二年里所有的商業(yè)模式都用技術(shù)來(lái)改造，把京東變成一家純粹的技術(shù)公司。

在Q2季度，京東的這一戰(zhàn)略得到了充分的體現(xiàn)，技術(shù)投入達(dá)到了27.81億元，同比增長(zhǎng)79.8%。

但實(shí)際上，京東在技術(shù)研究領(lǐng)域的投入在逐年增加：2016年的投入是45億元；2017年的投入是67億元；今年上半年，Q1和Q2季度的總投入已經(jīng)接近52億元，預(yù)計(jì)今年的總投入很可能超過(guò)100億元。

持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入，使京東在人工智能、大數(shù)據(jù)等核心技術(shù)研發(fā)，以及智能物流、智能供應(yīng)鏈、售后服務(wù)等應(yīng)用領(lǐng)域的效率，得到大幅提升。

在京東對(duì)技術(shù)研發(fā)大力支持的前提下，京東的護(hù)城河也不斷被加固。在智能物流的硬件設(shè)施上，京東X事業(yè)部自主研發(fā)的無(wú)人機(jī)、無(wú)人車、無(wú)人倉(cāng)等構(gòu)成了京東無(wú)人科技矩陣。

雖然在目前階段，無(wú)人物流尚未成為主流的配送方式，但無(wú)人配送方式的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)凸顯。

首先，在城市之間的干線和支線運(yùn)輸中，規(guī)?；臒o(wú)人運(yùn)輸方式能夠降低物流成本；其次，在一些交通不便的欠發(fā)達(dá)山區(qū)，無(wú)人物流也能夠克服地理的劣勢(shì)，使城鄉(xiāng)資源能夠有效互通。

在人工智能領(lǐng)域，京東推出了開放人工智能平臺(tái)NeuHub，提供包括自然語(yǔ)言處理、語(yǔ)音識(shí)別、計(jì)算機(jī)視覺和機(jī)器學(xué)習(xí)等一系列人工智能服務(wù)。這也意味著京東在人工智能領(lǐng)域的研發(fā)，開始從應(yīng)用型向核心技術(shù)研發(fā)和輸出方面發(fā)力。

在NeuHub平臺(tái)上，京東自主研發(fā)了情感分析的API?；诰〇|多年沉淀的豐富評(píng)論數(shù)據(jù)和NLP深度學(xué)習(xí)技術(shù)積累，京東智能AI客服能夠自動(dòng)對(duì)用戶在和客服交談過(guò)程中表達(dá)的生氣、焦慮、高興等多種情緒，進(jìn)行精準(zhǔn)感知，并在回復(fù)表達(dá)中蘊(yùn)含相應(yīng)的情感。

NeuHub平臺(tái)的上線，一方面，讓用戶在京東平臺(tái)的體驗(yàn)最大程度的人性化；另一方面，讓京東節(jié)省了最大的一線人力資源。

在云計(jì)算領(lǐng)域，京東云已完成了首款云計(jì)算一體機(jī)——JD System 360的自主研發(fā)，這款云服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，將會(huì)搭載京東云自研的JD Stack專有云系列產(chǎn)品，為用戶提供上云方面的服務(wù)。

京東的技術(shù)戰(zhàn)略布局也為未來(lái)搭建了一幅“無(wú)界零售”的新版圖，無(wú)疑就像跟十年前的自建物流一搬，前期需要犧牲巨大的利益。但十年后，“無(wú)界零售”是一個(gè)可期的畫面。

就像京東物流平臺(tái)的搭建一樣，最終平臺(tái)賦能的并不僅僅是京東自己。京東第三條的技術(shù)曲線之下，所重構(gòu)的零售基礎(chǔ)設(shè)施，是能夠重新定義無(wú)數(shù)的小B端的生存模式的。

即便如劉強(qiáng)東所說(shuō)的，“京東技術(shù)曲線”要在兩三年后才開始，但目前不斷加大的投入，卻是在為京東的第三曲線積累勢(shì)能。

不同于前兩條曲線，作為第三條曲線的底層技術(shù)，一方面是為京東已經(jīng)打下的江山夯實(shí)城墻；另一方面，也將成為京東手里披荊斬棘的一把利劍。

正如劉強(qiáng)東所說(shuō)，很多東西，不能只看第一步所付出的成本，而要看到它變成資源平臺(tái)之后的價(jià)值。

文章 ∣ 零柒

責(zé)編 ∣ 九鳳

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