原標題：奔赴香港IPO路上的美團點評，究竟能給投資人帶來多大的想象空間？

日前，美團點評已啟動赴港IPO的消息成為整個互聯(lián)網(wǎng)科技圈的大事，對于眾多國內(nèi)投資者來說也是一件幸事：繼小米之后，又一家新的中國互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭決定赴港IPO，他們也可以通過港股購買到更多的優(yōu)質(zhì)科技股。

隨著雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的落地，優(yōu)秀的上市資源正在逐步被國內(nèi)股市吸納，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的緊張態(tài)勢下，中國科技企業(yè)在本土上市將得到最大程度的價值認可。這也是今年來小米、美團點評等巨頭相繼選擇在香港上市的原因。

作為一家提供生活服務(wù)的電子商務(wù)平臺，美團點評的業(yè)務(wù)版圖實則看不到邊際，他們掌握著非常大體量的下沉市場，其最核心的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)主要是外賣和酒旅兩大板塊。

2017年，美團點評的餐飲外賣年度交易金額達到1710億元，根據(jù)國家信息中心發(fā)布《中國共享經(jīng)濟發(fā)展年度報告（2018）》顯示，美團外賣以62%的國內(nèi)市場份額位列行業(yè)第一。同時艾瑞報告也顯示，按照交易筆數(shù)統(tǒng)計，美團已經(jīng)成為全球最大的餐飲外賣服務(wù)提供商。

據(jù)悉，2018年美團點評單日外賣交易筆數(shù)超過2100萬筆，其中近90%的訂單來自美團點評自己的移動應(yīng)用APP。與之相對應(yīng)的，美團點評也擁有全球范圍內(nèi)規(guī)模最大的實時配送網(wǎng)絡(luò)，日均活躍配送騎手超過50萬，去年一整年美團點評通過自有配送網(wǎng)絡(luò)完成了約29億筆訂單。

同在2017年，美團點評的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)的年度交易金額為1580億元，滿足了大批量用戶到店消費、入住酒店、預(yù)訂景點門票及旅游出行訂票的需求。同時，一些相對低頻的休閑娛樂活動伴隨著這些高頻的生活服務(wù)得到了有效輸出。

所謂風口論的“站在臺風口，豬都能飛上天”，在互聯(lián)網(wǎng)時代看準時機比埋頭苦干更重要，對上市公司來說，所處行業(yè)潛力也是評估企業(yè)發(fā)展的重要指標。美團點評定位提供服務(wù)的電子商務(wù)平臺，隨著城市化和消費升級等大趨勢的風迎面吹來，外賣和酒旅成為美團市值的重要支撐。

美團點評作為超級生活服務(wù)平臺的入口，其身份地位的重要性不言而喻。隨著生活服務(wù)市場的擴大，美團點評的路子也將越走越寬。而在未來，繼續(xù)加強深化餐飲外賣和酒旅業(yè)務(wù)，持續(xù)地擴大優(yōu)勢，探索更加創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，扮演好領(lǐng)頭羊的角色，是美團點評的必然舉措。

因此，對于投資人而言，美團點評未來最富有想象空間，首當其沖最為穩(wěn)固的業(yè)務(wù)板塊就是不斷深化的餐飲外賣和酒旅業(yè)務(wù)。那么，除了兩大核心支撐業(yè)務(wù)之外，美團點評未來還能帶來多大的想象空間？

想象空間一：新零售

對于當前的電子商務(wù)來說，新零售正在成為拉動電商增長的新火車頭。不論是阿里還是亞馬遜，其高市值背后離不開新零售的拉動。而美團點評定位提供服務(wù)的電子商務(wù)平臺，也開拓出了生鮮、超市等新零售業(yè)務(wù)線。

美團點評本身就與新零售產(chǎn)業(yè)有著很高的契合度，其新零售業(yè)務(wù)可以依托外賣業(yè)務(wù)的高頻服務(wù)展開，在上億的市場流量面前，其新零售業(yè)務(wù)也有了更多觸達用戶的機會。

此外，生鮮、超市等新零售配送領(lǐng)域的市場，與高頻次的外賣業(yè)務(wù)雷同，都對供應(yīng)鏈和配送環(huán)節(jié)提出了非常高的要求。例如是否有豐富的SKU、高品質(zhì)的商品供消費者挑選購買，能否完成即時高效配送、做到食品保鮮保質(zhì)等等。因此，美團點評新涉及到的生鮮、超市等新零售業(yè)務(wù)，其成熟的即時物流配送體系將派上大用場，成為重要支撐。

想象空間二：打車出行

目前，美團打車剛剛進入到上海南京等少數(shù)城市，3月末，王興在“中國發(fā)展高層論壇2018年會”上透露，盡管美團出行是新玩家，但已經(jīng)迅速在已進駐城市拿到了1/3的市場份額。

美團點評作為提供城市生活服務(wù)的巨頭，其龐大的用戶覆蓋群體讓美團出行在網(wǎng)約車領(lǐng)域擁有天然的優(yōu)勢。一如上文所提到的高頻業(yè)務(wù)將帶動低頻業(yè)務(wù)的事實，美團出行也很容易借助現(xiàn)有的服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟體快速打開市場，強大的用戶數(shù)據(jù)和流量資源是美團出行必不可少的墊腳石，其成長空間還很大。

此外，美團收購摩拜單車，在共享單車領(lǐng)域也建立了一道防線。單車作為出行市場的一大重要形態(tài)補充，滿足了最后一公里的城市居民出行服務(wù)需求，同時也與美團點評的業(yè)務(wù)定位高度契合。更重要的是，共享單車所蘊含的價值還有待發(fā)掘。因此，美團點評的打車出行領(lǐng)域業(yè)務(wù)還大有看頭。

想象空間三：同城物流

依托于全球最大的外賣平臺，美團打造了一支國內(nèi)最大的即時物流配送隊伍。在超過50萬人次的龐大配送騎手隊伍面前，規(guī)模經(jīng)濟的絕對優(yōu)勢已經(jīng)發(fā)揮到了極致，這也是后來者將難以跨越的一條來自美團點評的護城河。未來美團點評的這支配送隊伍在同城物流領(lǐng)域，還擁有更大的想象空間。也許它將像依托于京東商城的京東物流、依托于阿里電商的菜鳥物流一般，成為一家同城物流獨角獸。

首先，從業(yè)務(wù)規(guī)模來看，美團點評擁有超過440萬商家，超過50萬騎手，其寬廣的覆蓋度和縱深的下沉渠道讓其擁有著得天獨厚的用戶優(yōu)勢。其次，從物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進程上看，美團點評高成熟度的同城物流網(wǎng)絡(luò)體系，絲毫不遜色于市面上現(xiàn)有的物流企業(yè)。最后，從配送效率和服務(wù)品質(zhì)上看，外賣業(yè)務(wù)的特殊性迫使美團點評在配送效率和服務(wù)上早就做到了高質(zhì)水準，同樣的標準應(yīng)運到同城配送其他領(lǐng)域，同樣具備高效的服務(wù)水準。

想象空間四：金融科技

螞蟻金服依托于阿里電商，已經(jīng)成為估值高達1500億美金的獨角獸?？梢哉f，螞蟻金服于阿里電商業(yè)務(wù)之間遵循著嚴格的從屬關(guān)系，沒有阿里電商也就不會有體量龐大的金融服務(wù)需求。

公開資料顯示，美團在2016年內(nèi)分別獲得小貸牌照與第三方支付牌照。同年，美團還通過認購吉林億聯(lián)銀行28.5%的股份獲得了銀行牌照。算上2018年獲得的保險牌照，美團現(xiàn)已獲得了三塊非常具有價值的互聯(lián)網(wǎng)金融牌照。

而在足夠?qū)拸V的業(yè)務(wù)版圖之上，美團點評一旦打開金融服務(wù)的入口，即可快速吸納用戶。如今，美團點評正在有意拓寬自己的支付渠道，首推用戶綁定銀行卡付款?？梢?，對美團點評來說，一個新支付渠道的建立并不算太難。

而美團依托于其高頻的外賣、酒旅等需求消費，在C端用戶群中擁有廣闊的潛在市場，打開消費金融市場并非難事；同時美團平臺上的眾多商家都會有貸款需求，未來美團點評很可能建立強大如螞蟻金服依托淘寶商家、京東金融依托京東商家打造的供應(yīng)鏈金融。由此看來，基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)，美團金融未來在消費金融、供應(yīng)鏈金融、第三方支付等金融科技領(lǐng)域都擁有較大想象空間。

繼亞馬遜、阿里之后，電商領(lǐng)域又將涌現(xiàn)一個出售服務(wù)的電商巨頭

在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)時代，美團點評擁有更大的底氣，因為在繁雜的城市生活服務(wù)這一領(lǐng)域，能與之相抗衡的企業(yè)已經(jīng)寥寥無幾。隨著美團點評赴港上市的塵埃落定，繼亞馬遜和阿里之后，電商領(lǐng)域很有可能再現(xiàn)一大巨頭。

縱觀國內(nèi)已經(jīng)完成上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，他們大都具備非常豐富的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，擁有全面、無邊界的生態(tài)矩陣。對美團點評來說，從外賣、酒旅等基礎(chǔ)業(yè)務(wù)到生鮮、出行等新板塊，美團的生態(tài)也一步步搭建了起來。盡管新業(yè)務(wù)尚需打磨，但至少目前來看，美團點評的生態(tài)布局已經(jīng)讓資本市場看到了更多的可能性，更大的想象空間。

另外，美團點評的長期盈利能力也是其被資本市場看好的一個關(guān)鍵。首先，規(guī)模經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成為巨大的一個重要衡量，不論是亞馬遜還是京東，當前他們的盈利利潤并不高，京東甚至還處于虧損狀態(tài)。但是這兩家公司基于龐大的用戶規(guī)模經(jīng)濟支撐下，其長遠的盈利能力還是被資本市場非常看好的，尤其是亞馬遜，今天的市值已經(jīng)高達8000億美金。

美團點評的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)也已經(jīng)成為其難以被模仿、被超越的護城河。根據(jù)美團招股書顯示，美團點評在2017年一共完成了58億筆交易，人均交易筆數(shù)18.8次，相比2015年和2016年的10.4次和12.9次獲得了大幅提升。而在同年，京東的人均交易筆數(shù)僅6.8-8.5次，滴滴人均交易筆數(shù)為16.5次。

隨著生態(tài)邊界的不斷拓寬，美團點評正像亞馬遜一樣，在整個生態(tài)運轉(zhuǎn)中打磨著自己的經(jīng)驗、技術(shù)、結(jié)構(gòu)，與系統(tǒng)上的建設(shè)與優(yōu)化，逐步構(gòu)建強大的競爭壁壘。

其次，在老業(yè)務(wù)穩(wěn)固的基礎(chǔ)之上，新邊界的不斷開拓為美團點評打開了更多的盈利渠道，近幾年美團的收入因此呈現(xiàn)出了快速增長的趨勢：由2015年的40億元到2016年的130億元，再到2017年的339億元。這意味著美團點評內(nèi)在具備盈利的源動力。

最后，隨著企業(yè)發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)經(jīng)驗的補足及各項模式的優(yōu)化改善，促使美團點評逐漸步入盈利正軌，在大生態(tài)體系的建立過程中，其各項業(yè)務(wù)價值也正在逐步得到釋放，虧損開始同步收窄：從2015-2017年三年間，美團點評虧損數(shù)額分別是59億元、54億元和28億元，虧損額度明顯降低。

其實，不論外部競爭還是內(nèi)在新業(yè)務(wù)擴張的影響，盈利能力都是體現(xiàn)企業(yè)潛在價值的重要指標。美團點評目前雖然仍在虧損，但營收的不斷攀升和經(jīng)營成本的不斷下降，盈利只是時間早晚的事情。美團不斷在新業(yè)務(wù)拓展中投入資金，也是為了長期實現(xiàn)更大的盈利。在超過3億的用戶和近60億的交易量面前，美團點評未來的議價能力也將不斷攀升。

總的來說，當前美團點評處在老業(yè)務(wù)和新邊界的磨合期，在餐飲外賣和酒旅等老業(yè)務(wù)的奠基下，新邊界的開拓變得更加容易。當然，服務(wù)市場升級的主導權(quán)始終握在消費者手中，在這個需求驅(qū)動服務(wù)的行業(yè)，美團點評還要不斷大步向前，將消費者放在首位。因為在生活服務(wù)領(lǐng)域，市場還遠未被滿足。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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