最近的港交所可謂熱鬧非凡，繼小米、美團點評之后，寶寶樹也已將上市提上了日程。

回顧其融資歷史不難發(fā)現(xiàn)，作為中國最大、最活躍的母嬰社區(qū)平臺，寶寶樹曾吸引到了阿里巴巴、復星、好未來等各領域的頂級投資方，獲得了資本界的極大青睞。

寶寶樹自創(chuàng)辦之初便持續(xù)受到市場關注，無論是業(yè)績增長還是估值，都如火箭般不斷飆升。那么其快速增長，并獲得資本市場廣泛認可的原因何在？為此，皓哥仔細翻閱了寶寶樹的招股書，并精選了其中的亮點，與大家一同刷新對母嬰賽道的全新認知。

一、解析招股書：透視數(shù)字背后的秘密

1、得益于商業(yè)變現(xiàn)能力不斷優(yōu)化，以及母嬰市場持續(xù)擴張，經營業(yè)績三年增長迅猛。

2015-2017年，寶寶樹的總收入分別為人民幣2億元、5.097億元及7.296億元，復合年增長率高達91.0%

2、多點開花，廣告業(yè)務為核，電商、知識付費業(yè)務快速增長，貢獻加大。

近三年，寶寶樹的廣告業(yè)務保持高速增長。2017年廣告業(yè)務占比51%，復合年增長率為49.2%；電商業(yè)務迅速至占比45.6%，復合年增長率為218.9%；而知識付費雖然占比僅為3.4%，但2017年同比增長13.6倍，想象空間巨大。

3、經營業(yè)績連續(xù)迅猛增長，調整后凈利潤2016年扭虧為盈。

招股書顯示：寶寶樹經營業(yè)績連續(xù)三年增長迅猛。2015-2017年，寶寶樹的總收入分別為人民幣200.0百萬元、人民幣509.7百萬元及人民幣729.6百萬元，復合年增長率為91.0%。

2017年實現(xiàn)經營溢利。2015-2017年分別錄得經調整虧損人民幣172.2百萬元、經調整利潤人民幣44.4百萬元及經調整利潤人民幣138.8百萬元。

寶寶樹綜合損益表

4、復星、好未來、阿里為前五大股東，跨產業(yè)強強聯(lián)手。

創(chuàng)始人、董事長，王懷南家族持有26.09%的股權，為公司最大股東；復星集團持股24.84%，為第二大股東；第三大股東則是持股10.18%的好未來。此外，與寶寶樹達成戰(zhàn)略合作的阿里巴巴，占股9.9%。

通過對招股書的核心信息進行解讀，我們發(fā)現(xiàn)寶寶樹依托更多元的商業(yè)變現(xiàn)能力，以及與多家跨產業(yè)龍頭的深度戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了業(yè)績的快速增長，扭虧為盈。

而阿里巴巴的入局，將助其競爭壁壘進一步加固，加速生態(tài)的商業(yè)閉環(huán)，最終增強其整體變現(xiàn)能力。

二、新晉第四大股東阿里巴巴，戰(zhàn)略賦能寶寶樹

作為中國年輕家庭人群最大流量入口的寶寶樹，經過多年探索已形成相對完整的社區(qū)生態(tài)，在前端積累了1.39億月度活躍用戶，用戶量和用戶價值都極高。而在2018年5月獲得阿里巴巴戰(zhàn)略投資后，彼此在電商、廣告、C2M、知識付費和其他潛在的業(yè)務領域開展了深入合作，進而為這家專注產品力的互聯(lián)網(wǎng)“慢”公司打開更大的想象空間。

在電商業(yè)務方面，阿里巴巴成為寶寶樹電商業(yè)務的獨家戰(zhàn)略合作伙伴，向寶寶樹電商注入包括運營、技術、物流、人才等在內的電商整體解決方案，幫助其電商完成體驗與服務方面的升級。

在廣告營銷業(yè)務上，寶寶樹則將在多方面受益于阿里巴巴的合作。尤其是在自身入口級社區(qū)平臺及海量用戶大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢基礎上，借助阿里巴巴在全鏈路、全媒體、全數(shù)據(jù)、全渠道的營銷生態(tài)，將進一步完善平臺的營銷閉環(huán)，實現(xiàn)對用戶精準地觸達。

同時，雙方還在C2M方向進行了深度合作，共同為年輕家庭更高效地打造定制化的商品消費服務。

通過與阿里巴巴的深度合作，將進一步豐富寶寶樹的變現(xiàn)模式，并提升其變現(xiàn)效率，形成極強的協(xié)同效應，從而進一步釋放寶寶樹母嬰生態(tài)的商業(yè)潛力，達到雙贏的效果。

首先，阿里巴巴在后端供應鏈管理和貨品采購上具備豐富經驗和規(guī)模優(yōu)勢，通過對寶寶樹的賦能，將有效提升寶寶樹的供應鏈效率和品控能力，實現(xiàn)前端流量與后端供應鏈的強協(xié)同效應。進一步提升用戶的一站式購物的體驗，增強用戶粘性。

對阿里巴巴而言，寶寶樹高質量的社區(qū)用戶和原創(chuàng)內容是對阿里電商生態(tài)的有效補充，更為重要的是，寶寶樹將作為阿里巴巴在全球年輕家庭產業(yè)布局中的重要一員，共同打造全球母嬰消費服務生態(tài)圈，完善阿里巴巴的商業(yè)生態(tài)體系，實現(xiàn)對年輕家庭的全面覆蓋。

三、寶寶樹的未來發(fā)展

無疑，阿里巴巴的戰(zhàn)略賦能，將提升寶寶樹的商業(yè)變現(xiàn)效率，進而優(yōu)化寶寶樹商業(yè)生態(tài)體系。而長遠來看，未來寶寶樹若想構建更深的護城河，并實現(xiàn)更高速的業(yè)務增長，則離不開自身的內功修煉。

持續(xù)提優(yōu)化內容生態(tài)，增強用戶粘性，構建平臺長期護城河。

根據(jù)沙利文報告顯示，寶寶樹擁有中國線上平臺中最全面優(yōu)質的育兒知識。本質上，以孕育知識庫為代表的龐大且優(yōu)質的內容是寶寶樹生態(tài)系統(tǒng)的基礎與核心競爭力。通過從內容的切入，其已經成為中國的母嬰家庭知識、交流、記錄以及購物的首要陣地，在長久的互動中與用戶建立了高度的信任。

通過從用戶屬性和偏好出發(fā)，寶寶樹對PGC（專家生成內容）、UGC（用戶生成內容和PUGC（專業(yè)用戶生成內容）的優(yōu)化持續(xù)發(fā)力，未來將為用戶提供更多權威、個性化的知識與指導，不斷增強用戶對平臺的信任感，同時也為用戶分享生活或情感的經驗等創(chuàng)造更多的可能性，進而形成內容生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)，鞏固其作為國內最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺的優(yōu)勢地位，夯實其競爭壁壘。

通過完善商業(yè)生態(tài)，打造一站式服務平臺，進一步深度挖掘用戶的商業(yè)價值，寶寶樹將打開新的想象空間。

寶寶樹抓住以孩子為中心的家庭消費結構，不僅實現(xiàn)了對育兒相關的的飲食科普、醫(yī)療保健、購物、知識交流等場景的覆蓋，還以此為基礎衍生出了類似化妝品、汽車、金融等與家庭消費強相關的非母嬰廣告服務業(yè)務。以一站式服務平臺對家庭場景進行深度挖掘，在提升用戶活躍度的同時，還全方位地滿足了家庭消費需求，平臺變現(xiàn)手段更為多元化。

同時，寶寶樹一站式提供的專業(yè)育兒建議、KOL口碑推薦、社區(qū)交流等服務，也將讓用戶獲取優(yōu)質信息的效率更高，體驗更優(yōu)。從而推動平臺實現(xiàn)口碑式傳播，有效解決用戶增長與留存的問題。這也是為何寶寶樹留存率極高，用戶獲取成本較低，MAU全行業(yè)領先的原因之一。

基于對用戶多維度的數(shù)據(jù)積累，寶寶樹擁有對用戶需求進行深刻洞察的能力，將助其進一步優(yōu)化用戶體驗，同時拓展更多元的商業(yè)變現(xiàn)模式。

以寶寶樹孕育APP為例，社交媒體時代，人人都有發(fā)聲的機會，導致了信息過載，用戶發(fā)現(xiàn)有價值的資訊的效率大幅下降。而沙利文報告顯示，寶寶樹擁有中國最大的商業(yè)母嬰群體數(shù)據(jù)庫，平臺可借助所積累的海量多維度用戶畫像數(shù)據(jù)，并通過AI技術快速識別用戶的興趣偏好，了解孩子的成長階段，從而推薦千人千面的內容，降低用戶的被打擾感。

長遠來看，寶寶樹借助獨有的用戶大數(shù)據(jù)資產，通過對用戶需求不斷進行收集、識別和預判，將進一步豐富其流量變現(xiàn)機會，未來其無論是廣告變現(xiàn)，還是高質商品、服務變現(xiàn)都將有很大的想象空間。

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四、結語

深耕母嬰領域11年，寶寶樹也逐漸從母嬰社區(qū)發(fā)展為服務于年輕家庭的母嬰行業(yè)領跑者，并憑借自身強大的社區(qū)功能、全面優(yōu)質的育兒內容，受到消費者一致信賴。然而，母嬰行業(yè)的活力還遠不止于此，隨著相應市場的擴張、消費升級的到來，寶寶樹在打造母嬰消費服務生態(tài)圈上依舊大有可為。

撰文 | 錢皓，余洋亦有貢獻

排版 | 千亦

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