在馬云、馬化騰、李嘉誠(chéng)認(rèn)購(gòu)小米超千萬(wàn)級(jí)別的股權(quán)之后,今天中午又有超10萬(wàn)散戶投資者認(rèn)購(gòu)超過(guò)10.3億股,與招股書(shū)公開(kāi)的1.08億股相比,幾乎是10倍之多,是2011年以來(lái)香港募資超50億美金IPO中認(rèn)購(gòu)的最高倍數(shù)。
與小盤(pán)股不同,作為大盤(pán)股IPO的小米能超10倍,實(shí)屬不易。這也成了今年全球最大規(guī)模的散戶IPO。
在鋅財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人潘越飛日前奔走的一個(gè)三四線城市的飯桌上,酒飯之后,都開(kāi)始談到小米上市、估值、股價(jià)的話題??梢?jiàn),小米對(duì)中國(guó)企業(yè)圈的滲透度是有多高。
從“為發(fā)燒而生”,到“雷布斯傳奇”,再到“赴港上市”,小米的成長(zhǎng)之路也成了一代創(chuàng)業(yè)者的縮影。雷軍的最新朋友圈也定格在了美國(guó)舊金山,這也是路演的最后一站。
18年前的春天,還沒(méi)有“獨(dú)角獸”這個(gè)詞,王志東“硬著頭皮也要上”的口號(hào)還回響在納斯達(dá)克,新浪也被視為中國(guó)第一支互聯(lián)網(wǎng)概念股;18年后的夏天,小米、美團(tuán)、滴滴…一眾獨(dú)角巨獸扎堆在了港交所的門口。
已經(jīng)把敲響港交所大鐘的錘子拿在手里的是雷軍。最近一次路演是在香港的香格里拉酒店,屋內(nèi),是各大機(jī)構(gòu)投資者的簇?fù)?;屋外,是三年?lái)創(chuàng)新低的創(chuàng)業(yè)版以及跌破三萬(wàn)點(diǎn)的恒指。
550億美金,這是雷軍在公開(kāi)場(chǎng)合喊出的一個(gè)數(shù)字。厚道的讓人意外,雷軍最后把估值定在了550億美金-700億美金之間,對(duì)一家在三年前的最后一輪融資之后,就被估值超過(guò)450億美金的小米來(lái)說(shuō),確實(shí)是“白菜價(jià)”。
小米掛牌的銅鑼聲還沒(méi)有敲響,美團(tuán)的IPO申請(qǐng)書(shū)已經(jīng)出現(xiàn)在了港交所的辦公室。
去年10月份,王興在美團(tuán)完成40億美元的融資時(shí)說(shuō):“如果我想上市立刻就可以上市,但這并不是最好的選擇。”
話音未落,王興還是作出了這個(gè)“并不是最好的”選擇。而小米美團(tuán)之后,滴滴、螞蟻金服將赴港上市的消息也甚囂塵上。比小米、滴滴、美團(tuán)小一個(gè)量級(jí)的陸金所、騰訊音樂(lè)、51信用卡也在流言風(fēng)口之內(nèi)。
小小的港交所,似乎有被獨(dú)角獸包圍的趨勢(shì)。
眼下風(fēng)口浪尖的小米和雷軍,打響了沖鋒港股的第一槍,在重壓之下,估值也被一壓再壓。但也許,這也并不是壞事,鋅財(cái)經(jīng)在小米遞交招股書(shū)時(shí)就瞥視了小米一路走來(lái)的過(guò)程,依然引用雷軍說(shuō)過(guò)的那句話:厚道的人,運(yùn)氣不會(huì)太差吧。
雷軍運(yùn)氣不差的背后,也是小米實(shí)力的支撐。此時(shí)此刻能估多少,對(duì)圍在港交所外的任何一家獨(dú)角獸來(lái)說(shuō),都不是那么重要的事,當(dāng)然也包括小米。但到底值多少,卻又是人人都關(guān)心的一個(gè)八卦點(diǎn)。鋅財(cái)經(jīng)也和圈內(nèi)的專家林恒毅八卦起了互聯(lián)網(wǎng)圈的那點(diǎn)事兒。
1000億美金,林恒毅給出一個(gè)令人驚訝卻又在情理之中的數(shù)字。
共創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)始人、湖畔大學(xué)一期學(xué)員 | 林恒毅
1
“黑天鵝”,并不美麗
目前的大環(huán)境并不利好,這一點(diǎn)必須承認(rèn)。
就在本月中旬,美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布加息,把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率區(qū)間控制在1.75%-2.00%的水平。這是2008年金融危機(jī)以來(lái),又一次回到了“2”的關(guān)口。香港金管局也立馬上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的基本利率至2.25%。
作為全球金融中心制高點(diǎn)的美國(guó),這也意味著資金會(huì)在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)回流美國(guó),長(zhǎng)期來(lái)看,也將利空港股。
除了美聯(lián)儲(chǔ)加息的不利影響,獨(dú)角獸更擔(dān)心的是一些不可控的“黑天鵝事件”。
眼下打得不太好的市場(chǎng),成了投資者嚴(yán)重最不確定的因素。受其影響,港股、A股、美股都進(jìn)入了振蕩期。4月上旬,特朗普放出和解的煙霧彈,恒指一天上漲259點(diǎn);6月下旬,特朗普再度打臉,恒指應(yīng)聲下跌上千點(diǎn),A股千股跌停。
對(duì)獨(dú)角獸們來(lái)說(shuō),他們更想趕在情況不可控之前完成IPO。
再來(lái)對(duì)比一下A股和港股的環(huán)境。目前國(guó)內(nèi)正處在去杠桿、控信貸、縮緊銀根的大環(huán)境之下,企業(yè)融資也變得難上加難。
反觀港交所,在改革派天字一號(hào)李小加的連任,也為各大獨(dú)角獸赴港上市打了一針強(qiáng)心劑。新政之后,獨(dú)角獸港股上市的難度也比A股上市小很多。而在新政之后,搶先上市,也能防止以后的審美疲勞,博得資本更高的關(guān)注度。
所以,為什么包括小米在內(nèi)的各個(gè)獨(dú)角獸會(huì)在這個(gè)看似“不是很好”的時(shí)候IPO并不是沒(méi)有理由的。
2
并不成立的十年生死劫
在心理因素上面,或多或少一些媒體在談這個(gè)現(xiàn)象:十年周期。也就是1998年和2008年的金融危機(jī),再到眼前的2018年,剛好十年一周期。但所謂的每十年一次,并不是一個(gè)客觀的規(guī)律。
這其實(shí)是存在很強(qiáng)的偶然性,但又不得不承認(rèn),確實(shí)是造成了投資者心理預(yù)期上的恐慌。畢竟過(guò)去的兩次金融危機(jī)帶來(lái)的負(fù)面影響,依然讓大家心有余悸。
那么對(duì)這些即將上市的新經(jīng)濟(jì)公司來(lái)講,其實(shí)也是背負(fù)了很大的輿論重?fù)?dān)的。
但投資者的擔(dān)心確實(shí)不無(wú)道理,特別是在現(xiàn)在的形式下,很多的數(shù)據(jù)甚包括一些負(fù)面指標(biāo)的確比十年前可能有過(guò)之無(wú)不及,這些客觀情況也加重了輿論的壓力。
但各大獨(dú)角獸公司選擇這個(gè)點(diǎn)上市是最糟的嗎?也許并不是,說(shuō)不定晚一點(diǎn)更遭。所以,公司做決策時(shí)機(jī)這種東西,有時(shí)候只能事后諸葛的去做一些推論。比如,我在湖畔也聽(tīng)過(guò)很多關(guān)于阿里巴巴的一些戰(zhàn)略發(fā)展的周期分析,比如說(shuō)在這個(gè)時(shí)候選擇上市或者融資對(duì)嗎?真的是出神入化。
當(dāng)然,并不是說(shuō)這些分析沒(méi)有用,但這只是一個(gè)判斷,很多東西依然很難說(shuō)。那你說(shuō)為什么阿里巴巴上市的時(shí)候,那時(shí)候環(huán)境也不好,你怎么去分析?甚至包括騰訊也是,當(dāng)時(shí)看似都不是在一個(gè)很好的時(shí)機(jī)上市,但都實(shí)現(xiàn)了先抑后揚(yáng),甚至市值翻番。
所以,小米等一干企業(yè)在這個(gè)時(shí)候上市,肯定是會(huì)受到輿論壓力的,但一定不是說(shuō)你現(xiàn)在上市就完了的意思,畢竟阿里、騰訊都是這么走過(guò)來(lái)的,最后拼的是實(shí)力。
3
未被讀懂前,上市的巨頭都是“新物種”
照目前看來(lái),最先掛牌的應(yīng)該是小米沒(méi)跑了。雷軍自己也在提小米的市值應(yīng)該是“蘋(píng)果x騰訊”市值的總和,把小米定義為“新物種”。
為什么會(huì)有這樣的定義?其實(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)公司來(lái)講,包括我自己也是創(chuàng)業(yè)者當(dāng)中的一員,估值是需要有東西來(lái)支撐的,包括業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、渠道,甚至團(tuán)隊(duì),都是衡量的參考要素,傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)并不容易衡量一家新經(jīng)濟(jì)公司未來(lái)的發(fā)展或者內(nèi)在價(jià)值。
比如排在小米之后的美團(tuán),還在虧損的一個(gè)企業(yè),你為什么給他估600億美金?
甚至相比來(lái)說(shuō),小米還好評(píng)估一點(diǎn),因?yàn)樗幸粋€(gè)確定性的手機(jī)板塊業(yè)務(wù)。在完成最后一輪融資后,估值也達(dá)到了460億美金,說(shuō)明資本對(duì)小米的模式是認(rèn)可的,哪怕依然存在一些問(wèn)題。
同樣是在香港上市的騰訊,從上市到現(xiàn)在,它的股價(jià)漲了多少倍?但過(guò)去的騰訊甚至想以幾百萬(wàn)的價(jià)格賣掉,都沒(méi)有人要。
所以,我覺(jué)得這也是個(gè)是一個(gè)很典型的例子,在過(guò)去大家也不知道QQ能做什么,不就是用來(lái)聊聊天?但是到今天已經(jīng)是唯一能和阿里一較高下的公司。
其實(shí),在當(dāng)時(shí)看來(lái),騰訊也是一個(gè)新物種。
另外,近期來(lái)看,從阿里上市以來(lái),2014年上市以來(lái),其實(shí)它股價(jià)是一個(gè)很典型的先抑后揚(yáng)。甚至在過(guò)去一年漲了兩倍,漲了兩三倍,最低的時(shí)候上市兩千多億美元,然后最低跌到一千多億,再到現(xiàn)在的五千多億美金。
馬云當(dāng)時(shí)對(duì)標(biāo)也是亞馬遜,在當(dāng)時(shí)看來(lái),是不是也有點(diǎn)不自量力的意思?但目前來(lái)看顯然是成功的。
另一方面,也不可能有一家公司會(huì)和別的任何一家公司的商業(yè)模式一模一樣。所以,雷軍為什么對(duì)外宣稱小米要對(duì)標(biāo)騰訊、阿里,稱自己是“新物種”,在未被讀懂之前,其實(shí)也是同樣的出發(fā)點(diǎn)。
4
下一個(gè)千億美金的公司?我的答案是小米
在湖畔大學(xué)上課的時(shí)候,有一次在課堂上做過(guò)一個(gè)很有趣的課程,讓我們每個(gè)學(xué)員寫(xiě)下下一個(gè)千億美金的公司是誰(shuí)?
小米,這是我寫(xiě)下的答案。
目前來(lái)看,雖然短期內(nèi)的估值是有下調(diào),但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講,我認(rèn)為小米還是有機(jī)會(huì)去往千億美元去站的。因?yàn)樾∶捉咏Q教授所說(shuō)的未來(lái)十年最好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和商業(yè)模式,在曾鳴教授的“點(diǎn)、線、面、體”的理論中,它具備了所謂“面”的機(jī)會(huì)。
但就現(xiàn)在的預(yù)期看來(lái),小米離千億美金顯然存在一定的差距。
雷軍自己也這樣說(shuō)過(guò)小米:既有手機(jī)業(yè)務(wù),又有硬件,又有電商,還有互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。而素有中關(guān)村勞模之稱的雷布斯,幾乎每一塊業(yè)務(wù)都會(huì)花不小的精力關(guān)注。但實(shí)際上,每條業(yè)務(wù)線需要的人才、打法是完全不同的。
這點(diǎn)也是小米面臨的重大挑戰(zhàn)之一。
還有一個(gè)我要談到的是品牌力的問(wèn)題?,F(xiàn)在國(guó)產(chǎn)手機(jī)很多在功能、外形上都很難有實(shí)質(zhì)性的區(qū)別。
確實(shí),目前國(guó)產(chǎn)手機(jī)的銷量上,小米依然還可以。從招股書(shū)中的數(shù)據(jù)來(lái)看,去年小米的手機(jī)銷售量應(yīng)該超過(guò)了9000萬(wàn)臺(tái),在排在前五的其它四家公司的銷售量下滑的情況下,這個(gè)數(shù)字是非常亮眼的。
但也不可否認(rèn),從過(guò)去幾年到現(xiàn)在看來(lái),產(chǎn)品的趨同化依然是一個(gè)必須面臨的問(wèn)題。
在國(guó)內(nèi)的營(yíng)銷上,之前小米其實(shí)是犧牲了一部分線下渠道的。當(dāng)然,這也與小米之前的定位是有很大關(guān)聯(lián)的,互聯(lián)網(wǎng)思維、性價(jià)比一直是小米的“核武器”。
但在現(xiàn)在的形式之下,拋棄線下顯然是不可能的,小米把線下業(yè)務(wù)提上高度之后,小米之家的坪效也已經(jīng)達(dá)到了24萬(wàn),這個(gè)數(shù)字應(yīng)該排在全球第二。
那么,在國(guó)際市場(chǎng)上呢?輾轉(zhuǎn)到國(guó)外,“雷布斯”的神話可能就不神了,比如印度市場(chǎng),現(xiàn)在是已經(jīng)取得了不錯(cuò)的成績(jī)的,銷售量也排在了第一,但如果能夠找到沙魯克·汗或者阿米爾·汗代言是不是會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力呢?
再放到歐美市場(chǎng),可能消費(fèi)群體更看中的是產(chǎn)品的功能性。我說(shuō)這些,也覺(jué)得是小米應(yīng)該關(guān)注到的點(diǎn)。
而這些點(diǎn),也是小米離一個(gè)千億美金公司的距離。不過(guò),回過(guò)頭去看也是一樣的,當(dāng)時(shí)的騰訊、阿里,其實(shí)在上市的時(shí)候都是有質(zhì)疑的,最終還不是走過(guò)來(lái)了?
到今天為止,我們對(duì)小米的評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō),依然是一個(gè)非常成功的公司。他的IOT業(yè)務(wù)之下的生態(tài)鏈布局、MIUI積累的月活應(yīng)該已經(jīng)接近2億了。小米的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),在去年也有了60%-70%的增長(zhǎng)。
在AI產(chǎn)業(yè)都沒(méi)有成熟的情況下,小米也沒(méi)有落下。應(yīng)該就在今天剛結(jié)束的“開(kāi)源中國(guó)開(kāi)源世界”的論壇上,小米AI和云平臺(tái)副總裁崔寶秋也公布了小米的AI布局。
這些都有可能是以后的亮點(diǎn)。
所以,總的來(lái)說(shuō),外部局勢(shì)一定是暫時(shí)的,不管是對(duì)小米來(lái)說(shuō),還是對(duì)排在時(shí)候的各個(gè)獨(dú)角獸,抑或是過(guò)去的阿里、騰訊,上市總是有這樣那樣不好的情況。對(duì)正在進(jìn)行時(shí)的小米來(lái)說(shuō),如果能把每塊業(yè)務(wù)都做成完整的“面”,由“面”再到“體”,他絕對(duì)是一家能夠成長(zhǎng)為千億美金的公司。
文章 ∣ 單一
責(zé)編 ∣ 美麗
攝影 ∣ 黃碩
手繪 ∣ 精衛(wèi)
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