原標題：降準之后，7000億是流向小微企業(yè)還是繼續(xù)涌向房地產

文/意卿 GPLP

為推進“債轉股”、加大對小微企業(yè)的支持，6月24日，中國人民銀行宣布，決定從2018年7月5日起，下調國有行、股份行、郵儲、城商行、非縣域農商行、外資行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

據測算，央行此次定向降準釋放的資金約為7000億元。然而對于貨幣政策是否“寬松”，市場卻選擇了不同的反應程度。

政策效應現分歧

由于資管新規(guī)、去杠桿等政策，經濟環(huán)境緊張等因素。小微企業(yè)融資難、融資貴的問題較為突出。一部分業(yè)內人士認為，郵政儲蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農商行在支持小微企業(yè)方面發(fā)揮著重要作用，對其實施定向降準，有利于增強小微企業(yè)信貸供給能力，增加銀行小微企業(yè)貸款投放，改善小微企業(yè)的發(fā)展。

盡管此次是定向降準，目標直指小微企業(yè)，受益者無疑是小微企業(yè)。然而在A股市場較為敏感的階段宣布這一釋放流動性的消息，無疑對股市是一大利好。

但是從歷史來看，當市場流動性釋放后，資金總會涌向利潤最高的行業(yè)。房地產行業(yè)在歷次降準之后的表現也都是可圈可點的。這就不難理解為什么業(yè)內有另一半聲音，對定向降準的政策是否能真實解決小微企業(yè)，和市場是否寬松持懷疑態(tài)度。

歷次降準后房地產指數收益情況（來源：海通證券）

市場是否會向好？

對于此次定向降準，已經有業(yè)內人士認為，此次貨幣政策轉向較為明顯，預計下半年很可能還會有1-2次的定向降準。

那么市場環(huán)境會向好嗎？

對于貨幣政策的未來走向，這次定向降準無疑凸顯了經濟“穩(wěn)增長”的必要，但是在去杠桿和資管新規(guī)的壓力下，信用緊張的情況還是會出現。

去杠桿是一個長期的過程。如果在去杠桿過程中，導致企業(yè)正常的現金流都難以維持，那么無疑將對經濟的發(fā)展是一大問題。今年以來的信用緊張，外部資金枯竭對小微企業(yè)影響顯著，定向降準是否能緩解這一現狀還需要時間來驗證。

總之，雖然貨幣政策目前轉向寬松，但是在資管新規(guī)和去杠桿的長期作用下，信用緊張和寬松貨幣的格局還是會存在。未來怎么走，還是讓時間給我們答案吧。

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。