最近，CDR和戰(zhàn)略配售基金成市場熱議話題，到底如何正確認(rèn)知CDR和戰(zhàn)略配售這一創(chuàng)新產(chǎn)品呢？我們做了一些仔細(xì)研究，供各位參考。

撰文 | 錢皓，陳國國亦有貢獻(xiàn)

排版 | 七寒谷

一、投資關(guān)鍵：新經(jīng)濟(jì)未來風(fēng)口，優(yōu)中選優(yōu)

股神巴菲特成為傳奇，很大原因也是得益于美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，帶來高達(dá)12%的股市長期平均回報(bào)率。而當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型升級，新經(jīng)濟(jì)代表層出不窮，也為國內(nèi)投資者們帶來了鴻運(yùn)。

新經(jīng)濟(jì)是未來的風(fēng)口，蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。今年以來，A股市場已先后迎來了三六零、藥明康德、寧德時(shí)代的借殼上市或上市發(fā)行。據(jù)媒體報(bào)道，未來阿里、百度、京東、滴滴等優(yōu)質(zhì)企業(yè)或有望陸續(xù)亮相國內(nèi)資本市場，為投資者帶來一場投資盛宴。

當(dāng)下，科技創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能，也孕育了一批新經(jīng)濟(jì)巨頭企業(yè)。阿里、騰訊、百度、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭（下稱BATJ），對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了降本增效與體驗(yàn)提升，經(jīng)濟(jì)增長引擎地位毋庸置疑，其長期價(jià)值亦獲得資本市場認(rèn)可。

然而，過去A股純正優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)、高科技標(biāo)的相對稀缺，國內(nèi)投資者很難享受到這批龍頭企業(yè)的增長紅利。如今CDR的推出，A股有望迎來一批批新經(jīng)濟(jì)巨頭企業(yè)。

優(yōu)中選優(yōu)：勢能強(qiáng)勁的賽道龍頭企業(yè)，構(gòu)筑了很深的護(hù)城河，將強(qiáng)者恒強(qiáng)。

股價(jià)是企業(yè)長期價(jià)值的綜合反映，如果連這批最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期內(nèi)生性增長的信仰都沒有，那不如直接金盆洗手。本質(zhì)上，龍頭企業(yè)有極強(qiáng)的競爭壁壘，掌管著各大新興產(chǎn)業(yè)通向未來的金鑰匙，堪稱“時(shí)代驕子”。

例如，阿里巴巴，引領(lǐng)了新零售風(fēng)潮，圍繞“人貨場”重構(gòu)了用戶的購物體驗(yàn)，其憑借交易平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)構(gòu)筑了難以撼動(dòng)的強(qiáng)大競爭優(yōu)勢，撐起中國電商半壁江山，以5000多億美元市值雄踞全球第五，未來它的馬太效應(yīng)還會(huì)持續(xù)增強(qiáng)。

二、價(jià)值投資才是戰(zhàn)略配售基金的正確打開姿勢

關(guān)于這次戰(zhàn)略配售基金的具體發(fā)行情況，以南方戰(zhàn)略配售基金（160142）為例，來圈下投資價(jià)值和操作重點(diǎn)：

通過戰(zhàn)略配售，個(gè)人投資者免去打新抽簽，享受和全國社保、養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)同等的新股配售權(quán)，以IPO發(fā)行價(jià)優(yōu)先認(rèn)購，投資門檻低，普惠金融性質(zhì)明顯。

一方面，戰(zhàn)略配售讓參與的投資者，在網(wǎng)上和網(wǎng)下打新股之前，無需抽簽，即獲得一定的配售份額，以IPO發(fā)行價(jià)格參與。

另一方面，此次南方基金為個(gè)人和機(jī)構(gòu)分別安排了認(rèn)購階段，11-15日南方戰(zhàn)略配售基金僅向個(gè)人投資者開放，個(gè)人認(rèn)購上限為50萬，若個(gè)人投資踴躍認(rèn)購?fù)耆糠蓊~，募資將提前結(jié)束。

此外，南方戰(zhàn)略配售基金的投資最低標(biāo)準(zhǔn)僅為1元，低門檻幾乎讓每個(gè)人都能參與投資，且管理費(fèi)率甚至比貨幣基金費(fèi)率更低，封閉期內(nèi)其收取的管理費(fèi)僅為0.1%/年，托管費(fèi)為0.03%/年，費(fèi)率負(fù)擔(dān)微乎其微。

盡管國內(nèi)CDR定價(jià)尚未揭曉，但借道南方戰(zhàn)略配售基金，投資人可以免于換匯繁瑣，直接參與BATJ等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資中，而且是一籃子的組合。

且戰(zhàn)略配售基金不僅僅局限于這些巨頭，也有望囊括小米等創(chuàng)新企業(yè)，繼而輕松配置了一籃子的新經(jīng)濟(jì)投資組合，有效降低了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，確保了穩(wěn)定的投資回報(bào)率。

對新經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資者應(yīng)持有堅(jiān)定信仰和具備長線投資定力。

在股市笑傲江湖，穩(wěn)若泰山才是正確姿勢，追漲殺跌可謂兵家大忌。巴菲特的投資神話，在于其具備長線投資定力，并不會(huì)因短期的市場情緒而受到干擾，重倉長期持有優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，巴菲特50年復(fù)合回報(bào)率接近20%。

而南方戰(zhàn)略配售基金具有3年的鎖定期，其實(shí)也是在倡導(dǎo)投資人形成長期投資心態(tài)，不因短期內(nèi)各類市場不確定因素，而否定對新經(jīng)濟(jì)的價(jià)值信仰，進(jìn)而在長期持有過程中，分享新經(jīng)濟(jì)企業(yè)內(nèi)生性增長帶來的紅利，收益將更豐厚。

綜上分析，此次南方戰(zhàn)略配售基金普惠性質(zhì)明顯，最為重要的關(guān)鍵在于，投資人需要認(rèn)同企業(yè)內(nèi)生性增長的價(jià)值，形成戰(zhàn)略共識(shí)，從而轉(zhuǎn)化為長線投資定力和堅(jiān)定信仰，才能分享龍頭企業(yè)的發(fā)展紅利。

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