原標題：海容冷鏈IPO過會 新龍脈控股投資邏輯獲驗證

文/瓔珞 GPLP

2018年5月15日，新龍脈資本所投企業(yè)海容冷鏈成功通過證監(jiān)會發(fā)審委第77次會議審核，這讓新龍脈的IPO陣容繼續(xù)擴容，同時，也是繼潤建通信之后，2018年新龍脈的第二家IPO企業(yè)。

2018年，IPO市場發(fā)生了三個重大變化：一是IPO審核極低的通過率將是常態(tài)，審核標準將趨全趨嚴；二是從源頭上凈化市場環(huán)境，杜絕企業(yè)帶病上市；三是加大對市場違法違規(guī)行為的打擊力度，為資本市場改革與發(fā)展創(chuàng)造良好條件。

在此背景之下，新龍脈控股繼潤建通信之后再贏豐收，逆勢而上，這充分證明了新龍脈控股的投資實力。

新龍脈控股的投資邏輯

資料顯示，北京新龍脈控股有限公司是專注于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的私募基金管理機構(gòu)，投資團隊由資深的行業(yè)專家、投資專家、風(fēng)控專家組成，具有全球化投資背景及專業(yè)投資能力，成功管理過多支風(fēng)險投資基金、成長基金、并購基金，并在全球高科技領(lǐng)域投資大量的頂尖企業(yè)?；鹜顿Y于企業(yè)早期、成長期及成熟期各個階段，管理基金包括VC基金、新三板基金、定增基金、產(chǎn)業(yè)并購基金及Pre-IPO基金，在中國已投資高科技企業(yè)上百家，管理資產(chǎn)規(guī)模過百億，在中國北京、深圳、武漢、成都以及美國、加拿大、以色列、澳大利亞等國家設(shè)有辦公室及合作機構(gòu)。

據(jù)新龍脈資本創(chuàng)始人合伙人王雨荍介紹，他們逆勢而起一個很重要的因素是他們足夠接地氣。

新龍脈資本創(chuàng)始合伙人：王雨荍

事實的確如此。

從團隊構(gòu)成來說，新龍脈控股的核心團隊并非金融專業(yè)科班出身，海歸也同樣很少，這與很多高大上的投資機構(gòu)與眾不同，相反，新龍脈控股的核心團隊，比如創(chuàng)始人曲敬東及管理合伙人王雨荍等都是企業(yè)或者創(chuàng)業(yè)者出身。

因此，在投資項目當中，新龍脈控股更理性，側(cè)重于價值投資，拒絕盲目追逐獨角獸。

“從投資人來說，總希望投出獨角獸，一局定勝負。然而這會讓創(chuàng)業(yè)與投資變得更加扭曲，也更加焦慮。因為從投資本意講，如果能夠幫助企業(yè)成長壯大，就非常有價值;從投資回報講，獲得合理的回報足矣。”

新龍脈控股董事長：曲敬東

海容冷鏈就是新龍脈投資理念的真實再現(xiàn)。

海容冷鏈的投資價值

資料顯示，青島海容商用冷鏈股份有限公司前身是青島海容電器有限公司，成立于2006年8月，2012年7月改制為股份公司。公司在資本方面的發(fā)展迅速，2014年7月掛牌新三板，2015年11月6日IPO被受理，時至2018年5月15日最終成功過會。

海容冷鏈從新三板進入A股市場的成功，這與企業(yè)的不懈堅持與團隊莫不相關(guān)，這就是海容冷鏈最大的投資價值：

其一、公司在其行業(yè)深耕數(shù)余年，以冷鏈物流設(shè)備中的終端設(shè)備-商用展示柜為核心產(chǎn)品，主要面向冰淇淋、乳制品、飲品、冷食、冷鮮食品的生產(chǎn)商，為客戶提供低溫儲存、商品和企業(yè)形象展示的個性化、差異化的定制解決方案及專業(yè)化服務(wù)。

其二、公司毛利率、凈利率均高于行業(yè)平均水平。公司96%以上銷售來自直銷，且對大客戶的依賴程度逐年下降，凈利潤含金量較高。公司2014~2017上半年，公司直銷模式收入分別為 5.37億元、8.35億元、8.02億元及5.79億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入比例分別為 96.41%、 97.67%、 96.11%及 98.20%；扣非歸母凈利潤0.47億元、1.20億元、1.23億元、0.87億元。

新龍脈資本作為海容冷鏈的股東之一，對公司所處行業(yè)布局甚早，在該領(lǐng)域有豐富積累，海容冷鏈的成功地也印證了新龍脈資本合伙人當時的判斷：隨著國家政策的大力支持、消費者食品安全意識的日益漸增，以及生鮮冷鏈的快速發(fā)展，行業(yè)紅利逐步釋放，海榮冷鏈的行業(yè)地位如日方升是必然趨勢。

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