一個王者榮耀玩家的日常大概是這樣的，單排或者和朋友開黑，發(fā)現(xiàn)自己的本命英雄還是玩得不夠好，就會去游戲直播平臺看解說，甚至與主播連麥。

這時候，你很可能就深陷在張大仙等人風趣的解說里無法自拔，非彈幕和打賞不能紓解心頭愛意。也有可能每日傍晚守著KPL賽事直播，就像當年一些年輕人守在電視機前看NBA一樣，這些直播和視頻成了他們的下飯菜。

正是爆款手游和電競行業(yè)的發(fā)展，助推了游戲直播的繁榮。又因為這些游戲發(fā)燒友以90后、00后為主，他們手上攥著未來十年的主流話語權(quán)，游戲直播平臺也開始往年輕人的泛娛樂平臺進化。于2018年來說，走過千播大戰(zhàn)的游戲直播行業(yè)，正式迎來了資本收割季。

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隨著虎牙登錄納斯達克，國內(nèi)游戲直播第一股塵埃落定。相比起映客上市的輾轉(zhuǎn)和艱辛，虎牙顯得順暢很多。這也意味著，較之秀場直播，游戲直播的商業(yè)故事更受歡迎。

虎牙掛牌第一天，股價大漲近34%，這更加說明國際資本市場對于游戲直播行業(yè)的看好。

虎牙此前的招股書顯示，其2016年、2017年的營收分別為7.969億元、21.84億元；運營虧損分別為6.26億元、9486萬元；毛利分別為-2.97億元、2.54億元；歸屬于公司的凈虧損分別為6.25億元、8096萬元，大幅收窄。

掛牌前一天，虎牙更新了IPO文件，透露了諸多重要信息，比如月活用戶和從去年第四季度開始盈利?；⒀酪渤蔀槔^斗魚之后，第二家宣布盈利的游戲直播平臺。而盈利這件事情，在整個直播行業(yè)其實都不多見。故而從行業(yè)大勢來看，游戲直播勢必會誕生巨頭。

不過，在亮眼的數(shù)據(jù)背后，游戲直播行業(yè)仍面臨收入成本過高、盈利模式單一等問題。目前，虎牙直播的營收主要來自三項業(yè)務(wù)：流媒體直播、廣告和其他業(yè)務(wù)。2018年第一季度虎牙在流媒體直播方面的營收為7.928億元（約合1.264億美元），廣告和其他營收為人民幣5080萬元（約合810萬美元），其中流媒體直播營收在公司總營收中的占比高達93.97%。

流媒體直播的營收最簡單直接就是主播打賞。整個直播行業(yè)來看，可謂是成也打賞，敗也打賞。首先是基于打賞的粉絲經(jīng)濟，其可持續(xù)性存疑。再者對平臺來說，依靠主播打賞抽成的商業(yè)模式也存在瓶頸，其穩(wěn)定性也會隨著主播流動發(fā)生變化。

這也就是為什么，之前虎牙的招股書會提示了相關(guān)風險，如果不能持續(xù)吸引有才華和受歡迎的主播，虎牙也會受到負面影響。2017年，虎牙23.5%的收入是由虎牙旗下前100個最受歡迎的主播貢獻。

另外一面是成本，有媒體統(tǒng)計，以最低的碼率為800K來算，一個同時在線百萬的直播平臺，每個月僅僅帶寬費用就高達3000萬到4000萬元之間。各家平臺爭搶主播，造成行業(yè)內(nèi)主播天價簽約費，變相拔高了成本。

所以，從成本和收益的角度來看，游戲直播要支撐起現(xiàn)在的市值，還存在諸多未知數(shù)。

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從現(xiàn)狀和發(fā)展前景來看，斗魚和虎牙一時瑜亮，后續(xù)梯隊還有熊貓TV、企鵝電競、龍珠直播等等，“2+X”格局已然落定。隨著頭部平臺對中小平臺虹吸效應愈加明顯，頭部平臺市場份額會進一步集中，中小平臺的生存空間勢必會被進一步壓縮。

極光大數(shù)據(jù)新發(fā)布的《2018年3月直播app行業(yè)研究報告》顯示，滲透率最高的三個直播app分別是市場滲透率4.25%的斗魚、3.61%的虎牙和3.33%的YY。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在過去半年時間里，斗魚、YY和虎牙的DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列行業(yè)前三。

如果從單個活躍用戶價值來看，正在準備IPO的斗魚，上市之后應該會獲得比虎牙更高的市值。不過，第三方數(shù)據(jù)錯綜復雜，我們也可以從騰訊的估值參考這個維度來看。

今年3月初，騰訊同時投資斗魚和虎牙，其中斗魚6.3億美元，虎牙4.61億美元?；⒀涝谶@次融資過程當中獲得的估值大約在13.3億美元左右。與此相對的是，斗魚獲得了24—25億美元美元的估值，差不多是虎牙的兩倍。

綜合比較，在資本市場，虎牙率先拔得頭籌，拿下第一股紅利，斗魚也有可能后發(fā)制人，成為更大的贏家。

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拋開市值和估值誰是老大這個問題，虎牙和斗魚其實都迎來了發(fā)展的黃金時代。

近年來電子競技以其高度的趣味性和完美的競技性贏得大眾青睞，成為時下最火爆的體育休閑項目。根據(jù)Frost＆Sullivan 報告，2015年中國電子競技收入58 億美元，2017年達到116 億美元，年均復合增長率40.6%，預計未來5 年電競市場年均復合增長率將維持在23%左右，2022 年電競收入將高達326 億美元。

在電子競技高速發(fā)展的道路上，電競賽事與內(nèi)容推廣一直相伴相生。和傳統(tǒng)體育節(jié)目制作一樣，擁有競技血統(tǒng)的電子競技天生需要內(nèi)容推廣的幫助。直播平臺以其實時互動的形式、較的覆蓋率、扁平化的制作模式從眾多媒體形式中脫穎而出，成為電子競技新的媒體出口渠道。大批電競粉絲涌入直播平臺，觀看直播比賽，與主播、廣大粉絲一起分享賽事。

電競賽事直播以外，實際上，對游戲直播下半場來說，“直播+”至關(guān)重要，也就是圍繞核心業(yè)務(wù)，拓寬邊界。應該說，整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都在經(jīng)歷從輕向重的轉(zhuǎn)變，電商不再只是一個信息平臺，延伸到物流、金融，甚至制造業(yè)；貓眼、淘票票們也不再只是賣票，而是集電影出品、營銷等角色于一體……

游戲直播也不例外，深入產(chǎn)業(yè)鏈才能構(gòu)建更高的壁壘。一邊是繼續(xù)向游戲行業(yè)延伸，比如自制賽事的布局，以斗魚為例，其舉辦的絕地求生黃金大獎賽和DSL斗魚超級聯(lián)賽就吸引了不少明星戰(zhàn)隊參與。再比如投資電競俱樂部、電競粉絲互動平臺，發(fā)力游戲分發(fā)、IP周邊等等。

另一邊則是向整個泛娛樂產(chǎn)業(yè)延伸，比如戶外內(nèi)容、線下娛樂、音樂內(nèi)容等等。比如說，連續(xù)舉辦了三年的斗魚嘉年華，已經(jīng)逐漸成為類似草莓音樂節(jié)一樣的品牌活動，也是“游戲+直播+社區(qū)”的線下樣板。此外，斗魚的陳一發(fā)兒、馮提莫等主播，已經(jīng)成為多棲發(fā)展的明星。從某種程度上來說，未來會有更多明星直接從直播平臺出道。

不管是業(yè)務(wù)延伸還是場景打通，游戲直播仍存在很大的想象空間。上市對游戲直播來說并非終點，反而是一個新的起點。

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