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    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    5月11日,紐交所虎牙敲鐘上市

    這個早在上市前,就已被外界稱是游戲直播第一股的游戲直播平臺,也是中國盈利能力最強(qiáng)、用戶體量最大的游戲直播平臺,掛牌第一天股價大漲34%,收盤市值達(dá)32.237億美元。

    它能夠殺出重圍熬到上市,就已經(jīng)很厲害了?,F(xiàn)在能有一個很好的股價,說明二級市場對這一行,還認(rèn)。”原11對戰(zhàn)平臺產(chǎn)品總監(jiān)、華奧電競產(chǎn)品VP、咕嚕TV手游視頻站CEO孔慶浩說。

    說出這句話的理由是

    ● 國內(nèi),有上市公司參與投資直播,但真正幫助股價上漲的寥寥無幾。幾個簡單的例子就是,大智慧燒了16個億做直播毫無起色,愷英網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)裁撤了直播業(yè)務(wù)。

    ● 國外,早被亞馬遜以9.7億美元的價格,全資收購的Twitch一度找不到任何融資,因?yàn)楣韫鹊娘L(fēng)險投資圈根本看不懂這個商業(yè)模式。

    ● 而今年3月底,前后腳登陸納斯達(dá)克的B站、愛奇藝,也雙雙遭遇破發(fā)。愛奇藝更是把旗下的奇秀(秀場直播)剝離了主體,因?yàn)檫@塊業(yè)務(wù)沒能幫著公司上市講故事。

    這一定程度上,反映了國內(nèi)市場及海外資本的態(tài)度:不看好、低估。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    好在,華爾街的游戲規(guī)則,是看重公司短期的價值增長

    當(dāng)2018年Q1 8.436億人民幣的總營收、3140萬人民幣的凈利潤、340萬的付費(fèi)用戶、66.6萬的月活主播、9290萬的月平均訪問用戶、99分鐘的活躍用戶日均花費(fèi)時間,以及各個維度較2017年Q4均有大幅增長的數(shù)據(jù)被擺上臺面時,一切都有了判斷。

    當(dāng)然,今天虎牙的估值,有市場看好騰訊未來會帶來的流量紅利,及想象空間的因素影響,但這并不能動搖其作為“游戲直播第一股”的地位。

    過去一年時間里,鋅財經(jīng)持續(xù)關(guān)注直播領(lǐng)域。當(dāng)直播界的一股清流,潮退后的真正實(shí)力派等標(biāo)簽不斷貼到虎牙身上時,我們看到的是,從2012年開始游戲直播業(yè)務(wù)到如今登陸紐交所,虎牙6年來走過的,不僅僅是公司的創(chuàng)業(yè)之路,更是中國游戲直播迭代起伏的發(fā)展之路。

    30億,是對破發(fā)預(yù)估的一次狠狠打擊

    “虎牙有著天然的直播基因,對于赴美上市,比其他人都有經(jīng)驗(yàn)?!痹谧呓⒀郎鲜杏^禮大廳前,鋅財經(jīng)采訪了多位產(chǎn)業(yè)鏈上下游從業(yè)者及媒體人,得到的大部分反饋都是如此。

    所謂的有天然的直播基因,指的無非是其脫胎于YY游戲直播,在2012年《英雄聯(lián)盟》爆發(fā)的一年多內(nèi),背靠YY已有的用戶和技術(shù)累積,抓住了游戲直播用戶第一次爆發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),在2013年年底覆蓋近一半的用戶市場,月活近3000萬。而達(dá)到這一數(shù)字,斗魚花了3年。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    同時,其母公司歡聚時代從6年前赴美IPO估值6億美元,到現(xiàn)在已市值66億,走勢還在高位,并且在上一輪美股大跌后開始反彈。

    “虎牙還真有可能在歡聚時代的光環(huán)之下,走出靚麗的曲線。”在第一筆交易最終敲定前,曾經(jīng)的某直播平臺負(fù)責(zé)人,電競?cè)B續(xù)創(chuàng)業(yè)者老趙說。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    而上市同一天,虎牙隊對外公布的招股書更新版,也證明他們做足了準(zhǔn)備。

    據(jù)招股書數(shù)據(jù),至2018年第一季度,虎牙總營收為人民幣8.436億元(約合1.345億美元),相比去年同期增長111%;凈利潤達(dá)到人民幣3140萬元(約合500萬美元),環(huán)比增長達(dá)531%。

    具體分析,業(yè)績的增長來自于兩大部分:直播收入、廣告業(yè)務(wù),其中流媒體直播營收為人民幣7.928億元(約合1.264億美元),廣告和其他營收為人民幣5080萬元(約合810萬美元)同比增長分別為107.2%、212.4%

    “2017年Q4就開始盈虧平衡,2018年Q1有了3000多萬的盈利,這背后有各種因素,包括整個帶寬成本的降低、CDN單價的下調(diào)等?!鄙鲜挟?dāng)天,虎牙CEO董榮杰在接受采訪時解釋說。在他看來,這意味著整個游戲直播行業(yè),從過去的虧損進(jìn)入到了現(xiàn)在良性的、有正常的業(yè)務(wù)利潤的階段。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    2018年4月10日,虎牙向美國證監(jiān)會SEC正式提請上市,擬募集資金2億美元。5月11日,虎牙預(yù)計發(fā)行1500萬股新股(不考慮綠鞋行權(quán)因素),發(fā)行價[12]美元/股,而根據(jù)新股發(fā)行價格測算估值約為30億美元,遠(yuǎn)高于外界此前預(yù)計的20億美元。

    “虎牙的上市,不一定是能改變整個行業(yè)的拐點(diǎn),但確實(shí)對行業(yè)是一個信心的提振,證明了直播是能夠做大做強(qiáng),是可以被資本市場接受追捧的。”今日網(wǎng)紅創(chuàng)始人兼CEO彭超認(rèn)為表示,“而且虎牙搶先上市還會獲得一個很關(guān)鍵的優(yōu)勢,那就是在市場定價方面獲得先機(jī),會形成一個價格天花板,對同類上市公司后來的估值,會產(chǎn)生很大的擠壓作用。

    中國游戲直播行業(yè)又一拐點(diǎn)

    “這次融資,包括此前的B輪融資,我們會更多地投在游戲直播以及電子競技周邊的上下游。當(dāng)然,我們也會尋找到合適的、其他品類的直播,進(jìn)行各種投資業(yè)務(wù)。 ”談及資金的走向,董榮杰說。

    他將此次上市定義為中國游戲直播行業(yè)的一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。IPO之后,虎牙將獲得品牌、資金和行業(yè)資源的巨大加持,并可能一舉躍升為中國游戲直播行業(yè)的整合者。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    同時,他也總結(jié)了虎牙如今走到“行業(yè)第一”的三步轉(zhuǎn)型:

    01第一步:全軍出擊

    2014年開始,互聯(lián)網(wǎng)大環(huán)境的變化,傳統(tǒng)網(wǎng)站媒體包括游戲工具的變現(xiàn)能力,廣告+游戲聯(lián)運(yùn)的方式,都已經(jīng)顯露頹勢?;⒀缊F(tuán)隊判斷,專注于游戲直播能成為歡聚體系新的流量增長點(diǎn)。對此,歡聚也將拿出7個億加大投入虎牙直播,并予以在產(chǎn)品、資金、技術(shù)上的全力支持。

    02第二步:手游逆襲

    深耕游戲直播領(lǐng)域,在培養(yǎng)自己主播的同時,審慎獲取優(yōu)質(zhì)的頭部主播,迅速集中資源卡位,奠定了王者榮耀第一直播平臺的地位。

    03第三步:絕地求生

    2017年下半年,“吃雞”游戲橫掃全中國,在挖來韋神等頭部主播著力打造優(yōu)質(zhì)的直播內(nèi)容和互動社區(qū)文化之后,虎牙漂亮地打出了逆襲一戰(zhàn)。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    就像以《英雄聯(lián)盟》為代表的PC端游戲剛興起時一樣,虎牙再次把握住了移動電競的風(fēng)口,在《王者榮耀》剛興起時,成為唯一一個大力培養(yǎng)、布局王者主播的平臺,在《絕地求生》全面爆發(fā)時,也沒落下腳步。

    但站在更高的視野看,游戲直播的流量收割者是游戲直播平臺,游戲直播平臺身后的流量收割者則是騰訊。

    3月8日,騰訊以6.3億美元、4.6億美元分別投資了斗魚、虎牙,包攬了行業(yè)前兩名,并有權(quán)在未來兩年時間,用公平的市場價格繼續(xù)增持,最終獲得虎牙50.1%的投票權(quán)。

    同時,騰訊旗下還有企鵝電競,今年4月份,還有消息稱騰訊已入股熊貓直播。游戲廠商卡位買下整個賽道的玩法,“賽馬養(yǎng)蠱”的玩法引爆了整個行業(yè)。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    上市之前,問及如何怎么處理好與騰訊的關(guān)系,董榮杰曾給出這樣的答案是,“我們非常期待能夠跟騰訊,在包括游戲在內(nèi)的各個領(lǐng)域進(jìn)行深度合作。比如我們在東南亞發(fā)布了一款產(chǎn)品,希望能夠借助騰訊在海外的勢能,快速地去占領(lǐng)東南亞的游戲市場?!?/p>

    后直播時代,“內(nèi)剛”是最強(qiáng)籌碼

    從2012-2013年的直播游戲行業(yè)混沌期,虎牙一家獨(dú)大;2013-2014年斗魚后來居上;以及2015-2016年的資本瘋狂追捧,百團(tuán)大戰(zhàn),2017年的行業(yè)格局基本確定,上市成主要旋律,直播行業(yè)的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯,流量和資源逐步向頭部平臺聚攏,小平臺生存空間極度壓縮。

    “這背后,一方面是資本市場政策對獨(dú)角獸和新興經(jīng)濟(jì)模式的開放,更重要的因素在于,從上市公司陸續(xù)公布的 2017Q4 和2018 年Q1預(yù)告數(shù)據(jù)看,頭部平臺公司的業(yè)績呈現(xiàn) 40-60%加速現(xiàn)象,而且 BAT 陸續(xù)投資直播公司,將進(jìn)一步加速直播行業(yè)經(jīng)營和盈利模式成熟?!敝刑┳C券傳媒分析師王晛曾這樣評價。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    對應(yīng)到虎牙,所謂的經(jīng)營和盈利模式的成熟,體現(xiàn)為三個方面:

    技術(shù)領(lǐng)先

    以最低800k的碼率來算,一個同時在線百萬的直播平臺,每個月僅帶寬費(fèi)用就高達(dá)3000萬到4000萬。為在降低成本的同時提升體驗(yàn),虎牙掌握了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的視頻壓縮技術(shù),并與英特爾達(dá)成長期戰(zhàn)略合作,推出高清藍(lán)光8M秒開直播。

    也就是說,在虎牙平臺,同等條件下,同等清晰度的視頻所需流量減少20~30%,或是在同等流量下視頻清晰度得到提升。

    “打開虎牙主播的直播間,你可以選擇藍(lán)光4M或者藍(lán)光8M,比超清還清晰,主播的每一個操作都能看到?!币晃换⒀烙脩粽f道,他跟隨主播韋神的跳槽轉(zhuǎn)到虎牙后,沒有再換過直播平臺。這背后,是四五百人的技術(shù)團(tuán)隊在做支撐。

    公會體系

    得益于母公司歡聚時代強(qiáng)大的公會管理能力,虎牙成為業(yè)內(nèi)唯一一家通過公會管理、培訓(xùn)、推廣主播的直播平臺,建立起了公會賦能主播、平臺加持公會、主播反哺平臺的三方共贏模式。

    在這個體系里,資源、流量分配不會過分傾斜,頭部主播與中小主播在同一個規(guī)則中,拼實(shí)力做內(nèi)容輸出,有著相對公平的上升通道、競爭趨于良性。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    這樣的體系,在娛加娛樂董事長兼CEO王春雷眼中,是一個穩(wěn)固的三腳架,MCN、主播、平臺都有各自的生存空間,而不是相互地壓迫繼而形成惡性循環(huán)。

    “而且這樣的結(jié)構(gòu)比其他平臺都要更完善和穩(wěn)固的,它不會因?yàn)橐粌蓚€大主播的失去而導(dǎo)致整個生態(tài)會有質(zhì)的變化。當(dāng)然頭部內(nèi)容的布局,也是很重要的環(huán)節(jié)。”上海大鵝文化傳播有限公司的聯(lián)合創(chuàng)始人王智開說。

    良性生態(tài)

    直播平臺的核心競爭力是內(nèi)容獲取能力、流量獲取能力與流量變現(xiàn)能力,這三者共同指向被瘋狂挖掘的頭部主播們。對任何一家平臺來說,主播即流量,即內(nèi)容,即變現(xiàn)。

    但很多平臺其實(shí)就只有頭部,沒有腰部和底部,并且競爭環(huán)境會特別惡劣,而在虎牙,普通主播、小主播都有機(jī)會,生態(tài)很健康,這也是虎牙擁有最多主播的原因。

    而這,正是虎牙構(gòu)建的護(hù)城河。

    城內(nèi),“雨露均沾”的管理邏輯構(gòu)建著穩(wěn)固生態(tài)。城外,“城頭變幻大王旗”的時代已經(jīng)過去多年,誰也不能一口吞掉誰,靜觀其變,穩(wěn)重拓張,也成了大家默認(rèn)的游戲規(guī)則。

    虎牙大事記

    2012年,YY推出游戲直播業(yè)務(wù)(虎牙直播前身);

    2014年, YY游戲直播業(yè)務(wù)正式更名虎牙直播;

    2016年, 虎牙直播看到移動游戲的發(fā)展熱潮,開始推出了對移動游戲的直播;

    2017年1月, 成立廣州虎牙信息科技有限公司;

    2017年5月,虎牙完成7500萬美元A輪融資,由中國平安保險海外(控股)有限公司領(lǐng)投,高榕資本、亦聯(lián)資本、晨興創(chuàng)投、歡聚時代董事會主席李學(xué)凌、虎牙直播 CEO 董榮杰參投;

    2017年第四季度,虎牙直播在行業(yè)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)盈利;

    2018年3月,虎牙完成B輪融資,引入騰訊4.6億美元的獨(dú)家戰(zhàn)略投資;

    2018年4月10日,虎牙向國證監(jiān)會SEC正式提請上市;

    2018年5月11日,虎牙直播于紐交所登陸資本市場。

    問答

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    公會方

    娛加娛樂董事長兼CEO | 王春雷

    Q:主播的培養(yǎng)機(jī)制是怎樣的,怎么與平臺方聯(lián)動?


    A:主播還分秀場主播以及游戲主播,秀場主播6個月后沒到腰部我們就會放棄,游戲主播周期比較長,一般會有一到兩年。

    在具體的培養(yǎng)機(jī)制上,我們會幫他們做定位,幫他們?nèi)プ鲲L(fēng)格上的確定,以及直播內(nèi)容的規(guī)劃,虎牙方面,更多是基于品牌的角度接洽主播的資源。

    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒

    主播

    虎牙一姐 | miss

    Q:看著虎牙從YY自己成長到現(xiàn)在要上市,你覺得在這個過程中虎牙是一個怎么樣的變遷?


    A:虎牙做直播其實(shí)比較扎實(shí),簡單說就比較老實(shí),調(diào)性更像一個游戲宅男。

    其實(shí),虎牙在期間也經(jīng)歷了行業(yè)相對無序的一個階段,特別是從整個行業(yè)的生態(tài)規(guī)范來看,的確有一些惡性競爭在里頭,但好在現(xiàn)已經(jīng)逐步回歸理性了,整個行業(yè)也只是經(jīng)歷了洗牌和調(diào)整,沒有衰退。

    文章 | 詩琦

    編輯 | 精衛(wèi)

    攝影 | 黃碩

    手繪 | 精衛(wèi)

    ?本文版權(quán)歸“鋅財經(jīng)”所有

    部分圖片來自網(wǎng)絡(luò)

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    2018-05-15
    后直播時代,虎牙赴美上市打破“破發(fā)”魔咒
    5月11日,紐交所虎牙敲鐘上市這個早在上市前,就已被外界稱是游戲直播第一股的游戲直播平臺,也是中國盈利能力最強(qiáng)、用戶體量最大的游戲直播平臺。

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