原標(biāo)題：BATJ回歸眾望所歸：中國資本市場的春天來了嗎？

文｜劉勇

近年來，隨著巨人網(wǎng)絡(luò)、360的成功回歸，加之近期監(jiān)管層頻頻伸出“橄欖枝”，讓“BATJ”巨頭們通過CDR方式回歸A股成為必然。

而從藥明康德在A股順利快速上市，到富士康36天神速過會，再到獨角獸企業(yè)們紛紛“衣錦還鄉(xiāng)”，這不禁讓我們思考一個問題，在中國2025經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略背景之下，中國資本市場的春天真的來了嗎？

衣錦還鄉(xiāng)背后的故事

我們知道，2008年全球金融危機(jī)由美國引發(fā)。十年過去了，雖然美國經(jīng)濟(jì)沒有顯著增長，但美國股市卻屢創(chuàng)新高，特別“創(chuàng)業(yè)板”納斯達(dá)克指數(shù)在全球創(chuàng)業(yè)板市場獨樹一幟。

究其原因，我們不難發(fā)現(xiàn)，美國股市不僅吸收了其國內(nèi)像蘋果、谷歌、臉書、亞馬遜等代表未來發(fā)展方向的科技巨頭，還能容納外圍諸如阿里、京東、百度等我們百姓耳熟能詳?shù)闹袊萍计髽I(yè)。這些獨角獸企業(yè)不僅給美國投資者帶來了巨額回本，還吸引了世界巨大的資本投資美國市場。

而在美國之外的中國香港，金融資本市場制度完善的香港股市最近也在大力改革，欲吸引全球各地的獨角獸企業(yè)擁抱港股。

眾所周知，香港聯(lián)交所基于維護(hù)廣大普通股東權(quán)益的考慮，一直秉承“同股同權(quán)”的原則，這讓許多企業(yè)無法赴港上市。但在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展日新月異的今天，港交所在痛失阿里之后痛定思痛，斷然進(jìn)行重大改革。

4月30日，香港聯(lián)交所革新了上市制度，允許“同股不同權(quán)”的新經(jīng)濟(jì)公司、未產(chǎn)生營收的生物科技公司在港股上市。

那么，港交所為什么痛下決心，毅然改變一直秉持的核心理念呢？這其實是為了不錯過下一個“阿里”，為了吸引國內(nèi)更多諸如“BATJ”這樣的獨角獸企業(yè)加入港股，從而為香港經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多活力。而“同股不同權(quán)”的小米獲批香港聯(lián)交所上市，或許被看成是香港聯(lián)交所此次改革斬獲的“第一單”！

著眼于中國內(nèi)地，情況又是如何？

中國資本市場改革的腳步又能否跟上“BATJ”巨頭們的發(fā)展步伐？這顯然存在各種爭議。要知道，科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展正以前所未有的速度在改變這個世界。而以“BATJ”等為代表的一大堆新經(jīng)濟(jì)公司又以前所未有的速度在發(fā)展。

在這種情況下，我國年輕的A股資本市場與“BATJ”這些四新企業(yè)對資本的需求自然而然產(chǎn)生了一些矛盾。

筆者認(rèn)為，當(dāng)上述所說的這些矛盾還沒來得及解決之前，為了企業(yè)自身的發(fā)展，并與發(fā)展多年的國外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一較高下，以“BATJ”為代表的中國獨角獸企業(yè)，自然而然就選擇了港股或千里之外的美國股市。這就是為何眾多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、一大批科技獨角獸企業(yè)沒有在A股上市的原因之一。

而現(xiàn)在，中國管理層只需稍微修改A股上市制度，通過CDR就能吸納優(yōu)秀的“海外”公司在國內(nèi)上市，讓“BATJ”大佬們終于可以“衣錦還鄉(xiāng)”，回到祖國的懷抱。

BATJ回歸眾望所歸

落后就要挨打，這是歷史經(jīng)驗。從上世紀(jì)我國百年的屈辱歷史，到現(xiàn)在中東的敘利亞；從美國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，到宣布制裁中興；我們有理由相信，要實現(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興、要實現(xiàn)2025階段性目標(biāo)，在新一代信息技術(shù)革命、新工業(yè)革命以及制造業(yè)與服務(wù)業(yè)融合發(fā)展的背景下，我們必須要發(fā)展自己的“四新經(jīng)濟(jì)”——新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式。

而“BATJ”為代表中國“四新”企業(yè)，他們代表了高科技、互聯(lián)網(wǎng)、人工智能與大數(shù)據(jù)的方向，擁有核心技術(shù)競爭優(yōu)勢，這正是我們國家由制造大國到制造強(qiáng)國所需要的。

筆者認(rèn)為，從國家層面來說，為了經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，為了2025戰(zhàn)略目標(biāo)的實施，國家需要這些代表了“四新”獨角獸企業(yè)回歸A股。而從資本市場的角度來看，為了優(yōu)化我國資本市場結(jié)構(gòu)，提升A股在國際資本市場上的吸引力，國家需要這些影響力重大的獨角獸們在A股綻放光彩。

從美股納斯達(dá)克的一枝獨秀，到我國香港聯(lián)交所的大刀闊斧改革?？梢钥闯觯唷癇ATJ”等優(yōu)質(zhì)企業(yè)巨頭，不僅是交易所之間的戰(zhàn)爭，也是各國資本市場之間的戰(zhàn)爭，更是國家經(jīng)濟(jì)活力與否的戰(zhàn)爭。

對于二級市場的投資者來說，“BATJ”巨頭們的回歸，我們可以享受他們的成長分紅；對于一級市場來說，獨角獸的回歸會給大型券商創(chuàng)造更多收入機(jī)會。

對于中國資本市場來說，吸收“BATJ”等新型企業(yè)不僅有利于優(yōu)化國內(nèi)上市企業(yè)結(jié)構(gòu)，從傳統(tǒng)重工行業(yè)到“四新”，還可以改善上市企業(yè)質(zhì)量，促使沒有競爭力的企業(yè)慢慢被邊緣化，從而提升我國資本市場在國際上的吸引力。

而最近證監(jiān)會和上交所以及深交所一系列的表態(tài)及在CDR方面的行動，被看成是A股市場與國際接軌的重要里程碑。

除此之外，國家后續(xù)肯定還有更多利好A股資本市場的動作出現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管層有意向通過一攬子政策改革，力爭把第二批中國高科技企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)留在國內(nèi)。而熟悉中國本土資本市場的“BATJ”等紛紛表態(tài)衣錦還鄉(xiāng)，無疑是他們從中嗅到了機(jī)會，中國資本市場的春天來臨的機(jī)會！

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