原標(biāo)題：小米香港上市“亮劍” 雷軍才是真正的“余則成”

文/暮音 首席創(chuàng)業(yè)官

2018年4月21日，有傳言說(shuō)小米最快將于5月初提交申請(qǐng)赴港上市。小米方面就中國(guó)版存托憑證（以下簡(jiǎn)稱“CDR”）事宜與中信證券、華興資本已經(jīng)進(jìn)行接觸。

此消息一出，市場(chǎng)炸開了鍋，先是2018年3月27日召開新品發(fā)布會(huì)，接著便是曝出小米7預(yù)計(jì)6月發(fā)布或改用3D人臉識(shí)別技術(shù)，之后便是橫空出世的上市消息。如果小米真的這樣悄無(wú)聲息的提交申請(qǐng)，那么只能說(shuō)：雷軍，你這潛伏的也太深了吧。

如今，各大企業(yè)都染上了一種奇怪的“病”：我要上市做獨(dú)角獸。眼下，全球資本市場(chǎng)均在為爭(zhēng)奪“獨(dú)角獸”而進(jìn)行制度創(chuàng)新，小米也不例外。若小米成功上市，雷軍也算是實(shí)現(xiàn)了夢(mèng)想，彌補(bǔ)錯(cuò)失了互聯(lián)網(wǎng)黃金十年的遺憾。

2010年，在蘋果軟硬件結(jié)合輸出平臺(tái)級(jí)產(chǎn)品的模式大獲成功之際，當(dāng)時(shí)成立不久的小米也只是追隨者之一。如今，初具規(guī)模的只有小米，而且不甘于將自身定位于硬件企業(yè)的小米近年又迫不及待地為自己披上物聯(lián)網(wǎng)（以下簡(jiǎn)稱“IOT”）的外衣。

“小米是一家以手機(jī)、智能硬件、IOT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司?！毙∶茁暦Q，以硬件為抓手，提升產(chǎn)品性價(jià)比，打造自有產(chǎn)品供應(yīng)鏈體系，形成IOT生態(tài)體系圈，來(lái)構(gòu)筑小米“IOT硬件+新零售渠道+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”的“護(hù)城河”。只是在IOT概念大行其道的當(dāng)下，潛伏良久的小米能否勝出？

唇亡齒寒的小米系

據(jù)華米科技的招股書資料顯示，小米及其背后的生態(tài)鏈企業(yè)群既是高度依存、又是彼此成就和掣肘的微妙局面：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重、缺少產(chǎn)品定價(jià)權(quán)、缺少獨(dú)立的品牌與渠道等。

就算小米只有樸素的商業(yè)模式、精密的資本運(yùn)作、淡化的業(yè)務(wù)瓶頸、編織的未來(lái)概念，但仍然竭力將其上市估值推向“夢(mèng)幻”的維度。萬(wàn)魔聲學(xué)在A股的高價(jià)買殼、華米科技在美股的高調(diào)上市，都在在為小米IPO鋪路預(yù)熱。

有知情人士稱：“外資投行方面，摩根士丹利和高盛牽頭主承。最新的估值預(yù)期仍在調(diào)整中?！泵鎸?duì)上市這層業(yè)界認(rèn)為一捅就破的“窗戶紙”，小米仍選擇沉默以對(duì)。

關(guān)于上市話題，幾位小米內(nèi)部人士均以“消息太過(guò)敏感”為由婉拒。

“小米是一家非上市公司，我們未曾對(duì)外公布過(guò)估值等信息?！绷硪恍∶兹耸糠裾J(rèn)了外界關(guān)于公司按950億美元估值回購(gòu)員工股權(quán)的傳言。

迷霧重重的上市方案

作為互聯(lián)網(wǎng)明星公司，小米的上市模式備受關(guān)注，市場(chǎng)先后傳出A股、港股（H股）、A+H股等多個(gè)版本的上市方案。

紛擾一個(gè)多季度，小米的上市模式漸次清晰：“一魚兩吃”，首先在香港股市上市，然后拿出少部分股份在A股發(fā)行CDR，時(shí)間有可能是2018年5月份。

至于是估值680億美元、1000億美元還是2000億美元，這些都不是定論，更可能是小米反復(fù)測(cè)試市場(chǎng)對(duì)其估值區(qū)間接受度的輿論策略。

如果小米優(yōu)先選擇港股上市，這不僅對(duì)小米百利而無(wú)一害，而且香港引入“同股不同權(quán)”踏進(jìn)倒數(shù)階段，港交所將于2018年4月24日收市公布擴(kuò)大上市制咨詢總結(jié)，行政總裁李小加表示，新例將于2018年4月30日生效并接受上市申請(qǐng)。屆時(shí)，小米將成為首批同股不同權(quán)新股。

有一種勝利叫出其不意，我們期待謎底。

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