原標(biāo)題：路透財經(jīng)：主業(yè)虧損多線作戰(zhàn) 美團面臨投資人“切割”壓力

在香港積極展開上市準(zhǔn)備工作的美團，前景看起來并不樂觀。

路透社旗下財經(jīng)分析機構(gòu)BreakingView采訪投資人后，就美團的財務(wù)和業(yè)務(wù)狀況進行了專文分析，得出這樣的結(jié)論：“美團需要更多時間修煉業(yè)務(wù)才能達(dá)到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。在這個階段‘搶跑’上市，投資者不會買賬?！?/p>

以下為路透原文全文：

美團需要更多時間修煉業(yè)務(wù)才能達(dá)到上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。在這個階段‘搶跑’上市，投資者不會買賬。

據(jù)投資人向路透表示，上輪融資后估值高達(dá)300億美元的美團，面臨兩個重大難題。第一，美團多年來沒有形成穩(wěn)定盈利的能力。第二，美團的業(yè)務(wù)過于繁雜不清，從外賣酒旅到目前的出行。

此外，投資人向路透爆料，在餓了么競爭壓力下　美團的外賣主業(yè)在持續(xù)虧損。

　　易觀數(shù)據(jù)近期公布，餓了么與百度外賣市場份額超過50.6%。

的確，了不起的公司比如亞馬遜和特斯拉可以說服投資人接受一時虧損，因為他們有明顯的優(yōu)勢細(xì)分市場。但為了成為超級App，美團在同時多線作戰(zhàn)，對抗多面強敵，看來，哪一場的勝算都不大。

也就是說，美團缺乏專業(yè)性，盡管看起來頗為龐大，但是每一個業(yè)務(wù)都不具備足夠的門檻及專業(yè)度。

更令人憂慮的是，在激進策略下美團在多個業(yè)務(wù)線都在走驚人補貼的套路。優(yōu)步在中國也曾一年狂燒10億美元，結(jié)果同樣市場份額停滯，向滴滴投降黯然離場。

根據(jù)投資人透露的資料，直到2018年2月，由于和阿里巴巴旗下餓了么的補貼大戰(zhàn)，美團的當(dāng)家外賣業(yè)務(wù)還在虧損。

這時候美團貿(mào)然進入打車領(lǐng)域前景堪憂。

因為這種多線作戰(zhàn)的策略意味著，美團現(xiàn)在雖然頂著高估值，但四處燒錢所需要的重投資以及激烈競爭，將令上市后的收入預(yù)期劇烈搖擺。管理層和投資者的矛盾沖突也會進一步加深，投資者會給予壓力，要求在那些出師不利的領(lǐng)域切割。急于上市融資的美團，走向公開市場可能會引起投資人“消化不良”。

以出行領(lǐng)域美團打車與滴滴的戰(zhàn)爭舉例來說。

　　美團滴滴的打車之戰(zhàn)

3月21日，上海。

美團打車與滴滴出行在魔都開戰(zhàn)，吸引了所有人的目光。

面對疑慮未消的投資人，為了速戰(zhàn)速決，美團在補貼方面擲出重金，力度超過以往所有的補貼大戰(zhàn)，購買GMV的成本達(dá)到200%，用20塊錢買10塊的訂單。超過了歷史上Uber、易到等網(wǎng)約車平臺的瘋狂。

上線還不到24個小時，美團打車便宣布首日完成單量突破了15萬單。三天后，公布單量超過30萬。

可以想象美團打車內(nèi)部彈冠相慶的場景。但與此同時，社交媒體上大量的信息引起了媒體注意：在高額補貼刺激下，美團打車司機正在互刷補貼，比例高達(dá)40%。為了提高刷單的效率，社交媒體開始大量出現(xiàn)關(guān)于司機秒接單，莫名其妙地拒載甩客的客訴。

　　有媒體測算，美團打車的每單補貼可能高達(dá)40元。

可以理解，美團很著急，著急在打車業(yè)務(wù)作出好看的數(shù)據(jù)，然后拉升估值、IPO。

這是一著險棋。“上市同時開展前途未卜的新業(yè)務(wù)，是一場賭博”。美國財經(jīng)媒體The Information這樣評價。資料顯示，2010年3月4日成立的美團網(wǎng)，按照正常的投資邏輯，8年之后，似乎到了投資人必須要退出的時間，而且臨上市在即，對于美團的投資人來講，這一仗戰(zhàn)爭似乎更關(guān)鍵，敗了影響估值，動搖軍心，因此，美團必須速戰(zhàn)速決。

而從滴滴的投資人來講，滴滴的前身小桔科技公司2012年成立，似乎他們還等得起，起碼兩三年后再看結(jié)果也不遲，他們有的是時間等待。

因此，他們更愿意持久戰(zhàn)。

這就決定了二者未來的命運——如果一個月之后，雙方都逐漸回撤補貼，消費者會留在哪里。

金句王馬云說過，今天很殘酷，明天很殘酷，后天很美好。很多人死在了明天的夜里。在網(wǎng)約車歷史上，很多公司沒能熬過殘酷的黑夜。

兩個幾億美元的公司，叫打仗，兩個達(dá)幾百億美元的公司開戰(zhàn)，有可能引發(fā)的是核戰(zhàn)。所以說，巨頭之爭，正如毛主席的不會速勝也不會速敗的論點，這必然是一場持久戰(zhàn)：

　　一、競爭層次不同。

出行領(lǐng)域，滴滴早已經(jīng)體系化作戰(zhàn)，順風(fēng)車、出租車、快車、專車、共享單車、代駕等形成了一個完整的生態(tài)圈，彼此協(xié)同。

快車和專車有效地補充了出租車因為牌照限制供給不足的問題。順風(fēng)車，除了可以承擔(dān)出租車、快車、專車無法消化的需求之外，還承擔(dān)了很大的新司機的拉新任務(wù)，同時成為通向車主服務(wù)的橋梁。加油，充電，車服，金融，黏性越來越強。

這種協(xié)同效應(yīng)的極致體現(xiàn)在共享單車。從滴滴和阿里的布局來看，很明顯，這最后三公里的選擇，只有在綜合平臺才能達(dá)到可持續(xù)的效率最大化。

正如新氧金星所言，滴滴的業(yè)務(wù)線布局都是試圖從根本上去解決運力不足的問題。而美團打車目前還是在做流量匹配的生意。如果大家都往解決運力這個方向撲的話，GPLP君認(rèn)為滴滴積累的規(guī)模和實力，本身就是門檻，畢竟做產(chǎn)業(yè)鏈的深度除了大量資金投入之外，還需要時間的積累。

在2016年就開始的新政，無意間幫助滴滴拓寬了護城河。一年半來滴滴投入運力升級，重組伙伴架構(gòu)，在供給側(cè)進行了自我革命。根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，滴滴在可控車源的掌握上達(dá)到25萬臺。而最近上線的滴滴供應(yīng)鏈ABS,讓滴滴可以深度綁定更多優(yōu)質(zhì)合作租賃公司，增強供應(yīng)鏈掌控能力。

這也可以從側(cè)面解釋美團上線三天就引起潮水般投訴的原因。美團也希望馬上用服務(wù)來對抗滴滴的規(guī)模，但滴滴沒有給它留下足夠的合格優(yōu)質(zhì)運力。散兵游勇，墻頭草的大量存在，粗糙的管控和評價體系匆匆上線，也會變本加厲地驅(qū)逐良幣。效率在前，質(zhì)量在后。美團的運營，難。

不管是安全、體驗還是效率，背后幾個百分點的提升，都是巨大的收益，也許前端感知可能不那么明顯，但是還是那句話，滴滴可以等。

　二、競爭的核心是大數(shù)據(jù)計算與安全服務(wù)

美團是挑戰(zhàn)者，滴滴主導(dǎo)著戰(zhàn)局，這是內(nèi)線作戰(zhàn)。

經(jīng)歷過與快的、Uber史詩般補貼大戰(zhàn)考驗的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，比美團打車的效率更高，在GPLP君看來算法不重要，最重要的是每天都海量的大數(shù)據(jù)去讓系統(tǒng)深度學(xué)習(xí)。這絕不是一日之功，美團可以在外賣系統(tǒng)上做到與餓了么平分外賣天下，不過為兩個輪子服務(wù)的外賣系統(tǒng)和為四個輪子服務(wù)的打車系統(tǒng)還是有不少的差距。這方面美團要走的路還很長。

在此之前，美團打車的擴張不會很快，因為這才是競爭的核心點。如果美團打車無法突破的話，那么投入再多的補貼也只能在燒錢點煙——過把癮。

　三、互聯(lián)網(wǎng)公司的命脈——資本

如同人的血液，資本也是互聯(lián)網(wǎng)公司最不可缺的命脈。

資料顯示，美團進攻的主要利器就是通過資本的補貼實現(xiàn)。

據(jù)公開資料，在美團打車注冊的前1萬名注冊司機，前三個月免抽成，司機在每日6-24點期間，在線滿10小時、接夠10單，可拿到600元的保底收入，超過600元后還將獲得200元額外獎勵。對此，滴滴也推出了一系列的補貼政策，發(fā)放快車優(yōu)惠券、司機收入保底等等。

顯然，資本將成為二者的終極之戰(zhàn)。

關(guān)于二者的現(xiàn)金儲備，公開資料顯示：

1、滴滴方面

2018年3月19日，上海證券交易所發(fā)出無異議函，滴滴獲批儲架發(fā)行額度為100億元。

2017年12月，滴滴出行宣布完成新一輪超40億美元股權(quán)融資。

2017年4月，滴滴宣布完成超過55億美元的投資。

結(jié)合此前融資，滴滴現(xiàn)金儲備超120億美元。

2、美團方面：

美團這邊來看的話，其最近的融資消息為2017年10月19日，互聯(lián)網(wǎng)+生活服務(wù)平臺美團點評宣布完成新一輪40億美元融資，投后估值300億美元。

也就是說其現(xiàn)金儲備為40億美元。

滴滴現(xiàn)金儲備是美團的3倍，盡管其希望籌備無人駕駛、智慧交通等未來，但如果主營業(yè)務(wù)受到影響，肯定護盤優(yōu)先。

而且值得一提的是，美團在旅行、外賣兩個業(yè)務(wù)線上，還陷入到與攜程、餓了么的苦戰(zhàn)中，二者都是各自細(xì)分領(lǐng)域的巨頭。

因此，如果一旦資金跟不上，取消補貼的話，那么這場戰(zhàn)爭很快將消散下去。胡鬧一場的美團，會成為滴滴前進路上的一塊踏腳石。

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