原標(biāo)題：攜《前任3》再次逆襲：由LP到新銳GP，文化投資狙擊手鄭培敏煉成記

文/王騏驥

“也許最愛(ài)的那個(gè)人，我已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了”

傷痛之余，孟云化身至尊寶一個(gè)人在街頭表白但是被警察帶走，另外一邊，愛(ài)人林佳因狂吃芒果過(guò)敏而病，兩個(gè)相愛(ài)的人就這樣越走越遠(yuǎn)。

哭與笑之間，虐心的感情戲讓《前任3》一炮而紅，成功上演了票房大逆襲，截至2018年2月28日最終結(jié)束放映之前，以22億的票房收尾。

憑借投資背后的宣發(fā)公司，榮正投資鄭培敏也間接成為贏家之一，只是，從參與者到贏家，鄭培敏走過(guò)了一段不為人知的路。

　　掘金文化產(chǎn)業(yè)的狙擊手

“春江水暖鴨先知”

2018年政府工作報(bào)告在對(duì)過(guò)去5年的工作進(jìn)行回顧時(shí)指出，“加快發(fā)展文化事業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)年均增長(zhǎng)13%以上”。

這讓文化產(chǎn)業(yè)開始再次走入投資人的視野。

其實(shí)，早在五年前，作為文化產(chǎn)業(yè)的狙擊手，榮正投資創(chuàng)始人鄭培敏就開始琢磨文化投資到底該怎樣開展。

“我覺(jué)得有文化IP的消費(fèi)場(chǎng)景都可以說(shuō)是消費(fèi)升級(jí)，真正的消費(fèi)升級(jí)其實(shí)就是‘文化自信’。比如這幾年民宿非常火，賣的是情懷，一個(gè)餐廳很火，是因?yàn)槔锩嬉幸恍┪说墓适??！?/p>

當(dāng)然，如今的成就只是他早年耕耘的果實(shí)而已，比如“榮正”間接參與投資的《羞羞的鐵拳》和《前任3》則僅次于《戰(zhàn)狼》，名列2017年第二和第三，成為事實(shí)上的票房黑馬。

文化投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，這個(gè)文化狙擊手是如何練成的?

一個(gè)陽(yáng)光的午后，鄭培敏面對(duì)GPLP君，揭開了這個(gè)謎底。

“從LP到文化投資，其實(shí)經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的思考，最終成為體系?！编嵟嗝艚议_了其中的謎底。

比如間接參與《前任3》是因?yàn)闃s正投資投資了《前任3》的宣發(fā)公司“自在傳媒”，而“自在”參與跟投了《前任3》的影視投資份額。

“電影投資的風(fēng)險(xiǎn)的確很高，因此，在選擇投資方向的時(shí)候，我們就一直在琢磨，有沒(méi)有降低投資風(fēng)險(xiǎn)的方法，是不是在其他人淘金之余，可以做一些賣水的生意，如同共享單車很火，我們不一定做，但是可以投資一些自行車廠，同樣可以分享這個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)紅利?！编嵟嗝艚?jīng)過(guò)一番仔細(xì)思考，終于找到了榮正投資電影的正確方向，那就是投資電影的宣發(fā)公司。

有了這個(gè)方向之后，“自在傳媒”恰好出現(xiàn)在了他的面前。

當(dāng)然，這個(gè)的媒人離不開《開心麻花》。

原來(lái)，早年成功投資“開心麻花”之后，在關(guān)于下一步發(fā)展規(guī)劃的時(shí)候，作為投資人，鄭培敏支持“開心麻花”進(jìn)軍電影行業(yè)，于是，《夏洛特?zé)馈烽_始正式出現(xiàn)在大家面前，最終一炮而紅。

這個(gè)“自在傳媒”就是《夏洛特?zé)馈返男l(fā)操盤人。

《夏洛特?zé)馈纷屶嵟嗝粢?jiàn)識(shí)到了自在傳媒三位創(chuàng)始人朱瑋杰、劉哲、周維的功底，這讓專注于文化投資并且嗅覺(jué)敏感的鄭培敏如獲至寶。

“開心麻花第一次做電影就能取得成功，除了劇本及IP的優(yōu)勢(shì)以外，宣發(fā)的功勞功不可沒(méi)。后來(lái)盡職調(diào)查之后我們發(fā)現(xiàn)，他們同時(shí)還是華誼兄弟的宣發(fā)機(jī)構(gòu)，這加深了我們的印象，而且通過(guò)了解發(fā)現(xiàn)，自在傳媒團(tuán)隊(duì)的三個(gè)創(chuàng)始人朱瑋杰、劉哲、周維非常實(shí) 在而靠譜，非常符合榮正投資的投資標(biāo)準(zhǔn)，是榮正投資眼里的‘三好學(xué)生’。因此，我們前后三次投資了他們?！编嵟嗝艚忉屨f(shuō)。

原來(lái)，作為宣發(fā)機(jī)構(gòu)，“自在傳媒”對(duì)于每部電影收取的宣發(fā)服務(wù)費(fèi)用這是可以預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定收益，并不存在任何風(fēng)險(xiǎn)，而且，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的電影，他還有5%的跟投權(quán)，這樣的話，固定收益加上浮動(dòng)收益，就讓高風(fēng)險(xiǎn)的電影投資一下子變成了一個(gè)既穩(wěn)健、又進(jìn)取的收益模型。

更重要的是，幾個(gè)人相見(jiàn)恨晚，一見(jiàn)如故。

不過(guò)，作為狙擊手，自然其時(shí)間和價(jià)格的選擇也更為重要。

因此盡管團(tuán)隊(duì)靠譜，行業(yè)沒(méi)問(wèn)題，榮正投資還是需要等待。

“好的公司也要等好的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入，這樣才能夠給LP一個(gè)穩(wěn)健回報(bào)。”曾經(jīng)做過(guò)LP，這讓鄭培敏非常理解LP的感受，因此，在自己做投資的每一筆案例當(dāng)中，他們都進(jìn)行了深度思考，考慮到LP的最大收益。

機(jī)會(huì)來(lái)了。

當(dāng)然，正好趕上自在傳媒掛牌新三板，正在進(jìn)行掛牌后的首輪融資，價(jià)格非常合適，此時(shí)不投，還待何時(shí)?

鄭培敏沒(méi)有任何猶豫，果斷進(jìn)行了第一次投資。

第二次投資發(fā)生在2017年上半年，“自在”掛牌三板后的第二次定增，有了領(lǐng)投方，但依舊存在資金缺口，此時(shí)，作為好友，朱瑋杰希望“榮正投資”填補(bǔ)空缺。在堅(jiān)定看好”“自在”的前提下，“榮正”毫不猶豫地認(rèn)購(gòu)了缺的定增額度。

第三次則純屬偶然。

2017年11月的一天，鄭培敏與朱瑋杰一起吃飯。

無(wú)意當(dāng)中，朱瑋杰透露，他們有一個(gè)老股東要著急退出。

這讓鄭培敏看到了機(jī)會(huì)，立刻以一個(gè)比較優(yōu)惠的價(jià)格與老股東談好了轉(zhuǎn)讓。

因?yàn)樯疃瓤春米栽趥髅?，因此只要機(jī)會(huì)來(lái)了，鄭培敏就立馬抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行行動(dòng)。

當(dāng)然，自在傳媒也沒(méi)有辜負(fù)鄭培敏的信任，

《前任3》的空前成功再次驗(yàn)證“榮正”的投資邏輯)。

“非常感謝自在傳媒，有了他們，其實(shí)我們才間接享受了《前任3》的票房紅利。”鄭培敏告訴GPLP君，作為自在傳媒的股東，間接享受《前任3》的成功也讓他開心不已。

“我們料想到了會(huì)成功，只是沒(méi)有預(yù)料到會(huì)這么成功。”這是鄭培敏的答案。

看起來(lái)風(fēng)淡云輕，仿佛在講述一段別人點(diǎn)石成金的故事，但是看完其投資邏輯之后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這或許是一種必然——在文化領(lǐng)域他已經(jīng)深耕多年，而且，所有人看到了他們的成功，但是沒(méi)有人知道，由LP到GP他經(jīng)歷了多少次的失敗才最終找到這條正確通往文化投資的路。

　　由LP到GP:金手指是如何煉成的?

“其實(shí)地上本沒(méi)有路,走的人多了,也便成了路.”

——魯迅先生

這是一個(gè)中國(guó)市場(chǎng)上關(guān)于個(gè)人LP的真實(shí)故事。

鄭培敏就是其中的那個(gè)LP。

作為很多大牌基金的LP，早年的鄭培敏也有一段關(guān)于LP的慘痛遭遇。

2007年，鄭培敏開始試水風(fēng)險(xiǎn)投資。

但是鑒于行業(yè)問(wèn)題及專業(yè)度問(wèn)題，鄭培敏以選擇成為很多人民幣大牌基金的LP的方式入手。

當(dāng)然，理由也非常簡(jiǎn)單，他自認(rèn)為了解這些品牌基金的判斷力，因此，除了做LP，在這些基金投資之后，鄭培敏還進(jìn)行一些跟投。

但是，五年過(guò)去了，鄭培敏突然發(fā)現(xiàn)，不僅他做LP的收益非常有限，甚至不如投資房地產(chǎn)及二級(jí)市場(chǎng)，而且很多跟投的項(xiàng)目幾乎是血本無(wú)歸。

這讓鄭培敏非常傷心,他那么信任這些大牌基金，但是結(jié)局怎么會(huì)是這樣?

這是一個(gè)真實(shí)的失敗案例。

2007年，剛做投資的榮正投資曾以每股6元的價(jià)格對(duì)一個(gè)項(xiàng)目投入了3000萬(wàn)人民幣，到了7年后的2014年退出時(shí)，價(jià)格跌至每股1元，損失了六分之五的投資金額，2400萬(wàn)就這么憑空消失了。

截止2012年，榮正投資累計(jì)對(duì)已跟投的12個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行總結(jié)發(fā)現(xiàn)，這些項(xiàng)目的投資方向涵蓋太陽(yáng)能、風(fēng)能、LED，有5個(gè)項(xiàng)目徹底投資失敗，近1個(gè)億本金就這樣損失了。

鄭培敏百思不得其解。

一方面，幾千萬(wàn)資金瞬間灰飛煙滅的經(jīng)歷，讓彼時(shí)的鄭培敏當(dāng)頭一棒，經(jīng)歷了水與火的考驗(yàn)，這畢竟是鄭培敏過(guò)去十年的心血，可以說(shuō)，那個(gè)時(shí)候，鄭培敏的心在滴血，猶如萬(wàn)箭穿心。

他該怎么辦?

總而言之，這是一段糟糕的經(jīng)歷，做LP的過(guò)程并不是十分美好。

“那個(gè)時(shí)候雖然飯照吃，覺(jué)照睡，但是內(nèi)心依舊在煎熬和滴血，心中不斷的罵娘，既罵對(duì)方混蛋，當(dāng)然也罵自己笨蛋，然后經(jīng)歷了一段時(shí)間之后，心情開始平靜起來(lái)，冷靜復(fù)盤，然后化悲痛為力量，這些失敗的經(jīng)驗(yàn)最終成為榮正投資寶貴的投資經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)?！编嵟嗝艋貞浾f(shuō)。

故事的結(jié)尾，痛定思痛，鄭培敏決定放棄做其他基金的LP，開始自己做GP，當(dāng)然，他也吸取了他以前的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

“我們整個(gè)基金的投資過(guò)程非常透明，起碼讓LP有一個(gè)非常好的體驗(yàn)，我的錢投資在了哪里?為什么投資，投資進(jìn)程是什么樣的?大家隨時(shí)可以在群里看到?！编嵟嗝羯钣懈杏|的說(shuō)，“雖然投資沒(méi)有人敢保證一定收益多少，但是，最起碼能夠獲得LP的諒解，整個(gè)過(guò)程沒(méi)有那么糟糕?！?/p>

“我們希望業(yè)績(jī)上能夠給LP最大回報(bào)，因此在項(xiàng)目選擇上開始走精品投資路線，比如，我們告別了過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)投資投資玩概率及過(guò)山車的打法，開始更注重成功率，我們希望十個(gè)項(xiàng)目有六、七個(gè)項(xiàng)目都能成功，其他的項(xiàng)目也不要太差，這個(gè)投資曲線更加平緩，而不是追求過(guò)去那種過(guò)山車的‘心驚肉跳’，這樣投資回報(bào)率(IRR)也不要太差?！编嵟嗝艚榻B說(shuō)。

說(shuō)到就要做到。

在基金投資策略上，鄭培敏開始復(fù)盤過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)及教訓(xùn)，最后居然發(fā)現(xiàn)，他自己判斷投資的長(zhǎng)城影業(yè)居然收益不菲，不僅沒(méi)有讓整個(gè)基金虧損，反而是讓整個(gè)基金收益翻倍。

“我是不是該自信一點(diǎn)?”忐忑不安中，鄭培敏開始在文化領(lǐng)域發(fā)力，

“投資長(zhǎng)城影視的時(shí)候，其董事長(zhǎng)趙銳勇曾總結(jié)，電影其實(shí)就是講故事?！鄙朴趯W(xué)習(xí)的鄭培敏銘記于心。

因此，他在剛開始聚集文化產(chǎn)業(yè)投資的時(shí)候，有意識(shí)的進(jìn)行了篩選及判斷——2012年，在中國(guó)可以講故事的幾個(gè)方式有：網(wǎng)絡(luò)文學(xué)(比如起點(diǎn)中文網(wǎng))、話劇、圖書出版等為數(shù)不多的幾個(gè)渠道及方式。

但是受限于種種客觀原因，而起點(diǎn)中文網(wǎng)彼時(shí)的估值又太高，民營(yíng)機(jī)構(gòu)投資出版社又受到各種限制等，最終，鄭培敏決定將投資的目標(biāo)聚焦于話劇。

其實(shí)，“話劇”是最低成本講故事的一個(gè)方式。

隨后，他特意安排同事分析北京、上海的話劇行業(yè)情況，由此他們發(fā)現(xiàn)，《開心麻花》連續(xù)三年排名第一，且2011年北京十大票房話劇中有六部出自“麻花”之手。此后經(jīng)過(guò)主動(dòng)接觸等一系列的傳奇故事，鄭培敏成為最早主動(dòng)投資開心麻花的專業(yè)投資人。

當(dāng)然在投資“開心麻花”之后，順藤摸瓜，榮正投資還捕捉到了“錦輝傳播”、“自在傳媒”，“百思傳媒”等優(yōu)秀的文化企業(yè)，形成了文化投資的完整布局。

“榮正投資最近五、六年一直深耕文化領(lǐng)域，在文化領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈都進(jìn)行了布局，因此，在文化領(lǐng)域當(dāng)中，我們非常了解產(chǎn)業(yè)鏈及各個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)律，榮正投資也亦形成了自己獨(dú)特的視角，在判斷商業(yè)模式及團(tuán)隊(duì)方面已經(jīng)熟能生巧?！编嵟嗝艨偨Y(jié)說(shuō)。

我們也可以這樣理解，能夠間接投中《前任3》等多款爆款電影，正是因?yàn)闃s正投資的產(chǎn)業(yè)鏈布局已經(jīng)到了一定程度，同時(shí)，伴隨著其投資理念及方法論不斷成熟，如今的榮正投資只要按圖索驥投資到一定程度，其水平就會(huì)達(dá)到并且維持在行業(yè)的頂級(jí)程度，而水平到了，類似《前任3》等高水準(zhǔn)的電影及項(xiàng)目也將不斷涌現(xiàn)出來(lái)，榮正投資就可以間接享受電影的投資紅利了。

“我們或許不是中國(guó)回報(bào)最高的GP，但我們一定是體驗(yàn)最好的GP”這是榮正投資的目標(biāo)，目前，從業(yè)績(jī)及體驗(yàn)來(lái)講，他們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了雙豐收。

　　“投資就是做人”：榮正投資style

從事投資11年，如今的鄭培敏對(duì)投資愈加敬畏。

“我創(chuàng)業(yè)20年，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中見(jiàn)過(guò)太多貪婪的人，以及各種算計(jì)的人，然而，這些人的下場(chǎng)都不太好，因此，做一個(gè)簡(jiǎn)單的人，正直、誠(chéng)懇，而投資如同做人一樣，只有相同價(jià)值觀的人才會(huì)走到一起?！编嵟嗝羯钣懈杏|的說(shuō)。

一路走來(lái)，榮正投資的路并不平坦，但也難以復(fù)制及超越。

“如果說(shuō)總結(jié)榮正投資及我個(gè)人創(chuàng)業(yè)以來(lái)的心路歷程，那么我感覺(jué)是堅(jiān)持及專一成就了榮正投資，呆在內(nèi)心的小鎮(zhèn)上耐得住寂寞，拒絕了外面花花世界(諸如紐約及華爾街)的誘惑?！边@是鄭培敏的心里話，也是他創(chuàng)業(yè)以來(lái)從各大前輩身上學(xué)習(xí)到的寶貴經(jīng)驗(yàn)。

這是一個(gè)真實(shí)的故事。

一個(gè)很特殊的前輩讓他受益頗多。

2006年，鄭培敏專門坐車到了貴陽(yáng)，然后從貴陽(yáng)轉(zhuǎn)車到仁懷，這一次，他是拜訪貴州茅臺(tái)酒廠時(shí)任董事長(zhǎng)季克良先生。

晚上，一陣酒語(yǔ)笙歌之后，季克良先生不無(wú)感慨的說(shuō)了一句話，“人在屋檐下，不得不低頭?！?/p>

這讓鄭培敏感同身受。

彼時(shí)，雖然作為茅臺(tái)酒的廠長(zhǎng)，季先生貢獻(xiàn)頗大，但是，客觀情況是，在改革還沒(méi)有徹底開放的背景下，企業(yè)發(fā)展與制度改革并不徹底，這讓鄭培敏對(duì)于人生有了更大的領(lǐng)悟，人生無(wú)論取得多大的成就依舊不能驕傲，否則，很容易被屋檐上的梁被撞到。

因此，即便過(guò)去取得了多么大的成就，鄭培敏依舊簡(jiǎn)單做人，保持了最初的激情，這讓他在長(zhǎng)城影視之后發(fā)現(xiàn)了開心麻花，在開心麻煩之后發(fā)現(xiàn)了自在傳媒，榮正投資也開始在投資圈的江湖當(dāng)中受到很多機(jī)構(gòu)的追捧。

“投資就是做人”，在投資的路上，因?yàn)槭苓^(guò)很多前輩的指點(diǎn)，因此，鄭培敏也將希望繼續(xù)傳遞下去，幫助更多年輕人一起成功，成就他人，成就自己。

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