原標(biāo)題：2017年IPO被否之謎

文/GPLP 華金資本

2017年IPO數(shù)量急劇增多，通過(guò)IPO的公司數(shù)量也有大幅增加，但隨著新一屆發(fā)審會(huì)審核趨嚴(yán)，近期過(guò)會(huì)率較之前明顯下降。

那么，回顧2017年，這些公司IPO被否的背后有哪些原因?

通過(guò)幾個(gè)案例讓我們一探究竟。

　　2017年IPO被否企業(yè)的特點(diǎn)：收入利潤(rùn)下降是主因

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1月至11月共有100家公司IPO審核被否，其中1-9月由第十六屆發(fā)審委否決的提案數(shù)為74家，10、11月由第十七屆發(fā)審委否決的提案數(shù)為26家。

其中，收入利潤(rùn)下降是企業(yè)IPO被否的主力軍。

2017年被否企業(yè)中收入下降和凈利潤(rùn)下降企業(yè)的占比都高于2016年的數(shù)據(jù)，特別是收入下降企業(yè)，占比增長(zhǎng)近一倍。同時(shí)，2017年被否企業(yè)的利潤(rùn)中指與利潤(rùn)平均數(shù)也低于2016年水平。

　　當(dāng)然，如果從板塊來(lái)說(shuō)的話(huà)，主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板各自否決原因也各不相同：

　　1、主板被否IPO的主要原因——持續(xù)盈利能力及股權(quán)清晰

2017年10月，發(fā)審委換屆之后否決原因更加多元化，從原來(lái)涉及到的9個(gè)增加到了11個(gè)，其次財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范、股權(quán)清晰被提及次數(shù)的排名上升，持續(xù)盈利能力的排名下降。

　　2、中小板被否IPO主要原因——財(cái)務(wù)規(guī)范及信息披露

在中小板，換屆后發(fā)審委涉及的否決原因變少，可能因?yàn)閾Q屆后被否的中小板企業(yè)還只有4家，樣本較小。大致排名順序沒(méi)有變化，唯一新增的否決原因是內(nèi)控。

　　3、創(chuàng)業(yè)板被否IPO主要因——財(cái)務(wù)規(guī)范及可持續(xù)盈利能力

在創(chuàng)業(yè)板，發(fā)審委換屆之后創(chuàng)業(yè)板否決原因種類(lèi)減少，從原來(lái)涉及到的10個(gè)減少到了7個(gè)，有可能是因?yàn)闃颖緮?shù)量不足。否決原因排名沒(méi)有大致改變，主要還是財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作規(guī)范、可持續(xù)盈利能力以及企業(yè)內(nèi)控。

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