騰訊和京東向唯品會(huì)投資8.63億美元，原本趨于平靜的電商江湖，恐怕將再生變數(shù)。

唯品會(huì)和京東的牽手或許并不意外，不僅在消費(fèi)人群上有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，有關(guān)京東與唯品會(huì)的“緋聞”也不絕于耳。同時(shí)騰訊也是京東最重要的股東，無(wú)疑讓三者的關(guān)系更加撲朔迷離，并引發(fā)了一連串的猜測(cè)。

不過(guò)，從唯品會(huì)流出的內(nèi)部信和媒體QA來(lái)看，騰訊、京東和唯品會(huì)三者之間的關(guān)系更像是一場(chǎng)圍繞資本和入口的結(jié)盟。

各有所需，各謀所求

唯品會(huì)按照每個(gè)ADS 13.08美金的價(jià)格增發(fā)10%的股份，其中騰訊持股比例為7%，京東持有3%，加上京東此前持有唯品會(huì)2.5%的股份，京東和騰訊合計(jì)持有的股份達(dá)到12.5%，在比例上逼近目前的第一大股東沈亞，也因此傳出了騰訊和京東聯(lián)合收購(gòu)唯品會(huì)的猜測(cè)。不過(guò)，分析三者不同的訴求來(lái)看，情況或許并非如此。

首先站在唯品會(huì)的角度來(lái)看，核心訴求可以歸結(jié)為三點(diǎn)：為唯品會(huì)被低估的股價(jià)正名、維護(hù)創(chuàng)始人的控制權(quán)、尋求更大的流量入口。

在此次戰(zhàn)略合作中，騰訊和京東分別斥資6.036億美金和2.587億美金購(gòu)買(mǎi)唯品會(huì)的A類普通股，等同于每個(gè)ADS 13.08美金，相當(dāng)于唯品會(huì)在12月15日收盤(pán)價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)54.6%，符合唯品會(huì)的價(jià)格預(yù)期；

交易完成后，在為期兩年的鎖定期內(nèi)，騰訊獲得1席唯品會(huì)董事會(huì)席位，京東獲得唯品會(huì)董事會(huì)觀察員身份。沈亞不僅仍然是唯品會(huì)的第一大股東，在AB股的規(guī)則下持有近60% 的投票權(quán)，依然擁有對(duì)唯品會(huì)的掌控權(quán)；

騰訊將給予唯品會(huì)微信錢(qián)包入口，提供微信平臺(tái)流量合作；京東也將為唯品會(huì)在京東App首頁(yè)和微信朋友圈京東入口首頁(yè)提供入口。聯(lián)想到騰訊和京東的合作，以及騰訊在流量上對(duì)京東提升GMV的重要性來(lái)看，京東和騰訊的流量入口，或許才是唯品會(huì)最想要的。畢竟對(duì)一家連續(xù)20個(gè)季度盈利的電商平臺(tái)而言，資本并非是第一位的，流量仍然是電商平臺(tái)的生存命脈。

當(dāng)然，京東和騰訊也有著不同的需求。從市場(chǎng)規(guī)模上來(lái)看，京東已經(jīng)晉升為國(guó)內(nèi)僅次于阿里的電商巨頭，但服裝等一直都是京東的短板所在。在京東APP等渠道上加入唯品會(huì)的入口，不僅可以彌補(bǔ)京東在時(shí)尚穿戴、美妝、母嬰、家居等品類的不足，也有助于提升京東作為綜合類電商平臺(tái)，滿足用戶的一站式消費(fèi)。況且唯品會(huì)的用戶畫(huà)像中，女性比例占到了80%，與京東存在很強(qiáng)的互補(bǔ)性。

騰訊對(duì)于電商的態(tài)度已經(jīng)十分明朗，至少在和京東的合作上讓騰訊嘗到了曲線進(jìn)軍電商的甜頭。騰訊擅長(zhǎng)的流量經(jīng)營(yíng)，在電商領(lǐng)域的表現(xiàn)卻難言差強(qiáng)人意，將社交流量輸送給優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，不僅可以擴(kuò)大微信的支付入口，也提升了微信的場(chǎng)景覆蓋。特別是在零售環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)中，騰訊需要諸如唯品會(huì)等擁有大批優(yōu)質(zhì)用戶的線上渠道，以打造線上線下的、健康并且多元的零售生態(tài)體系。

結(jié)盟為唯品會(huì)贏來(lái)新的窗口期

盡管騰訊、京東、唯品會(huì)等均未“結(jié)盟”的目的發(fā)表針對(duì)性的觀點(diǎn)，外界仍舊給出了劍指阿里的猜測(cè)。

一方面，京東在近兩年頻繁和阿里發(fā)生正面交鋒，甚至在各大電商購(gòu)物節(jié)上多次因銷(xiāo)售額之爭(zhēng)發(fā)生口水戰(zhàn)。就這個(gè)層面來(lái)看，唯品會(huì)恰恰是京東不可或缺的合作伙伴，在規(guī)模上都是自營(yíng)為主的模式，有著不錯(cuò)的口碑和用戶粘性。更重要的是，服裝恰恰是阿里的長(zhǎng)處，唯品會(huì)的加入給了京東“以彼之短克其所長(zhǎng)”的機(jī)會(huì)。

另一方面，騰訊和阿里同樣存在一場(chǎng)隱形的競(jìng)爭(zhēng)，在O2O、共享經(jīng)濟(jì)等新興市場(chǎng)中，從未缺少阿里和騰訊的身影。所不同的是，阿里有著明顯的平臺(tái)屬性，支付寶更是扮演了“萬(wàn)能入口”的角色，騰訊似乎更青睞于“鏈接人”的身份，唯品會(huì)作為垂直電商平臺(tái)，明顯符合騰訊的“鏈接”對(duì)象。

但對(duì)唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，這些可能并不重要。唯品會(huì)想要的是流量和“化敵為友”，準(zhǔn)確來(lái)講就是找到最適合的垂直電商生存姿態(tài)。在當(dāng)下的電商格局中，唯品會(huì)的市場(chǎng)份額僅次于京東，卻是電商巨頭們?yōu)閿?shù)不多的垂直電商平臺(tái)。相比于提供一站式服務(wù)的綜合類電商，垂直電商平臺(tái)對(duì)用戶體驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)能力有著更高的要求。

至少就目前來(lái)看，連續(xù)20個(gè)季度盈利的唯品會(huì)已然是垂直電商中的“異類”，諸如維棉網(wǎng)、品聚網(wǎng)、初刻等垂直電商早已淡出視線之外，新近崛起的垂直電商中，也僅有網(wǎng)易、盒馬鮮生等擁有巨頭背景的佼佼者。即便如此，資本市場(chǎng)不理性已經(jīng)成為常態(tài)，唯品會(huì)股價(jià)存在被資本市場(chǎng)嚴(yán)重低估的嫌疑，原因無(wú)非是金融和物流部分未被納入估值體系當(dāng)中。

由此來(lái)看，與騰訊、京東達(dá)成生態(tài)聯(lián)盟，不僅避免了唯品會(huì)和京東的正面對(duì)抗，獲得騰訊和京東的優(yōu)質(zhì)流量，充足的現(xiàn)金流也有利于唯品會(huì)的未來(lái)布局。比如說(shuō)唯品會(huì)可以適當(dāng)減少在流量獲取的投入，有足夠的精力去經(jīng)營(yíng)電商+物流+金融“三駕馬車(chē)”。

據(jù)唯品會(huì)之前發(fā)布的Q3財(cái)報(bào)中公布的數(shù)據(jù)，品駿快遞在全國(guó)的自營(yíng)站點(diǎn)約 3700個(gè)，約有27000個(gè)快遞員，其中半年內(nèi)新增約7000快遞員。此外，唯品會(huì)的倉(cāng)儲(chǔ)面積達(dá)到240萬(wàn)平米，第三季度通過(guò)自營(yíng)的物流快遞網(wǎng)絡(luò)配送了98%的訂單。在金融業(yè)務(wù)方面，唯品花的活躍用戶超過(guò)380萬(wàn)，同比增長(zhǎng)146%。

誠(chéng)然，唯品會(huì)“三駕馬車(chē)”的戰(zhàn)略矩陣已然成為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)引擎，特別是聚焦對(duì)電商核心業(yè)務(wù)的投入，意在持續(xù)深化和夯實(shí)核心品類的護(hù)城河實(shí)力。同時(shí)，與京東、騰訊的結(jié)盟也讓唯品會(huì)站到了更高的舞臺(tái)上，堅(jiān)守“傳承品質(zhì)生活，提升幸福體驗(yàn)”的使命，抓住電商新格局下的窗口期。

互聯(lián)網(wǎng)的世界里從來(lái)不缺少競(jìng)爭(zhēng)，電商行業(yè)尤是如此。不難想象京東、騰訊、唯品會(huì)的合作模式對(duì)整個(gè)電商的影響，至少為巨頭們提供了“和而不同”、“生態(tài)共贏”的新樣板。

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