上個世紀90年代,面對國際格局的急劇變化與中國承受的巨大壓力，中國外交政策貫徹20字戰(zhàn)略方針，即 “冷靜觀察、穩(wěn)住陣腳、沉著應(yīng)付、韜光養(yǎng)晦、有所作為”，簡稱“韜光養(yǎng)晦、有所作為”。二十多年后的今天，中國經(jīng)濟總量已躍居世界第二位。

“韜光養(yǎng)晦、有所作為”的外交哲學在如今電商界也有著重大的現(xiàn)實意義，當前電商戰(zhàn)場烽煙四起，在阿里京東強勢圍攻下，唯品會主動調(diào)整戰(zhàn)略，進入蟄伏期，正所謂“三年不飛，一飛將沖天，三年不鳴，一鳴將驚人?！?/p>

唯品會將怎樣展翅高飛，且讓皓哥來一探究竟。

一、唯品會Q3財報數(shù)據(jù)分析

業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長，連續(xù)20個季度盈利

凈營收：為153億元（約23億美元），同比增長27.6%，超市場預(yù)期1.2%，得益于自營服飾穿戴等核心品類的強勢領(lǐng)跑

毛利潤：為35億元人民幣（約5.26億美元），同比增長19.4%；毛利率：22.9%，同比下滑1.6百分點，環(huán)比改善0.9百分點

凈利潤：non-GAAP為5.598億元（約8410萬美元），同比增長19.4%

訂單數(shù)：為7400萬單，同比增長23%

布局未來，加大了新業(yè)務(wù)投入，重點增加了物流、互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略性投資

總營業(yè)費用：32億元（約4.741億美元），占凈營收比20.6%，同比下降0.6百分點

營銷支出：4.784億元（約7190萬美元），占凈營收比3.1%，同比下降2.2百分點；Q3是淡季，營銷開支最低，將一部分預(yù)算挪到Q4，因此Q4營銷又將重回正常水平

履約費用：為17億元（約2.516億美元），同比大漲63.2%，履約費用占凈營收比10.9%，同比上升2.4%百分點，旨在加大對物流投入

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物：37億元（約5.566億美元）

二、布局未來，電商、物流、金融三駕馬車齊驅(qū)

從今年6月，主馬車電商戰(zhàn)略升級，耗巨資打造“全球精選，正品特賣”

為“全球精選”，布局1600多名時尚買手搜羅全球好貨，同時邀請超過6000家大牌入駐，通過開設(shè)唯品國際、唯品奢頻道等實現(xiàn)品牌升級和時尚賦能。

當然最重要的還是對正品的堅持，其推出“正品十重保障”，提出“品控九條”標準，誠邀意見領(lǐng)袖組成“正品鑒定天團”，為消費者決策提供最真實的商品信息。

持續(xù)投資物流基礎(chǔ)設(shè)施，提升配送體驗，布局未來。

在物流建設(shè)上毫不松懈，新增了3個前置倉，一共14個前置倉，大力建設(shè)最后一公里送貨網(wǎng)絡(luò)。

另外，旗下品駿快遞直營站點約3700家，快遞員總數(shù)已超27000人。并已獲得全國快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，在基礎(chǔ)物流打造上，邁出堅實一步。

物流能力還助力擴展海淘布局，在東京、首爾、巴黎、紐約、澳洲等地設(shè)立了6個自營海外倉。

唯品金融逐步發(fā)力，將在金融服務(wù)市場占據(jù)一席之地。

剛剛過去的雙11，“唯品花”戰(zhàn)果驕人，僅開售3小時，使用其支付的訂單數(shù)就超過去年整個開售期的支付訂單總數(shù)。

在保險業(yè)務(wù)上，唯品會今年作為主要股東已經(jīng)獲得一塊壽險牌照。

隨著BATJ四互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛與國有銀行結(jié)盟，唯品金融也不甘落后，與交通銀行達成戰(zhàn)略合作，在消費金融、理財、保險、金融科技、大數(shù)據(jù)等多個領(lǐng)域展開深度戰(zhàn)略合作，有望撬動家庭金融市場。

唯品會全新出發(fā)，進行戰(zhàn)略升級，目前正處于轉(zhuǎn)型初期，未來隨著電商、物流、金融三者之間產(chǎn)生化學反應(yīng)，將有望形成極強的協(xié)同效應(yīng)，進一步增強平臺壁壘。

三、未來展望：韜光養(yǎng)晦，方能破繭成蝶

第一，下半場的商業(yè)邏輯已變，提升用戶消費質(zhì)量成為新目標。

阿里在今年投資者年會上，CFO武衛(wèi)分享了2個核心商業(yè)指標的變化。一是“年度活躍用戶”升級為“年度活躍消費者”，二是“線上市場收入”升級為“消費者管理收入”。背后的本質(zhì)差異在于從挖掘用戶數(shù)量的增長到用戶消費質(zhì)量的增長。

也預(yù)示著下半場的發(fā)展重心將聚焦在老客戶的多元化消費價值的深度挖掘上，能否在更多的消費場景上讓用戶想到你，在你這消費成為下階段比拼的關(guān)鍵。

鑒于此，向來重視老客價值的唯品會，無疑將更好地發(fā)揮自身的優(yōu)勢，聚焦到客戶消費質(zhì)量的發(fā)力上。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，唯品會的客群質(zhì)量持續(xù)向優(yōu)，人均消費達643元，用戶復(fù)購率達84.4%，復(fù)購用戶銷售占比95%。用戶的強購買力和高粘性是其發(fā)力下半場很好的基石，繼續(xù)圍繞用戶更多的消費場景進行滲透，進一步挖掘用戶消費質(zhì)量提升的契機。

第二，羅馬非一日建成，踐行新戰(zhàn)略猶如水滴石穿，需時間檢驗。

十年磨一劍，京東用10年時間搭建物流，在不斷的質(zhì)疑中砥礪前行，定義了電商極致物流體驗。

當初劉強東力排眾議堅持重資投入物流，連續(xù)10年虧損被人說是自尋死路。但是他勇敢的嘗試和堅持，最終讓京東守得云開見月明，如今“京東配送”已成為京東的招牌，并成為其與阿里在電商領(lǐng)域分庭抗禮的核心競爭力。

唯品會戰(zhàn)略升級，也注定了它將有一段時間的蟄伏期，需要大家保持耐心，靜待驗證。

竹子用4年的時間，僅僅長了3cm，在第五年開始，卻以每天30cm的速度瘋狂的生長，本質(zhì)是因為在前四年，竹子的根已在土壤里延伸了數(shù)百平米，吸收了豐富的養(yǎng)分，為后續(xù)的高速增長夯實了基礎(chǔ)，所以方能悍然毅力天地間，任爾東西南北風。

伏久者飛必高，唯品會也正在深深地扎根中，三駕馬車都在韜光養(yǎng)晦的階段，只有經(jīng)過蟄伏，才能實現(xiàn)更大地爆發(fā)。

第三，三駕馬車一旦顯現(xiàn)威力，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)建完整生態(tài)閉環(huán)，將推動唯品會的二次起航。

騰訊的“移動帝國”，基于微信與手機QQ雙社交引擎的用戶聚集效應(yīng)和超高粘性，向多觸角延伸，衍生出包括移動游戲、社交廣告、金融業(yè)務(wù)、生活服務(wù)、電子商務(wù)等多元生態(tài)圈，并用支付鏈條連接線上線下形成O2O閉環(huán)。如今市值首破5000億美金，社交的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)牢不可破。

萬殊一轍，唯品會圍繞電商打造生態(tài)閉環(huán)，品駿快遞保障了極致的物流體驗，輔之以唯品金融降低雙邊交易門檻（消費金融助力消費者超前消費，供應(yīng)鏈金融緩解商家資金周轉(zhuǎn)壓力），而電商的消費場景又是金融和物流的肥沃土壤，形成了電商+物流+金融相輔相成，螺旋式良性發(fā)展的正循環(huán)，等待著彼此之間發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)，釋放新動能。

四、結(jié)語

蟄伏過后或?qū)⒂瓉眚v飛契機。短期來看，對唯品會的關(guān)注側(cè)重點將發(fā)生變化，盈利增長非核心指標，更應(yīng)關(guān)注品牌戰(zhàn)略升級的效果顯現(xiàn)，以及用戶消費質(zhì)量的提升。

放眼未來，電商、物流、金融的鐵三角關(guān)系一旦形成，將有助唯品會的運營效率提升，品牌定位更清晰，最終有望打開新的商業(yè)想象空間。

文/錢皓

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