11月2日晚，阿里發(fā)布2018財(cái)年第二季度（2017年7月1日至9月30日）財(cái)報(bào)，最大亮點(diǎn)就是收入同比大增61％，創(chuàng)IPO以來(lái)最高增速，天貓GMV也同比大增49%，當(dāng)季收入為551.22億元，同比增長(zhǎng)61%，創(chuàng)下IPO以來(lái)最高增速；超華爾街早前預(yù)期。凈利潤(rùn)174.08億元，同比增長(zhǎng)146%，基于Non-GAAP（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），凈利潤(rùn)為220.89億元，同比增長(zhǎng)71%。

阿里巴巴Q2財(cái)報(bào)不少數(shù)字堪稱華麗，國(guó)內(nèi)外贊譽(yù)聲也是一片，但仍無(wú)法掩蓋四大塊業(yè)務(wù)營(yíng)收出現(xiàn)嚴(yán)重“偏科”現(xiàn)象，比如只有電商業(yè)務(wù)在大賺特賺，數(shù)娛、云計(jì)算及創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收雖大增，但虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里收入最大來(lái)源來(lái)自天貓、淘寶、聚劃算、盒馬鮮生、阿里媽媽在內(nèi)的電商業(yè)務(wù)收入，為464.62 億元，同比增長(zhǎng) 63%，占總收入 84% ?？梢?jiàn)近年來(lái)阿里雖一直在四處出擊，布局多個(gè)產(chǎn)業(yè)，收入也漸趨多元化，不再只是一家零售公司，但目前收入高達(dá)八成以上營(yíng)收仍來(lái)自零售業(yè)務(wù)，本質(zhì)還是一家販賣流量的高純度電商平臺(tái)。

阿里巴巴其他三塊業(yè)務(wù)增幅表現(xiàn)也不差，比如優(yōu)土視頻、體育、音樂(lè)等業(yè)務(wù)的數(shù)娛收入46.98 億元，同比增長(zhǎng) 33%；云計(jì)算收入 29.75 億元，同比增長(zhǎng) 99%；高德地圖、釘釘?shù)仍趦?nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入 8.87 億元，同比增長(zhǎng) 27%。

三大業(yè)務(wù)掙得比以前多，但花的更多，比如云計(jì)算EBITA利潤(rùn)率為-5%；數(shù)字媒體和娛樂(lè)的EBITA利潤(rùn)率為-36%；創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他營(yíng)收的EBITA利潤(rùn)率為-56%。

此外，財(cái)報(bào)選擇性披露天貓實(shí)物GMV，避而不提阿里整體GMV，也沒(méi)有提及海外電商收入構(gòu)成等，個(gè)中緣由只有阿里明白。

時(shí)下，BAT們都面臨用戶基數(shù)增長(zhǎng)到達(dá)天花板的尷尬，未來(lái)國(guó)內(nèi)用戶的絕對(duì)增速放緩也算正常?？紤]到阿里體量越大，GMV增速放緩也算正常，然而天貓實(shí)物商品連續(xù)兩季增長(zhǎng)高達(dá)49%。阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇對(duì)此解釋是中國(guó)消費(fèi)的巨大拉動(dòng)作用，以及新零售商業(yè)力量的全面爆發(fā)。

然而能達(dá)到如此高增長(zhǎng)率，當(dāng)然包括外部消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的推動(dòng)力。但可能也有有很多不為外界所知的原因，比如天貓實(shí)物商品體量本身不太大，基數(shù)低容易實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)等。

一邊是活躍用戶總量增速放緩，但整體營(yíng)收和利潤(rùn)增速卻激增，顯然是單個(gè)用戶的營(yíng)收、利潤(rùn)貢獻(xiàn)在提升，阿里也在財(cái)報(bào)中也多次提及：平臺(tái)付費(fèi)商戶的不斷增多，商家傭金、推廣等投入額度的增長(zhǎng)，以及調(diào)整平臺(tái)服務(wù)性收入，比如今年1月，天貓上調(diào)部分二級(jí)類目技術(shù)服務(wù)費(fèi)費(fèi)率，上調(diào)幅度從50%~900%不等。

從電商到大文娛、旅游、導(dǎo)航、金融、健康等多個(gè)領(lǐng)域，阿里似乎變得無(wú)所不在，不斷在產(chǎn)品和服務(wù)拼圖上增加更多新元素，這些新業(yè)務(wù)前期需要大量的資源投入，包括未來(lái)3年投資“達(dá)摩院”1000億元，投資菜鳥(niǎo)物流1000億元等，進(jìn)而可能攤薄利潤(rùn)率。

雙11即將到來(lái)，阿里巴巴除了收到一份耀眼財(cái)報(bào)，還有《生活日?qǐng)?bào)》發(fā)布的“天貓雙十一造假證據(jù)曝光 500商家被逼刷單約15億”新聞，天貓家裝e站濟(jì)南站投資人日前自爆雙十一在天貓上的營(yíng)業(yè)額刷單，還自掏腰包為自己經(jīng)營(yíng)的9家加盟店在兩年時(shí)間刷單2700萬(wàn)元，令外界為之咋舌。

筆者認(rèn)為，天貓2018財(cái)年Q2財(cái)報(bào)多項(xiàng)數(shù)字出現(xiàn)罕見(jiàn)的暴增現(xiàn)象，以阿里巴巴現(xiàn)在龐大體量實(shí)現(xiàn)起來(lái)很不容易。此外四大業(yè)務(wù)發(fā)展嚴(yán)重不均衡，全靠天貓一家利潤(rùn)撐著，可能會(huì)制約阿里巴巴未來(lái)發(fā)展前景。

尤其值得一提的是，今年10月11日，阿里市值一度達(dá)4700億美元，超過(guò)亞馬遜成為全球第一大電商，國(guó)內(nèi)媒體當(dāng)然競(jìng)相報(bào)道全球第一大電商席位易主的喜訊，成為又一個(gè)中國(guó)崛起的新故事。

時(shí)至今日，阿里巴巴市值仍在4700億美元來(lái)回?fù)u擺，亞馬遜市值已經(jīng)躥升到5300億美元，1個(gè)月不到二者市值相差約600億美元，令人唏噓。（完）

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