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    虛擬貨幣或與區(qū)塊鏈分道揚鑣?

    虛擬貨幣或與區(qū)塊鏈分道揚鑣?

    在取締虛擬貨幣交易所的消息流傳一周后,監(jiān)管的靴子終于落地。15日,北京下發(fā)《北京地區(qū)虛擬貨幣交易場所清理整治工作要求》,要求各虛擬貨幣交易所于9月20日18時前制定清退方案,并于15日24時前發(fā)布公告,明確停止虛擬貨幣交易的最終時間,并立即宣布停止新用戶注冊。

    至此,虛擬貨幣在國內(nèi)也被納入金融強監(jiān)管框架,交易所的取締會極大地提高投資虛擬貨幣的門檻。不難預見,未來一段時間,虛擬貨幣投資在國內(nèi)將陷入低潮期。至于何時回潮,要看監(jiān)管的態(tài)度,而監(jiān)管態(tài)度的轉變則主要基于兩點,一是監(jiān)管手段的進步,即能否真正監(jiān)控虛擬貨幣的資金流向;二是虛擬貨幣在國際上的發(fā)展勢頭,接受的國家越多,我國重新放開的可能性也就越大。

    當然,這就是后話了。接下來進行一個簡單復盤,還是從ICO聊起。

    9月4號,人民銀行等七部委發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》,將ICO界定為“未經(jīng)批準非法公開融資的行為,涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動”。至此,已呈癲狂之態(tài)的ICO戛然而止,落下了帷幕。

    ICO的主要風險在于涉嫌非法公開集資,其根本的問題在于隨著ICO代幣價格的暴漲,吸引大批投機性群體參與其中。背后的區(qū)塊鏈項目多為虛構或不靠譜,使得ICO最終從助力初創(chuàng)企業(yè)實現(xiàn)改變市場理想的融資工具,變成了騙子們?nèi)﹀X和非法集資的手段。

    與ICO集中于一級市場(發(fā)行階段)不同,虛擬貨幣的問題產(chǎn)生于二級市場流轉過程中,二者的問題截然不同。所以,ICO新政之后,比特幣等虛擬貨幣在短暫下跌后,重回高位。

    虛擬貨幣的問題根源于其兩大屬性,一是投資品屬性,二是支付工具屬性。前者的問題在于價格波動大,部分品種甚至存在市場操縱等問題,屬于典型的高風險投資;后者的問題在于為洗錢、犯罪融資、規(guī)避外匯管制等提供渠道,且目前缺乏有效的監(jiān)測手段。

    這兩類問題其實一直存在,只是近期虛擬貨幣市場的火爆使得其影響開始擴大,潛在風險與問題也同步放大。與此同時,國內(nèi)整體進入金融強監(jiān)管環(huán)境,便埋下了此次強監(jiān)管的種子。而ICO的詐騙工具化和規(guī)模的爆發(fā)式增長則某種程度上成為了導火索,引發(fā)了整個虛擬貨幣市場的強監(jiān)管來臨。

    不過,實話來說,虛擬貨幣去中心化、國際化等特征決定了很難被單一國家所封殺,且從當前的趨勢來看,其投資品屬性正得到越來越多國家的認可。因此,不能就此判斷虛擬貨幣的發(fā)展步入實質(zhì)性的轉折點,真正決定比特幣等虛擬貨幣發(fā)展前景的還在于其生態(tài)圈自身,如比特幣最大的風險來自于兩個月后的擴容分叉風險,而以太幣的價值很大程度上仍取決于以太坊自身的發(fā)展等。

    當然,從短期來看,嚴監(jiān)管的來臨有助于去除虛擬貨幣領域的投機泡沫,加速數(shù)百種虛擬貨幣的兩極分化,一段時間后,少數(shù)有著堅實的區(qū)塊鏈生態(tài)基礎的虛擬貨幣依舊會有持續(xù)的發(fā)展空間,而絕大多數(shù)虛擬貨幣市值會日益萎縮。虛擬貨幣市場自身的分化也許會為其重新回到國內(nèi)主流市場埋下種子,誰說得好呢?

    而對于區(qū)塊鏈的發(fā)展,短期來看是不受影響的。在公有鏈領域,區(qū)塊鏈與虛擬貨幣的關系類似于實體經(jīng)濟與金融,很難分開,前者是后者的基礎,后者是前者的潤滑劑;在聯(lián)盟鏈和私有鏈領域,區(qū)塊鏈技術和虛擬貨幣是可以分開的。

    從當前各國的區(qū)塊鏈實踐來看,重點在聯(lián)盟鏈領域進行布局,2015年以來,具備資金實力和豐富應用場景的主流金融機構和互聯(lián)網(wǎng)巨頭逐步接管了區(qū)塊鏈的商用化,區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)機構則逐步走上了ICO融資的道路,區(qū)塊鏈與虛擬貨幣便開始逐步變成兩個相對獨立的圈子。

    因此,對虛擬貨幣的管制不會影響到現(xiàn)階段區(qū)塊鏈技術的發(fā)展。相反,在國內(nèi),區(qū)塊鏈的商用化落地得到了監(jiān)管機構的大力支持,各大金融機構也在積極探索推動,依舊有望引領世界潮流。

    在未來一段時間內(nèi),虛擬貨幣與區(qū)塊鏈在國內(nèi)的發(fā)展或進入冰火兩重天,相背而行、漸行漸遠。

    作者:薛洪言,蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任微信公眾號:洪言微語

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    2017-09-16
    虛擬貨幣或與區(qū)塊鏈分道揚鑣?
    絕大多數(shù)虛擬貨幣市值會日益萎縮

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