ICO監(jiān)管終于塵埃落定。9月4日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》?！豆妗分赋?，代幣發(fā)行融資是指融資主體通過代幣的違規(guī)發(fā)售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)。

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史上首個(gè)ICO項(xiàng)目

所謂的ICO就是"首次發(fā)行代幣"，最早出現(xiàn)在2013年，當(dāng)時(shí)俄羅斯裔加拿大青年維塔利克·布特林開發(fā)出一套基于區(qū)塊鏈技術(shù)的智能合約系統(tǒng)——以太坊，開啟了史上首個(gè)ICO項(xiàng)目。2015年7月,成功籌得1800萬美元(1.18億元)資金的以太坊正式上線,不少人將其稱為一場風(fēng)險(xiǎn)投資革命,以太幣更是一度瘋漲至6月的400美元(2619元)。

著名網(wǎng)絡(luò)安全專家米科·許珀寧指出,與比特幣相比,以太幣顯然具有更大的發(fā)展?jié)摿Α?016年后,ICO開始在全球流行,數(shù)十個(gè)網(wǎng)站專門提供ICO發(fā)售的消息和論壇。不少初創(chuàng)企業(yè)紛紛效仿,開始利用這一系統(tǒng)建立自己的“虛擬貨幣”系統(tǒng)。

ICO和人們所熟知的IPO(首次公開發(fā)行股票)有點(diǎn)相似。所不同的是，IPO發(fā)行的是股票，ICO發(fā)行的是代幣，也就是加密的數(shù)字貨幣;投資者用真正的貨幣去購買股票，而用來購買代幣的卻是比特幣、以太幣等數(shù)字貨幣。

瘋狂的資本泡沫

隨著比特幣、以太坊的崛起，同樣依托區(qū)塊鏈技術(shù)的ICO這幾年才出現(xiàn)在人們的視野。由于不斷傳出“一夜暴富”的神話，越來越引發(fā)市場的瘋狂。監(jiān)管落地前，市場的瘋狂超出了想象。如國內(nèi)ICO項(xiàng)目量子鏈發(fā)行的代幣，虛擬貨幣交易平臺(tái)云幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月23日量子幣上市交易當(dāng)天漲幅達(dá)33倍，這是任何投資項(xiàng)目難以比擬的。國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》指出，面向國內(nèi)提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺(tái)共計(jì)43家。2017年以來，通過上述平臺(tái)完成的ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模折合人民幣總計(jì)26.16億元，累計(jì)參與人數(shù)達(dá)10.5萬。

今年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項(xiàng)目共計(jì)65個(gè)，累計(jì)融資規(guī)模26.16億元，累計(jì)參與人次達(dá)10.5萬。而同期全球ICO的總投資額約為18億美元，中國占全球ICO總規(guī)模的比例約20%以上。ICO瘋狂的背后，難掩不少項(xiàng)目“圈錢”本質(zhì)。國內(nèi)一個(gè)名為EOS的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，僅５天就在ICO平臺(tái)上融到折合1.85億美元。７月２日，這一項(xiàng)目在二級(jí)市場市值沖到50億美元。個(gè)別ICO項(xiàng)目發(fā)起人連“白皮書”也省去了。

有的傳銷組織甚至也偽裝成ICO項(xiàng)目。近期被公安部門偵破的維卡幣傳銷案，就是利用ICO非法牟利的“龐氏騙局”。迄今為止，恒星幣、萬福幣、中華幣，百川幣、維卡幣、珍寶幣、五行幣等，均是已經(jīng)被查獲和曝光的虛擬貨幣傳銷案，更多的則尚未浮出水面。打著ICO幌子行傳銷之實(shí)的傳銷項(xiàng)目，可以打出200％甚至2000％的收益率，誘惑性強(qiáng)，危害也更大。

非法集資風(fēng)險(xiǎn)巨大

雖然ICO在發(fā)揮區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資方面發(fā)揮了無以倫比的優(yōu)勢。但是,當(dāng)前中國大量ICO項(xiàng)目夾雜著各種欺詐行為,非法集資的風(fēng)險(xiǎn)難以避免。

根據(jù)《刑法》與最高人民法院于2010年公布的《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》,非法集資行為只要同時(shí)涉及以下四個(gè)要件,即應(yīng)當(dāng)認(rèn)為刑法第一百七十條規(guī)定的"非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款",其分別是:(1)未經(jīng)有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)吸收資金;(2)通過網(wǎng)絡(luò)等媒體向社會(huì)公開宣傳;(3)承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào);(4)向不特定對象吸收資金。當(dāng)前,所有ICO項(xiàng)目均未經(jīng)有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),這些項(xiàng)目通過ICO眾籌平臺(tái),向公眾宣傳相關(guān)項(xiàng)目,向不特定對象募集主流區(qū)塊鏈數(shù)字資產(chǎn)。

ICO一度被認(rèn)為巧妙地規(guī)避了《證券法》和《處置非法集資條例》等相關(guān)內(nèi)容。經(jīng)監(jiān)管部門與多位資深法律專家討論，得出結(jié)論：ICO僅僅是穿了合法的馬甲，其本質(zhì)就是變相非法集資。除此，即使ICO可以擺脫非法集資的嫌疑，但也涉及明顯的合同詐騙。

多個(gè)監(jiān)管部門提示風(fēng)險(xiǎn)

8月16日，北京市金融局局長霍學(xué)文在內(nèi)部閉門會(huì)中表示，任何ICO（首次代幣發(fā)行）違規(guī)和濫用都將得到懲治。8月29日，證監(jiān)會(huì)向部分區(qū)塊鏈企業(yè)就ICO監(jiān)管征詢意見，并尤其關(guān)注打著虛擬貨幣名義進(jìn)行傳銷、詐騙的ICO項(xiàng)目。9月4日，央行、中央網(wǎng)信辦等7部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》（以下簡稱公告），要求各類代幣發(fā)行融資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個(gè)人應(yīng)當(dāng)做出清退等安排，合理保護(hù)投資者權(quán)益，妥善處置風(fēng)險(xiǎn)。不到20天，監(jiān)管部門就走完了對于ICO從研討到出手整治的歷程。這個(gè)速度可謂典型的“互聯(lián)網(wǎng)速度”。

央行等監(jiān)管部門及時(shí)出手,叫停ICO,要求清理整體交易機(jī)構(gòu),一是及時(shí)擠壓泡沫,打擊涉嫌非法集資的違法者;二是向公眾提示風(fēng)險(xiǎn),使之遠(yuǎn)離非法集資帶來的沖擊;三是在大量ICO項(xiàng)目涉嫌欺詐的前提下,及時(shí)叫停ICO,阻斷風(fēng)險(xiǎn)的蔓延與擴(kuò)散;四是要求清理整頓代幣融資與交易平臺(tái),以控制風(fēng)險(xiǎn)在二級(jí)市場的進(jìn)一步傳播。對此次監(jiān)管的效果，我們還將拭目以待。

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