8月21日，全球信用評級與風險研究機構穆迪（Moody’s）發(fā)布唯品會最新評級Baa1。18日Benchmark維持唯品會評級為“買入”，最新目標價為14.00美元。在唯品會發(fā)布財報后短短一周內，兩家重磅評級機構發(fā)布了對唯品會看好的評級結果。

8月17日，特賣電商唯品會(vip.com，NYSE：VIPS)公布了2017年第二季度未經審計的財務報告。財報顯示，唯品會Q2凈營收為175.2億元，漲幅達30.3%。第二季度實現(xiàn)毛利潤38.6億元，同比增幅達19.1%；歸屬于股東的凈利潤達到3.865億元；按照非美國通用會計準則（Non-GAAP）計量，歸屬于唯品會股東的凈利潤達到7.282億元，凈利潤增長7.5%。值得一提的是，截至目前，唯品會已經連續(xù)19個季度實現(xiàn)盈利，刷新了電商行業(yè)連續(xù)盈利的紀錄。

財報發(fā)布的同時，多家機構也上調了唯品會評級，金英證券(Kim Eng)將唯品會股票評級上調至買入級別，評級報告發(fā)布機構BidaskClub上調至“持有”評級，JP Morgan Chase & Co上調為“增持”，一系列評級上調都彰顯了投資者對唯品會未來發(fā)展的信心。據雅虎財經最新數(shù)據統(tǒng)計，近期9位機構分析師對唯品會“強烈建議買入”，12個“建議買入”，7個建議持有。

用戶——電商發(fā)展的根本

盡管因為第二季度利潤增長放緩，引發(fā)議論，但是多家分析師上調評級的舉動無疑在一定程度上證明了這家公司經營狀況良好以及資本市場對于唯品會未來發(fā)展的信心。在2017年第二季度，唯品會活躍用戶總數(shù)增長22%；總訂單量同比增長23%，增至8480萬，用戶粘性的提升是對證明平臺價值的根本性所在。

外媒報道顯示：唯品會的盈利平均保持在25%以上。優(yōu)質的用戶體驗，在一定程度上讓用戶忠誠度在不斷增高，用戶數(shù)量不斷上漲。在美國時間8月17日的二季度財報電話會上，唯品會CEO沈亞表示，相比活躍用戶增長數(shù)量，唯品會同樣更重視活躍用戶質量的提升。唯品會目前活躍用戶數(shù)和人均收入都在健康增長。長庚君認為，不斷上漲的高質量活躍會員更是其未來發(fā)展優(yōu)勢基礎。

圖片來自：Seekingalpha

在活躍用戶質量不斷提升的同時，反過來唯品會也在更用心的回饋用戶。二季度，唯品會與更多國際品牌建立了長期戰(zhàn)略合作，其中包括Roberto Cavalli、Trussardi等，滿足消費者對優(yōu)質品牌商品的需求，同時與全球眼鏡巨頭LuxotticaGroup開啟合作，而這些成就在二季度的大促中也得以顯現(xiàn)，在419大促期間，唯品會聯(lián)合PRADA、 Armani、SK-Ⅱ等19國際大牌，覆蓋2萬家合作品牌，實現(xiàn)86小時成交了近千萬訂單的現(xiàn)象級“特賣節(jié)”。

品質——電商發(fā)展的出路

作為電商行業(yè)第三的唯品會一直在砥礪前行，面對市場的激烈競爭，唯品會仍在不斷修煉內功，加強品質化建設，如在6月升級品牌定位，在做好優(yōu)勢的服飾鞋包品類的同時，更大力引入世界各地知名的美妝、母嬰、居家、生活、食品等全品類好貨，滿足消費者多元化商品及家庭式需求。

為了滿足更多人對品質的要求，在全球范圍內甄選1600名專業(yè)買手親身體驗，通過美國硅谷研發(fā)中心孵化的大數(shù)據研判，確保上線的產品都是精挑細選的好貨優(yōu)品。同時，為了滿足用戶對于正品的需求，唯品會還近乎偏執(zhí)的堅持全程自營——自營貨品、自營倉儲、自營物流，過去幾年投入巨資搭建自有物流團隊，強化與品牌的直接合作，從入貨源頭到派送的最后一公里，唯品會全程護航，將正品直達用戶。還為每一件商品購買了正品保險。

正是以上種種舉措的實施，在消費升級的驅動下，唯品會堅持精選自營的模式成為其獨特的優(yōu)勢，品牌、品質也受到消費者認可。在艾媒咨詢近日發(fā)布的《2017上半年中國品質電商專題研究報告》中，2017年上半年84.8%的用戶將商品品質納入優(yōu)先考慮因素內。其中，唯品會在綜合品質用戶滿意度方面位列整個行業(yè)第二，在平臺正品保障能力方面，唯品會位列榜首。中國電子商務研究中心最新調查數(shù)據顯示，2017年上半年唯品會在核心平臺零售電商用戶滿意度調查中排行第二。而這也成為唯品會發(fā)展的出路，所謂“得用戶者得天下”的句子現(xiàn)在應該叫做“成品質電商者才能贏天下”。

金融+物流——電商發(fā)展的助力

唯品會Q2毛利潤達38.6億元，同比增幅達19.1%，屬于唯品會股東的凈利潤達到3.865億元。第二季度，唯品會加大促銷力度，實施擴大市場份額的策略；同時持續(xù)增加對人才資源、先進技術、新媒體營銷及互聯(lián)網金融、品駿物流的戰(zhàn)略性投入。從一定程度來說，基礎設施的投入會造成凈利潤的下降，但是這些投入會在未來帶來意想不到的收益，也為唯品會未來發(fā)展打造堅實的基礎。

今年第一季度，唯品會正式宣布打造新的增長引擎，分拆互聯(lián)網金融業(yè)務和重組物流業(yè)務，打造由電商、互聯(lián)網金融和物流三大版塊組成的戰(zhàn)略矩陣。僅第二季度內，使用過唯品會消費貸的活躍用戶達到440萬，同比增長179%，已正式開始分拆的互聯(lián)網金融業(yè)務啟動第一輪融資。據悉，分拆之后的唯品金融，將繼續(xù)圍繞“以大數(shù)據為基礎，深耕客群、精準觸達”的差異化發(fā)展戰(zhàn)略，拓展線上線下消費場景。

依托于購物平臺，發(fā)展起來的互聯(lián)網金融業(yè)務具有兩大優(yōu)勢：一方面自帶用戶流量，可以利用購物平臺自然而然進行導流；另一方面，消費場景帶動消費需求，可以加快現(xiàn)金流轉增加平臺銷量。而利用大數(shù)據，可以更加精確地把握分析用戶行為，了解用戶習慣，為“一個人帶動一個家庭”增加可能。

物流方面，唯品會倉儲總面積達到220萬平方米，前置倉總數(shù)增加至11個；與此同時，唯品會95%的訂單由唯品會物流配送，這一比例在去年同期是91%。由唯品會終端配送人員直接上門退貨的比例達68%，相比去年同期的46%也實現(xiàn)大幅提升。截止目前，唯品會擁有最后一公里配送人員約27000名，配送站點約3500個。

高品質產品結合強大的物流系統(tǒng)會大幅度提升用戶粘性，提升復購率，節(jié)約運營成本，而且物流效率的提升則會反哺電商平臺，促進電商平臺獲得更多資源性優(yōu)勢，可以說物流建設和電商發(fā)展是相輔相成、共贏共生的關系。重組之后唯品會物流將會向更大的市場進行開放，就在今年7月，唯品會自建物流品牌“品駿”獲得國家郵政局頒發(fā)的全國快遞業(yè)務經營許可證，早在第一季度實現(xiàn)盈利的品駿物流將迎來更廣闊的市場空間，未來值得期待。

綜上所述，唯品會目前不論是發(fā)力電商，增強品類多樣化、運營模式的升級、營銷手段的多樣等方面的精進，以及分拆金融業(yè)務、重組物流業(yè)務的重要舉措，都將為唯品會鞏固老用戶、吸引新用戶起到極大的促進作用，相信，從本季度開始，唯品會三駕馬車的帶動效應將越來越清晰。

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