近日，寫了幾篇網(wǎng)貸相關(guān)的文章，有個(gè)讀者朋友留言稱，“一直想不明白，一些創(chuàng)業(yè)公司憑什么能在互聯(lián)網(wǎng)金融上站穩(wěn)腳跟，P2P性質(zhì)是有巨大客戶量和消費(fèi)場(chǎng)景的巨頭在玩”。在這位朋友看來(lái)，“P2P的兩大難點(diǎn)，獲客來(lái)源（取決于先有場(chǎng)景）和風(fēng)控控制（取決于數(shù)據(jù)），都是巨頭玩的”，我的回復(fù)則是“獲客不需要借助什么場(chǎng)景，理財(cái)自身即是場(chǎng)景；而風(fēng)控所需數(shù)據(jù)，實(shí)戰(zhàn)中的真實(shí)借款人借貸數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比場(chǎng)景中的行為數(shù)據(jù)要重要”。

這個(gè)問(wèn)題很好，其實(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)金融的幾個(gè)細(xì)分業(yè)態(tài)里，第三方支付、眾籌、消費(fèi)金融等，基本都是巨頭的天下，唯獨(dú)P2P領(lǐng)域，成交量排名前20的平臺(tái)，基本都是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的天下。

其實(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在P2P行業(yè)的成功，很大程度上取決于巨頭的主動(dòng)“退避三舍”。否則，憑借BAT和蘇寧、京東等電商平臺(tái)的場(chǎng)景和客戶優(yōu)勢(shì)，有意進(jìn)入的話，后發(fā)亦可先至，草根巨頭要成長(zhǎng)起來(lái)談何容易。此外，寬松的監(jiān)管環(huán)境給予的創(chuàng)新靈活性，資本支持、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶的快速增長(zhǎng)等也都功不可沒(méi)。一句話，天時(shí)地利人和，缺一不可。

只是，現(xiàn)在來(lái)看，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的黃金時(shí)期已經(jīng)結(jié)束了，互金行業(yè)步入巨頭之戰(zhàn)階段。

寬松環(huán)境下的無(wú)序“創(chuàng)新”

世上本沒(méi)有路，走得人多了，也就成了路。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在沒(méi)有牌照的情況下做理財(cái)和貸款等核心金融業(yè)務(wù)，本來(lái)也是沒(méi)有路的，參與的平臺(tái)多了，也就有了P2P這條路。早期的P2P頂著互聯(lián)網(wǎng)金融的光環(huán)，在政策層面是相對(duì)比較寬松的。缺乏明確的規(guī)矩，沒(méi)有信息披露機(jī)制，也沒(méi)有行業(yè)進(jìn)入門檻，P2P成為創(chuàng)業(yè)者布局“垂涎已久”的金融領(lǐng)域的最佳入口。

雖然都頂著“P2P”的帽子，但不同平臺(tái)在具體的業(yè)務(wù)模式上風(fēng)格迥異，多種模式同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)很快步入“無(wú)序創(chuàng)新”和蓬勃發(fā)展的階段。

極個(gè)別平臺(tái)嚴(yán)格遵循了P2P的“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”精神，主要服務(wù)具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者和在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)貸不到款的小微借款人；

一些P2P平臺(tái)募集資金用于自身或關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款；

一些平臺(tái)干脆虛構(gòu)借款項(xiàng)目，直接玩起了旁氏騙局；

一些平臺(tái)早期謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)，但缺乏經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致壞賬率高企，為了維系運(yùn)營(yíng)，漸漸也走上“用新進(jìn)入投資人的錢償還老投資人本息”的旁氏之路；

絕大多數(shù)平臺(tái)則把投資人資金混在一起，構(gòu)建資金池，然后以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的名義貸給借款人，和銀行運(yùn)作模式并無(wú)本質(zhì)差異。

激進(jìn)創(chuàng)新和大膽探索，成為早期P2P行業(yè)的重要特征，不能適應(yīng)這種玩法的，也就別想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。

激進(jìn)行為“嚇跑”巨頭

在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)中，大膽、激進(jìn)的操作模式更容易獲得成功，也就有了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。事實(shí)上，2013年前后，不乏因風(fēng)控過(guò)嚴(yán)或不提供本息保障而導(dǎo)致平臺(tái)倒閉的新聞。以至于后來(lái)，本息保障事實(shí)上成了行業(yè)標(biāo)配，超級(jí)貸款人模式一度風(fēng)行，同時(shí)，因缺乏第三方資金托管，幾乎每家平臺(tái)頭上都懸著“非法吸收公眾存款”的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)。

早期的P2P行業(yè)內(nèi)流行這么一句話：“99%的平臺(tái)都可以以‘非法吸收公眾存款罪’立案?jìng)刹槎ㄗ?，老老?shí)實(shí)暫時(shí)無(wú)妨，不老實(shí)分分鐘便可獲罪”。所以，不難理解，行業(yè)發(fā)展早期，運(yùn)營(yíng)一家P2P平臺(tái)是需要勇氣的，太敬畏金融風(fēng)險(xiǎn)的人反而做不來(lái)。

面對(duì)這種行業(yè)環(huán)境，互聯(lián)網(wǎng)巨頭選擇了觀望與置身事外。一方面是不想趟這個(gè)渾水，畢竟巨頭們擔(dān)不起“非法吸收公眾存款”的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，P2P涉及的理財(cái)端和放貸端，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)分別有所布局，上線以貨幣基金為代表的寶寶產(chǎn)品布局理財(cái)業(yè)務(wù)，同時(shí)申請(qǐng)小貸牌照開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)，P2P這種中介模式也就沒(méi)有太大的吸引力。

巨頭的置身事外，沒(méi)有誰(shuí)拿到BAT投資，也沒(méi)有誰(shuí)能借助巨頭的客戶和流量資源，行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)反而處于同一起跑線上，這才逐步孕育出了一批草根龍頭。

草根龍頭成長(zhǎng)之路：“優(yōu)雅”的拋棄大額標(biāo)

沒(méi)有了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的打擾，在“亂象”中保持定力并采取正確戰(zhàn)略布局的平臺(tái)逐步成長(zhǎng)起來(lái)，剩者為王，成為行業(yè)龍頭。在此過(guò)程中，大額標(biāo)模式可謂功不可沒(méi)。

近日，大額標(biāo)的清理成為行業(yè)熱點(diǎn)，無(wú)論是交易所產(chǎn)品的下架，還是大額標(biāo)代表性平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投宣布退出行業(yè)，都意味著網(wǎng)貸行業(yè)中的大額標(biāo)模式已經(jīng)劃上了句號(hào)。不過(guò)，在行業(yè)早期，若嚴(yán)格秉持小額普惠的定位，平臺(tái)極易遭遇資產(chǎn)端與資金端流量不匹配的難題，是很難發(fā)展壯大的。

某種意義上，草根龍頭多是通過(guò)借助大額標(biāo)，然后再“優(yōu)雅”地拋棄大額標(biāo)才發(fā)展起來(lái)的。

通常，資金端獲客比較容易，只要打出較高的收益率，附以本息保障的條款，就不怕吸引不到投資者。畢竟，行業(yè)早期，尚沒(méi)有所謂的行業(yè)龍頭自帶光環(huán)，吸引投資人主要就是憑借高息。

而資產(chǎn)端的消費(fèi)金融獲客并不容易，基于風(fēng)控的考慮，一般是線性緩慢增長(zhǎng)，難以滿足資金端獲客促銷帶來(lái)的短期流量增長(zhǎng)，大額標(biāo)便成為流量調(diào)劑的最佳緩沖器。

所以，若沒(méi)有大額標(biāo)的緩沖作用，平臺(tái)要么因?yàn)橘Y產(chǎn)獲取趕不上資金端流量的快速增長(zhǎng)，而時(shí)常陷入資產(chǎn)荒，可投資標(biāo)的秒光，影響用戶體驗(yàn)，慢慢萎縮；要么為了適應(yīng)資金端流量要求，而放松借款人準(zhǔn)入門檻，風(fēng)控壓力大增，陷入高不良，元?dú)獯髠?，完善的消費(fèi)金融風(fēng)控模型也無(wú)從談起。

正是因?yàn)榇箢~標(biāo)的緩沖作用，所謂專注小額借款標(biāo)的的P2P平臺(tái)才能在小額借款人獲取上保持定力，一步一個(gè)腳印地進(jìn)行大數(shù)據(jù)風(fēng)控探索完善，直至行業(yè)監(jiān)管來(lái)臨時(shí)，“優(yōu)雅”地放棄大額標(biāo)而不至面臨嚴(yán)重的資產(chǎn)荒。

行業(yè)下半場(chǎng)：巨頭之戰(zhàn)模式開(kāi)啟

當(dāng)前，P2P領(lǐng)域也已沒(méi)有草根企業(yè)逆襲為龍頭的機(jī)會(huì)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)步入下半場(chǎng)，巨頭之戰(zhàn)模式開(kāi)啟。

場(chǎng)景、客戶、數(shù)據(jù)、資金、金融科技等，缺一不可，巨頭之間尚需要開(kāi)放合作獲取可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，單一業(yè)態(tài)內(nèi)企業(yè)（即便是龍頭）已無(wú)力參與競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)而言，要耐心等待下一次模式創(chuàng)新和顛覆潮的來(lái)臨了。

只是，等多久，沒(méi)人知道。

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