區(qū)塊鏈技術的升溫，正在讓ICO成為焦點。所謂ICO即首次公開發(fā)售數(shù)字代幣融資（Initial Coin Offerings），與IPO（首次公開發(fā)售股票融資）相對應。ICO的出現(xiàn)與區(qū)塊鏈關系密切。

其中，區(qū)塊鏈是指分布式數(shù)據(jù)存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術的新型應用模式；而比特幣等加密數(shù)字貨幣就是基于區(qū)塊鏈技術而生。2009年1月，比特幣區(qū)塊鏈的上線也標志著ICO的出現(xiàn)。

與ICO關聯(lián)較為密切一個領域便是股權(quán)眾籌，但股權(quán)眾籌很難讓投資者隨意退出，而ICO解決了一級市場的融資和資金流通問題，基本上代幣項目發(fā)行幾天后，就可以在市場自由交易，實現(xiàn)流動性溢價。

通俗來講，ICO就相當于企業(yè)把自身的股權(quán)（或者其他資產(chǎn)）以數(shù)字貨幣的形式發(fā)售，投資者可以隨意認購或出售，企業(yè)甚至可以借助這種方式不用上市，就可以完成二級市場的股票交易。

ICO與其說是貨幣數(shù)字化，倒不如說是股權(quán)的數(shù)字化，這與傳統(tǒng)意義上我們接觸到的虛擬貨幣有著本質(zhì)區(qū)別，它相當于企業(yè)自身發(fā)行的數(shù)字貨幣；至于比特幣，則是全世界通用的一種數(shù)字貨幣，相當于黃金。

區(qū)塊鏈、ICO的崛起，與近兩年來興起的互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技還有著本質(zhì)的區(qū)別?；ヂ?lián)網(wǎng)金融更多只是打破了金融的邊界，增強了金融的流動性；而金融科技的崛起則標志著金融與科技的融合日益增強，新興技術開始應用到越來越多的金融業(yè)務和服務中，推動金融業(yè)務的創(chuàng)新和服務的提升。

而區(qū)塊鏈技術的應用，則讓金融業(yè)的“線性創(chuàng)新”進入“破壞性創(chuàng)新”階段，尤其是數(shù)字貨幣的崛起，不僅僅是將傳統(tǒng)的貨幣數(shù)字化，而是將一切有形或無形的金融資產(chǎn)數(shù)字化，進而增加其流動性。這種變革對于傳統(tǒng)金融業(yè)來講，甚至可以用“顛覆”來形容。

金融業(yè)本來就是一個經(jīng)營風險的行業(yè)，因此在創(chuàng)新和變革的過程中，把控風險就成了行業(yè)發(fā)展的首要考慮因素。過去，比特幣是行業(yè)的硬通貨，如今，包括萊特幣、以太幣、量子鏈等新的加密貨幣已經(jīng)出現(xiàn)，甚至一些企業(yè)和私人也在推出數(shù)字貨幣，這就就要求監(jiān)管層必須對其可能存在的風險進行監(jiān)管，并盡快研究發(fā)行央行數(shù)字貨幣。

如今，世界各國都在積極參與到數(shù)字貨幣的發(fā)行和監(jiān)管中。英國執(zhí)法機構(gòu)國家犯罪局（NCA）在2017年的戰(zhàn)略報告中提出，英國提出的《調(diào)查權(quán)利法案》草案大大擴展了英國情報機構(gòu)NCA的監(jiān)督權(quán)力，允許他們從私營公司收集更多數(shù)據(jù)，整理和分析大量通信，并將其作為調(diào)查的一部分進入程序。這無疑會進一步推動數(shù)字貨幣使用范圍的界定。

韓國政府同樣也擬出臺一系列旨在管理加密資產(chǎn)，例如比特幣和以太幣的法案，使其合法化。在法律層面，韓國將著眼于修訂現(xiàn)有的《電子金融交易法》，給予管理機構(gòu)批準加密資產(chǎn)交易的權(quán)力；與此同時，韓國金融服務委員會（FSC）也已經(jīng)成立了數(shù)字資產(chǎn)工作組，推動數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)法律法規(guī)的健全。

中國也在積極擁抱數(shù)字加密貨幣，并設想發(fā)行央行自己的數(shù)字貨幣(center bank digital currency ，CBDC)。近日，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所正式掛牌，也標志著中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的概念正式啟動，該研究所將涉及七個研究領域，包括區(qū)塊鏈和金融科技領域。而早在今年5月，央行也宣布成立金融科技委員會，旨在加強金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。一系列關于數(shù)字貨幣研究已經(jīng)展開。

中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成認為，虛擬貨幣的波動極大，且ICO項目也存在問題項目，加之其是監(jiān)管空白地，因此應該適當監(jiān)管，但對于創(chuàng)新性的事物也應該交給市場競爭和時間來檢驗。

中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長姚前則表示，我國實行的是分業(yè)監(jiān)管體系，在此體系下很容易產(chǎn)生監(jiān)管套利、監(jiān)管混亂的現(xiàn)象，也不符合多元創(chuàng)新特點和測試需要。因此進一步加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，將其提升到更有效的層次，對于開展監(jiān)管沙盒具有重要意義。

對于數(shù)字貨幣在中國的發(fā)展而言，增強監(jiān)管只是推動數(shù)字貨幣規(guī)范發(fā)展的一種手段，要真正實現(xiàn)數(shù)字貨幣，還需要一段很長的路要走。正如央行行長周小川所說：“中國人口多、體量太大，像換一版人民幣，小的國家?guī)讉€月可以完成，中國則需要約10年。所以，數(shù)字貨幣和現(xiàn)金在相當長時間內(nèi)都會是并行、逐步替代的關系?！薄究萍甲悦襟w“常言道”出品 作者：丁常彥】

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