網(wǎng)貸行業(yè)自去年以來彌漫著肅殺的氣氛，監(jiān)管新規(guī)不斷出臺，另一批儲備政策已經(jīng)在路上，行業(yè)告別野蠻生長的“上半場”，進入合規(guī)發(fā)展的“下半場”。

作為國內(nèi)較早一批涉入網(wǎng)貸行業(yè)的人人貸，是一家對行業(yè)發(fā)展頗有前瞻性的公司，早在2014年，這家平臺便開始探索與銀行對接資金存管，在當(dāng)下不少平臺面臨存管合規(guī)的生死線之時，人人貸與民生銀行(600016,股吧)的資金存管已上線一年有余。

如果說合規(guī)是網(wǎng)貸平臺進入“下半場”的通行證，那么如何進一步劃定屬于自身的展業(yè)范圍，則是致勝的關(guān)鍵，如今的人人貸，將下一步的發(fā)展方向鎖定一般性消費信貸，期望在未來3-5年的競爭中，成為這一領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

監(jiān)管的風(fēng)向

網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管之“風(fēng)”再起。

2017年2　月，銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，對網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)的各方職責(zé)義務(wù)、業(yè)務(wù)操作規(guī)則等做出了明確的規(guī)定，體現(xiàn)了“規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)操作細則，鼓勵商業(yè)銀行開展網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)，引導(dǎo)網(wǎng)貸行業(yè)逐步進入合規(guī)經(jīng)營、規(guī)范有序發(fā)展新階段”的核心。

可以說，“資金存管指引”是繼2016年出臺的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)備案登記管理指引》之后，又一個重量級網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管文件，也顯示了監(jiān)管部門對網(wǎng)貸平臺投資人資金流向透明化、明確化的要求，以及從資金存管層面減少網(wǎng)貸行業(yè)道德風(fēng)險的決心。

監(jiān)管舉措對于行業(yè)的直接影響?yīng)q如大浪淘沙，據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，網(wǎng)貸運營平臺數(shù)量從2015年11　月峰值3477家，減少到2016　年底的2448家，當(dāng)下仍在逐月減少。

另據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計，截至5月8日，已有39家銀行布局P2P網(wǎng)貸平臺資金直接存管業(yè)務(wù)。共有389家正常運營平臺宣布與銀行簽訂直接存管協(xié)議（含已完成資金存管系統(tǒng)對接并上線平臺和簽約嵌入式存管平臺），約占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺總數(shù)量的17.57%，其中有205家正常運營平臺與銀行完成直接存管系統(tǒng)對接并上線，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營平臺總數(shù)量的9.26%。

在這些還將不斷變化的數(shù)字背后，是網(wǎng)貸行業(yè)面臨的一個嚴(yán)峻形勢——距離網(wǎng)貸整改大限規(guī)定的8月24日僅余下不到3個月，但僅有10%左右的網(wǎng)貸平臺在資金存管方面完成合規(guī)改造。

與此同時，更多的監(jiān)管政策已經(jīng)“在路上”，5月15日，銀監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布的《2017年立法工作計劃的通知》顯示，今年擬完成46項立法項目，其中3項涉網(wǎng)絡(luò)借貸。除已經(jīng)頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》外，《網(wǎng)絡(luò)小額貸款管理指導(dǎo)意見 (暫定名)》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)信息披露指引》等規(guī)范性文件預(yù)計也將在年內(nèi)頒布。

強監(jiān)管趨勢之下，網(wǎng)貸行業(yè)會一蹶不振嗎？

華寶證券年初的一份研報指出，網(wǎng)貸行業(yè)由于大規(guī)模整改，以及較為嚴(yán)格的機構(gòu)信息、平臺運營信息與項目信息披露機制，經(jīng)營不善的機構(gòu)逐步退出該市場，部分機構(gòu)也開始謀求轉(zhuǎn)型，代表如紅嶺創(chuàng)投轉(zhuǎn)型消費貸款領(lǐng)域、美利金融退出面向個人客戶的理財業(yè)務(wù)。

“如果拋開對于國內(nèi)P2P行業(yè)亂象的看法，僅以信息中介的眼光看待行業(yè)機構(gòu)，以民間借貸+互聯(lián)網(wǎng)的視角觀察P2P行業(yè)，不可否認，它仍然具備顯見的正面意義：用小額、高效的方式對銀行的借貸體系加以補充。借鑒美國P2P行業(yè)發(fā)展歷程，我們預(yù)計國內(nèi)亦將出現(xiàn)交易規(guī)模連續(xù)攀升、行業(yè)集中度也逐步提升的局面?！鼻笆鋈A寶證券研報認為。

從資金存管到信息披露

“在我們看來，整個市場發(fā)展到現(xiàn)在，逐漸開始趨于理性。2017年是真正的監(jiān)管元年，相信整改期結(jié)束之后，行業(yè)競爭會變得更有序。”人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫說。

盡管“監(jiān)管元年”的到來讓很多網(wǎng)貸平臺措手不及，甚至面臨存亡的考驗，但人人貸這家以穩(wěn)健著稱的老牌網(wǎng)貸平臺卻很早就開始在合規(guī)方向上進行自我約束和主動探索。

人人貸從2014年開始探索資金存管業(yè)務(wù)，其管理團隊在2014年上半年便有了一個預(yù)判，需要通過第三方的資金存管模式，有效杜絕自身的道德風(fēng)險，從而提升平臺的安全合規(guī)性，給用戶帶來更大的信心。

“當(dāng)時監(jiān)管還未有硬性要求，行業(yè)內(nèi)也沒有業(yè)務(wù)成熟經(jīng)驗可供借鑒。人人貸與中國民生銀行的團隊經(jīng)歷了漫長的溝通與碰撞，探索出一套可行且較為嚴(yán)格的資金存管合作模式?！睏钜环蛘f。

2016年2月，人人貸與民生銀行合作的資金存管系統(tǒng)正式上線運營，成為行業(yè)首批實現(xiàn)銀行資金存管的平臺之一。目前此種資金存管模式已成為監(jiān)管認可的、被行業(yè)廣泛復(fù)制的模式，上線一年多以來，有效保障了用戶的資金安全。

據(jù)介紹，人人貸與民生銀行合作的資金存管模式體現(xiàn)了三大核心要素：一是用戶資金自交易之初就在銀行體系內(nèi)運轉(zhuǎn)，避免平臺私設(shè)資金池；二是銀行對用戶的賬戶進行獨立的管理和簿記，資金流向一清二楚；三是用戶的交易密碼由銀行管理，平臺無法觸碰。

從目前監(jiān)管的風(fēng)向看，在資金存管之后，信息披露很可能將是下一個網(wǎng)貸平臺的合規(guī)“關(guān)口”。

楊一夫表示，盡管人人貸是非上市企業(yè)，但仍在行業(yè)內(nèi)首家主動進行業(yè)績報告的發(fā)布。同時，對于每一筆撮合的交易，在合理合法且保障借款人信息安全的前提下，人人貸都較充分地向投資人披露對應(yīng)的借款人信息，以及資金的流向等關(guān)鍵信息。

目前人人貸也正在加強信息披露，官網(wǎng)上也新開辟信息披露板塊，這些均是按照中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)文件的具體規(guī)定來執(zhí)行。

鎖定一般性消費信貸

在網(wǎng)貸平臺早期野蠻生長的階段，人人貸就是一家善于把握“節(jié)奏”的公司。

人人貸聯(lián)合創(chuàng)始人張適時近期在一次媒體見面會上表示，基于對市場環(huán)境的謹(jǐn)慎預(yù)判，人人貸在過去兩年先選擇了主動降速，一方面是看到了行業(yè)內(nèi)已經(jīng)開始積累的多頭負債風(fēng)險及其他相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險，另一方面，行業(yè)的數(shù)據(jù)水平和風(fēng)險管理能力還未成熟，平臺若在此時快速擴張反而容易埋下風(fēng)險隱患。因此，適當(dāng)?shù)芈聛硎瞧脚_必須做的選擇。

可以預(yù)見的是，在這輪監(jiān)管合規(guī)對網(wǎng)貸平臺的“洗牌”之后，生存下來的平臺將迎來新一輪發(fā)展的起點。而在把握節(jié)奏的過程中，人人貸也在不斷地思考著自己的發(fā)展方向。

“人人貸在過去7年積累了很好的規(guī)模效應(yīng)和數(shù)據(jù)化風(fēng)險管理能力，這些先發(fā)優(yōu)勢將會在新一輪的行業(yè)增速中發(fā)揮出巨大的能量。”張適時說。

基于這些優(yōu)勢，人人貸下一步將堅持深耕一般性消費信貸領(lǐng)域。在人人貸的決策層看來，廣義的消費金融市場主要由四大領(lǐng)域構(gòu)成，包括房貸、車貸、信用卡和一般性消費信貸。其中，房貸仍然是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的生意；車貸則屬于主機廠商以及汽車金融公司等汽車供應(yīng)鏈上的機構(gòu)的天下；信用卡市場除了傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)外，也是BAT等巨頭所對標(biāo)的市場。而人人貸則瞄準(zhǔn)了一般性消費信貸這塊蛋糕。

據(jù)了解，人人貸曾參考了發(fā)達國家消費信貸的發(fā)展軌跡，有相關(guān)調(diào)研顯示，在一個成熟的市場里，幾乎每個人，每四年會有一次超過自己正常需求以外的額外信用貸款需求，金額大概在當(dāng)?shù)匦庞每ㄆ骄谛蓬~度的四到五倍，利率一般定價在信用卡利率的兩倍左右。

張適時說,像這樣的一般性消費信貸市場才是屬于網(wǎng)貸平臺的地盤，這一市場約占據(jù)未來整個廣義消費金融市場的10%左右份額，市場規(guī)模有望達到5萬億水平。

而從人人貸目前的資產(chǎn)端情況看，今年大概35%左右來源于小微企業(yè)主或個體經(jīng)營戶的借款，還有大概35%左右是來自企事業(yè)單位，或者公務(wù)員人群的借款。人人貸的判斷是，這些人群獲取第一筆信貸時，都會向銀行借最便宜的錢，而當(dāng)借款額度超過一定程度時，這些人群會有很大幾率向網(wǎng)貸平臺尋求借款，并承受相應(yīng)的利率溢價?！敖鹑陬I(lǐng)域的耕耘如同一場馬拉松式的長跑。當(dāng)前市場的競爭格局還遠未到彼此搶占地盤的階段。人人貸會專注在個人信貸領(lǐng)域中深耕，把握好自己的節(jié)奏，最終成為這一行業(yè)的引領(lǐng)者，這是我們明確的戰(zhàn)略路徑”，張適時說。

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