剛剛過去的4月，盡管雄安、軍工等股市熱點(diǎn)板塊行情不斷涌現(xiàn)，但股指表現(xiàn)依然不堅(jiān)挺，當(dāng)月三大指數(shù)均出現(xiàn)下跌，A股市場二季度遭遇開門黑，偏股基金業(yè)績整體虧損。除此之外，一季度依托委外定制基金推高基金公司規(guī)模的情況，因遭到監(jiān)管收緊再難上演。5月分級基金交易門檻的抬高也讓這類產(chǎn)品遭遇生存考驗(yàn)，縱觀種種不利因素疊加，基金公司二季度保規(guī)模壓力空前，炎炎夏日公募基金市場卻如入冬。

市場開門黑

4月，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)月分別下跌2.11%、4.86%和2.97%。受股指下挫影響，二季度偏股基金業(yè)績表現(xiàn)不如人意，市場賺錢效益不佳，投資者入場信心明顯不足。除了股票市場外，債券市場也未有明顯起色，二季度首月股債市場的表現(xiàn)用開門黑來形容并不為過。

受市場下行因素影響，偏股基金收益表現(xiàn)欠佳。同花順(300033,股吧)(57.050, -0.20, -0.35%)iFinD數(shù)據(jù)顯示，4月股票型基金平均收益率為-1.34%，超四成股票型基金收益率低于平均水平，34只股票型基金業(yè)績虧損幅度超5%。4月業(yè)績墊底的一只基金為招商中證1000指數(shù)(7804.5795, -26.06, -0.33%)增強(qiáng)型基金，上述基金A、C份額當(dāng)月分別虧損7.98%、7.94%。此外，招商財(cái)經(jīng)大數(shù)據(jù)股票、富國中證體育產(chǎn)業(yè)分級基金收益虧損幅度均超7%，分別為7.14%、7.11%。

從偏股混合基金角度來看，4月偏股混合基金平均收益率為-0.24%，近四成偏股混合基金業(yè)績在平均收益線下，中郵創(chuàng)新優(yōu)勢靈活配置混合、光大保德信風(fēng)格輪動(dòng)混合、寶盈睿豐創(chuàng)新混合基金C等在內(nèi)的多只基金收益虧損幅度超8%。

市場賺錢能動(dòng)性不強(qiáng)，基金公司的布局熱情也出現(xiàn)明顯降溫，今年4月，偏股基金成立數(shù)量、規(guī)模兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下今年新低。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，4月新成立偏股基金31只，其中，QDII基金3只、被動(dòng)指數(shù)型股票基金8只、偏股混合型基金14只、普通股票型基金4只、增強(qiáng)指數(shù)型股票基金2只，而1-3月，新發(fā)偏股基金數(shù)量分別為61只、41只、75只。從4月新成立偏股基金首募規(guī)模來看，4月偏股基金首募規(guī)模環(huán)比下降76.69%至113.13億元。而1-3月，新成立的偏股基金首募規(guī)模分別為498.99億元、246.56億元、485.39億元。

事實(shí)上，除了偏股基金外，受到委外定制基金新規(guī)影響，該類基金也遭遇打擊，導(dǎo)致整個(gè)4月公募基金發(fā)行市場陷入冰點(diǎn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，4月新成立基金產(chǎn)品71只，首募規(guī)模為335.65億份，而3月新基金成立數(shù)量為179只，首募規(guī)模為1309.38億份。與3月相比，4月新基金無論在發(fā)行數(shù)量還是首募規(guī)模上都出現(xiàn)大幅下滑。其中新發(fā)基金數(shù)量環(huán)比下降60.34%，首募規(guī)模環(huán)比下降74.37%。

保規(guī)模壓力大

投資市場的不給力對于今年公募基金市場來說或許只是一根刺，等到行情回暖還能有所轉(zhuǎn)機(jī)，但現(xiàn)實(shí)是，去年以及今年一季度基金公司賴以生存的委外業(yè)務(wù)也難開展，外加分級基金5月投資門檻抬高新規(guī)的正式實(shí)施，多箭齊射的現(xiàn)實(shí)讓基金公司開始恐慌能否在二季度保住現(xiàn)有規(guī)模。

剛剛披露的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公募基金總規(guī)模為9.1萬億元，相比去年底增加0.06%，在弱市的環(huán)境下，公募基金市場整體還在擴(kuò)張，與委外定制基金依舊大批量成立不無關(guān)系。然而，委外定制基金的業(yè)務(wù)紅利在今年3月迎來轉(zhuǎn)折，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定(征求意見稿)》，為公募基金公司借助委外業(yè)務(wù)澆上一盆冷水。

根據(jù)新規(guī)，自3月17日起，單一投資者持有基金份額超50%的新基金必須采取發(fā)起式基金的形式，這一項(xiàng)規(guī)定也被認(rèn)為是委外定制基金野蠻式擴(kuò)張的最大掣肘。

存量委外定制基金的日子已經(jīng)開始不好過。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，多只疑似委外定制基金在一季度遭遇機(jī)構(gòu)投資者大額贖回，淪為迷你基金。如今年一季度，新沃通盈靈活配置混合基金、諾德雙翼基金(LOF)基金份額縮水4711.44萬份、7848.78萬份，截至一季度末，基金規(guī)模分別縮水至210.83萬元、369.26萬元，而上述產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者占比均超90%。

值得一提的是，4月末居然出現(xiàn)了公募史上首只開始募集的新基金最終以退款收場的現(xiàn)象。4月29日，嘉合基金發(fā)布公告，旗下嘉合睿金定期開放靈活配置混合型證券投資基金于2017年3月20日開始募集，并于2017年4月19日結(jié)束募集。現(xiàn)因未能達(dá)到基金合同生效條件，本基金合同暫不生效。分析人士猜測，嘉合睿金定期開放混合未能成立很有可能是該基金原本是一只委外定制基金，因剛好趕上新規(guī)實(shí)施，需滿足“新設(shè)基金單一投資者持有份額集中度不得達(dá)到或者超過50%”的要求，因找不到合適的幫忙資金，無奈選擇放棄。由此也不難看出，委外定制基金二季度將面臨窘境。

此外，分級基金交易門檻提高的新規(guī)正式實(shí)施，也讓該類產(chǎn)品的生存更加艱難。根據(jù)滬深交易所下發(fā)的《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》要求，5月1日起，投資者開通分級基金權(quán)限，需滿足開通前20個(gè)交易日名下證券類資產(chǎn)不低于30萬元的投資門檻。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，5月2日，分級基金交易新規(guī)實(shí)施首日，市場上144只分級B份額成交量只有9.35億元，比前一個(gè)交易日17.68億元的成交額減少了近50%，不及2016年1月7日熔斷當(dāng)日15分鐘11.84億元的交易額，21只分級基金成交額為零。

“雖然一季度規(guī)模排名沒掉下來，但到了二季度就很難講了，多種不利因素的影響很可能讓一部分公司一夜回到解放前。”滬上一位基金經(jīng)理坦言。

多重舉措應(yīng)對

“受委外定制基金新規(guī)影響，依賴委外資金發(fā)家的基金公司很難再獲得機(jī)構(gòu)資金的青睞，甚至面臨巨額贖回的壓力，這些基金公司在今年二季度規(guī)模排名或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯下滑?！庇a基金研究員楊曉晴表示。

不過，深圳一家規(guī)模突破千億元的基金公司相關(guān)人士向北京商報(bào)記者表示，由于很多基金公司的委外定制基金產(chǎn)品采用定期開放的基金模式，也就是說，產(chǎn)品不到期無法贖回，預(yù)計(jì)今年二季度，發(fā)行定期開放式委外定制基金較多的基金公司規(guī)模不會(huì)出現(xiàn)太大變化。

然而，眼下大部分基金公司旗下的委外定制基金是以開放式為主，二季度恐再度面臨贖回壓力，那么如何守住現(xiàn)有的規(guī)模不讓自己掉隊(duì)呢?上述深圳基金公司相關(guān)人士表示，從目前公司步調(diào)來看，就是努力地發(fā)行新基金，從過年回來，已經(jīng)發(fā)行了六七只權(quán)益類產(chǎn)品和量化基金產(chǎn)品，未來也將把工作重點(diǎn)放在做持續(xù)營銷和發(fā)行新基金上。

在發(fā)行新基金方向的選擇上，業(yè)內(nèi)一位資深市場人士表示，為了吸引更多的投資者，基金公司往往會(huì)選擇緊跟市場熱點(diǎn)，從目前來看，市場上已有部分基金公司先發(fā)制人，積極布局雄安、軍工等熱門投資領(lǐng)域。北京商報(bào)記者注意到，4月17日開始募集的華夏磐晟定期開放靈活配置混合基金主要關(guān)注深化改革、京津冀一體化、雄安概念股等相關(guān)股票。

前海開源執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t表示，目前港股和美股市場走勢強(qiáng)勁，公司持續(xù)看好海外資產(chǎn)配置這一藍(lán)海，未來在原有資源、渠道、投研基礎(chǔ)上將加大對滬港深主題基金布局。

此外，楊曉晴表示，目前貨基和QDII基金表現(xiàn)出色，頗受投資者青睞，在QDII額度允許的情況下，基金公司可以擴(kuò)充這些表現(xiàn)較好的產(chǎn)品種類。另外，從目前情況來看，貨幣基金成為保障規(guī)模的最佳產(chǎn)品線。

北京商報(bào)記者注意到，今年一季度得貨幣者得天下的格局雛形已初步顯現(xiàn)，截至今年一季度末，規(guī)模排名靠前的基金公司中，固定收益類基金產(chǎn)品規(guī)模占比較大，貨幣基金規(guī)模貢獻(xiàn)度不容忽視。如資產(chǎn)管理規(guī)模排名第一位的天弘基金，截至一季度末，天弘基金規(guī)模達(dá)到12023億元，而天弘基金旗下5只貨幣基金規(guī)模高達(dá)11717億元，規(guī)模占比超九成。

也有分析人士指出，無論市場和監(jiān)管環(huán)境如何變幻，基金公司主動(dòng)管理能力始終是王道，依靠長期穩(wěn)健的業(yè)績來留住投資者是最佳的方式，也是最持久的方式，因此在不利環(huán)境中，正是基金公司靜下心來反思和苦練內(nèi)功的時(shí)機(jī)。

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