文丨第一財(cái)經(jīng)日報(bào)

4月17日訊，上周連續(xù)4個交易日，A股市場每天都上演著個股“閃崩”的詭異劇情，引發(fā)業(yè)內(nèi)諸多猜想。第一財(cái)經(jīng)記者多方采訪獲悉，這或是因?yàn)楸O(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致的交易行為變化，其中操縱市場類資金被嚴(yán)監(jiān)管或?yàn)殛P(guān)鍵原因。

以資金留痕情況來看，多只“閃崩”股的龍虎榜前五賣方中出現(xiàn)“溫州幫”常用席位的身影，這讓市場猜測，“溫州幫”可能被查了，從而火速“撤離”。也有券商人士表示，可能是其他資金發(fā)現(xiàn)操縱資金被查而避險(xiǎn)逃離。

而就在4月14日的例會上，證監(jiān)會和上海證券交易所(下稱“上證所”)均對股市操縱行為做出嚴(yán)監(jiān)管表態(tài)，堅(jiān)決打擊惡性操縱。“成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優(yōu)勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時(shí)間內(nèi)輪番炒作多只股票，‘團(tuán)伙化’特征明顯。”證監(jiān)會指出一類案件的特點(diǎn)。

個股“閃崩”猜想

自4月11日開始，A股市場便頻頻出現(xiàn)個股“閃崩”的鬧劇。證監(jiān)會嚴(yán)打操縱股價(jià)、銀行收緊委外資金、“溫州幫”甩貨等一度成為市場的猜想。

4月11日，秀強(qiáng)股份、超訊通信、皖新傳媒、健盛集團(tuán)、朗源股份等多只股票盤中突然跳水并封住跌停。4月12日則是中國平安和興業(yè)銀行尾盤遭遇“閃崩”，但隨后又立即恢復(fù)正常走勢。4月13日，開盤不久邦訊技術(shù)、神開股份、印紀(jì)傳媒、漫步者、南威軟件等均出現(xiàn)巨單直接砸至跌停，午后南威軟件打開跌停板呈震蕩走勢。4月14日，金發(fā)拉比、利君股份、鑫茂科技等均在早盤突然跳水，寶光股份和好利來則是在午后跳水，前者被砸至跌停，后者則在逼近跌停之后迅速回抽。

從這些“閃崩”股的共性來看，除了中國平安和興業(yè)銀行是大藍(lán)籌股，其余個股均為20億股股本以下的小盤股，其中股本在10億股以下的居多，市值方面僅印紀(jì)傳媒、皖新傳媒、利君股份3只個股在百億元以上，其余個股的市值均在百億元以下。但相較而言，市盈率(TTM)在百倍以上的則偏多，其中好利來、超訊通信、邦訊技術(shù)的市盈率(TTM)在200倍以上。

在一位深圳的私募高管看來，近期A股市場頻頻出現(xiàn)個股“閃崩”現(xiàn)象，或許是證監(jiān)會和銀監(jiān)會監(jiān)管政策的疊加導(dǎo)致的，近一年來證監(jiān)會針對多個領(lǐng)域進(jìn)行了監(jiān)管，目前又對操縱股價(jià)行為作出表態(tài)，銀監(jiān)會方面則對資管產(chǎn)品、銀行套利等方面作出監(jiān)管，委外資金收緊、資管產(chǎn)品的投向等方面均會帶來影響，從而影響到市場的資金鏈條。

“現(xiàn)在證監(jiān)會在打擊市場炒作、哄抬股價(jià)行為，這個風(fēng)險(xiǎn)可能被資金方注意到了而集體出逃。”一位資深的券商分析人士則更多是認(rèn)為，證監(jiān)會嚴(yán)打操縱股價(jià)行為而導(dǎo)致的個股“閃崩”。

頻現(xiàn)“溫州幫”常用席位

通過龍虎榜數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，多只“閃崩”股的龍虎榜前五賣方中出現(xiàn)“溫州幫”常用席位的身影，這也讓市場猜測，這可能是“溫州幫”的新出貨方式，難道被查了?

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，4月13日，邦訊技術(shù)買入前五中，長江證券杭州秋濤北路營業(yè)部買入555萬元，位居買入第二。4月14日，該營業(yè)部又賣出506萬元，在賣出前五中位居第五。此外，上海證券溫州永中西路營業(yè)部當(dāng)日賣出金額595萬元，位居賣出金額第三。4月11日，信達(dá)證券溫州新城大道營業(yè)部賣出超訊通信1642萬元。

而4月14日，邦訊技術(shù)賣出前五中，有三家營業(yè)部席位來自浙江。其中，長江證券臺州市府大道營業(yè)部賣出850萬元，上海證券溫州永中西路營業(yè)部賣出595萬元，長江證券杭州秋濤北路營業(yè)部賣出506萬元。

上述暴跌的股票中，甚至還出現(xiàn)了賣出前五幾乎被浙江地區(qū)營業(yè)部包攬的情況。4月13日，神開股份賣出前五中，四席被浙江的營業(yè)部席位占據(jù)，分別為方正證券溫州萬昌中路、浙商證券臺州解放南路、太平洋證券寧波中山東路、湘財(cái)證券臺州市府大道等四個營業(yè)部，賣出金額分別為1637萬元、869萬元、750萬元、390萬元。4月14日，則有兩家浙江地區(qū)的券商營業(yè)部，賣出神開股份，分別為國海證券臺州市府大道、東莞證券杭州丹楓路兩個營業(yè)部，賣出金額8793萬元、6334萬元。

就單一營業(yè)部而言，被稱為“溫州幫”典型代表的中信證券杭州四季路營業(yè)部，出現(xiàn)次數(shù)最多。4月11、12日，該營業(yè)部大量拋售健盛集團(tuán)。其中，4月11日，中信證券杭州四季路營業(yè)部累計(jì)賣出1458萬元，為賣出第一。3月10日、4月12日、4月13日，中信證券杭州四季路證券營業(yè)部還大量賣出朗源股份，賣出金額分別為2574萬元、1462萬元、5302萬元。4月14日，該營業(yè)部還在金發(fā)拉比現(xiàn)身，賣出5518萬元，為賣出第一。此外，長江證券杭州秋濤北路營業(yè)部，多次在暴跌股票賣方中出現(xiàn)。

另外一個現(xiàn)象是，上述暴跌出貨的券商營業(yè)部，此前在相關(guān)股票上漲之前，基本都曾悄然潛伏。如中信證券，3月15日健盛集團(tuán)跌停當(dāng)天，杭州四季路營業(yè)部曾經(jīng)買入807萬元，在買入前五中排第三。2月21日、3月9日，該營業(yè)部分別買入朗源股份2393萬元、4477萬元。低價(jià)時(shí)集體潛伏拉升、暴跌時(shí)共同拋售出逃，“溫州幫”操作中的“共進(jìn)退”特征，表現(xiàn)得尤為明顯。

第一財(cái)經(jīng)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管趨嚴(yán)，“溫州幫”的操盤方式，可能已經(jīng)引起監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注，而這會否是“溫州幫”資金的一次大撤離成為業(yè)內(nèi)的猜想。不過上述券商分析人士則認(rèn)為，炒作資金若被查可能被限制了交易自由，有可能是相關(guān)個股其他資金注意到炒作風(fēng)險(xiǎn)而選擇撤離，因?yàn)槟切┍环Q為“溫州幫”常用席位的營業(yè)部也可能藏有相似操作手法的資金。

目前小盤股的“閃崩”原因還待明確，中國平安和興業(yè)銀行盤中出現(xiàn)巨量拋單一事則已有定論。4月14日晚間，上證所揭開謎底，“由中信建投證券下屬的中信建投基金管理有限公司旗下多個專戶產(chǎn)品賣出導(dǎo)致。”

上證所表示，相關(guān)異常交易行為指令是由專戶產(chǎn)品的投資顧問公司下達(dá)。在指令執(zhí)行過程中，投資顧問與中信建投基金未充分溝通，且在訂單執(zhí)行中未能采取有效的風(fēng)控措施，引發(fā)上述異常情況。

上海一家中型基金公司內(nèi)部人士對第一財(cái)經(jīng)記者稱，不出意外的話，這些產(chǎn)品是通道產(chǎn)品，由投資顧問全權(quán)負(fù)責(zé)投資運(yùn)營，而中信建投基金僅收取通道費(fèi)。

監(jiān)管嚴(yán)打操縱行為

在4月14日的例會上，證監(jiān)會和上證所均對股市操縱行為做出嚴(yán)監(jiān)管表態(tài)，堅(jiān)決打擊惡性操縱。而在這樣越來越嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境之下，A股市場的投資風(fēng)格也正在發(fā)生變化。

針對炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場行為，證監(jiān)會部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動第二批案件。證監(jiān)會指出其中一類操縱市場行為的特點(diǎn)，“成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優(yōu)勢，通過盤中拉抬、封漲停、對倒等多種欺詐手法，在短時(shí)間內(nèi)輪番炒作多只股票，‘團(tuán)伙化’特征明顯。”

同日，上證所也做出類似表態(tài)，近期，上證所對區(qū)域特征明顯的多賬戶多點(diǎn)聯(lián)動類異常交易行為，持續(xù)加大一線監(jiān)管力度。上證所指出，異常交易行為具有典型性和復(fù)合性，主要是動用大量賬戶，利用資金優(yōu)勢暴力拉抬股價(jià)，隨后“斷崖式”快速出貨;此外，賬戶地域特征明顯，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，賬戶主要集中于浙江溫州等地，并有向其他地區(qū)擴(kuò)散的趨勢。

上證所表示，2016年下半年至今，報(bào)送了多起此類涉嫌市場操縱線索，下一階段，上證所將對利用多賬戶聯(lián)動、涉嫌操縱的異常交易行為，予以持續(xù)動態(tài)關(guān)注，保持監(jiān)管高壓態(tài)勢，積極采取自律監(jiān)管措施，及早發(fā)現(xiàn)及時(shí)制止，防止其小案變大案，苗頭變趨勢。

“股價(jià)操縱手段已經(jīng)多樣化，個股的拉升操作都非常兇悍，現(xiàn)在市場存在過度的投機(jī)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長、教授董登新提出疑問，目前A股市場牛散成堆，而資金來自何方?

自去年開始，整個監(jiān)管環(huán)境不斷趨嚴(yán)，嚴(yán)打股價(jià)操縱、內(nèi)幕交易、上市公司并購重組等方面的監(jiān)管均是走向嚴(yán)格化。上述私募高管表示，監(jiān)管趨嚴(yán)，市場的投資風(fēng)格也已有變化，“價(jià)值股都已經(jīng)漲了半年了，沒怎么回調(diào)”。

“未來A股市場應(yīng)該會有結(jié)構(gòu)性的洗牌，估值過高的莊股、反復(fù)炒作的垃圾股等都將會大幅回落。”在董登新看來，市場目前還處在慢熊當(dāng)中，并未出現(xiàn)所謂的反轉(zhuǎn)牛市，今年下半年的宏觀基本面不支撐股市走高，而泡沫較大、估值偏高的中小盤股將是主要的調(diào)整對象。

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