文丨證券時報 付建利

4月17日訊，溫州幫資金拉抬個股、狂炒次新股、高送轉(zhuǎn)概念興風作浪、險資成為上市公司大股東“提款機”、小盤股被游資控盤……這些以往所謂的“盈利模式”，如今在A股市場強力監(jiān)管風暴下，都逐漸失靈了。

近期，針對A股市場上市公司大股東、實際控制人和部分機構、超級主力的難堪“吃相”，監(jiān)管層一系列為市場正本清源的政策次第出臺，接受記者采訪的機構人士表示，A股市場的生態(tài)正在發(fā)生深刻變革，一句話：A股市場的玩法變了，要想盈利，各種打擦邊球的投機炒作行為都得“歇菜”了。

監(jiān)管高壓態(tài)勢絕非“權宜之計”

針對A股市場以往習焉不察的炒次新股，14日證監(jiān)會發(fā)話了，第二批專項執(zhí)法行動打擊的就是炒作次新股和快進快出手法等惡性操縱市場行為，16起案子都納入到了立案調(diào)查范疇。此外，上交所等一線監(jiān)管機構也已經(jīng)對一些異常交易行為動手，一字斷魂、瞬間拉抬、閃崩，這些A股市場早期慣常的炒作行為，一時間似乎死灰復燃，甚至大有卷土重來之勢。監(jiān)管層對異常交易賬戶的監(jiān)管，指向了所謂的溫州幫等游資。

作為“千年大計”的雄安新區(qū)，雄安概念股在政策出臺后隨即拔地而起，照以往的情況，雄安概念股股價短時間內(nèi)翻個番甚至翻幾個筋斗，都不足為奇，但在監(jiān)管風暴之下，雄安概念股大面積被停牌稽查。

4月8日，證監(jiān)會主席劉士余在中國上市公司協(xié)會第二屆會員代表大會上表示，“10送30”的高送轉(zhuǎn)方案在全世界罕見，必須列入重點監(jiān)管范圍。”話音剛落，Wind概念板塊中的高送轉(zhuǎn)概念指數(shù)在隨后的首個交易日跳空下跌3.97%，與此同時，監(jiān)管層對“忽悠式”、“跟風式”重組的頑疾也開始下重手進行治理整頓。次新股、高送轉(zhuǎn)概念股大面積跌停。即便是類似于中國平安、興業(yè)銀行的盤中閃崩，監(jiān)管層也一追到底，要查出個所以然出來，堅決打擊機構交易中的不合規(guī)、不合法之舉。

不僅證監(jiān)會，銀監(jiān)會也是密集發(fā)文，銀監(jiān)會先是發(fā)布了《關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》，提出了10大領域的風險防范要求;然后又在4月12日發(fā)布《關于切實彌補監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知》，要求強化風險的“源頭遏制”，強化監(jiān)管處罰。

央行召開2017年金融穩(wěn)定工作會議，要求進一步摸清風險底數(shù)，堅決整治金融亂象。

加強金融監(jiān)管、防范金融風險、抑制資產(chǎn)泡沫、打擊非法交易，這波金融監(jiān)管風暴，核心的意圖無外乎這些。而且，這種監(jiān)管高壓態(tài)勢絕非“權宜之計”，其長遠目標，在于夯實A股市場健康發(fā)展的基礎、正本清源，引導金融更好地服務于實體經(jīng)濟的發(fā)展。

A股市場的玩法變了

按照一家百億資產(chǎn)管理規(guī)模私募基金投資總監(jiān)的說法，A股市場的盈利模式，和政策走向一直都是緊密相關的。最常見的情形是，政策鼓勵和扶持哪些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，哪些產(chǎn)業(yè)的股票就漲勢不錯。而今，監(jiān)管層強力打擊炒次新股、高送轉(zhuǎn)等行為，實質(zhì)是打擊市場上的惡意減持、非法牟利以及各種形式的內(nèi)幕交易和利益輸送行為，A股市場的盈利模式，正在發(fā)生深刻變革。

第一，短期之內(nèi)，在監(jiān)管高壓之下，A股市場的很多中小市值股票，流動性會大大降低，尤其是一些估值高企、業(yè)績增長預期差的中小創(chuàng)股票，將遠離主流資金的視線，并由此波及到整個中小創(chuàng)股票市場，使得這些股票的波動性降低，流動性變差，偽成長股將徹底現(xiàn)出原形。

第二，所謂的殼價值概念股，也會被市場所拋棄。你要是亂炒，自然會有監(jiān)管的長劍“伺候”，ST股票不再奇貨可居。

第三，那些靠炒概念、玩主題的短線資金，將很難適應新的市場，短線游資以往的盈利模式，會逐漸失靈。

第四，基金等主流機構投資者，會越來越趨向于投資真正的價值股和成長股?；鸸緦χ行?chuàng)的風控會進一步升級。

第五，A股會慢慢港股化，溫州幫等興風作浪的游資不會有好下場。中國平安、興業(yè)銀行這些價值股盤中“閃崩”之后還會漲回來，但很多偽價值股和偽成長股跌下去之后就跌下去了，或者換句話說，如果你持有了這些股票，很可能就沒法解套了。真正的價值股和成長股會受到市場的青睞，垃圾股會像港股市場的“仙股”一樣，股價沒有最低，只有更低。

進一步講，A股市場的投資風氣會得到凈化，投資理念會更加傾向于價值投資，有真實業(yè)績支撐的藍籌股、真正的成長股會受到投資者的追捧。上市公司在二級市場的股價和經(jīng)營業(yè)績，會更加緊密聯(lián)系在一起。投資者從二級市場獲得的利益，更多地來源于上市公司業(yè)績實實在在的增長和分紅派現(xiàn)，而不是所謂的“資本運作”。而對于投資者來說，“研究創(chuàng)造價值”將越來越被驗證，A股市場的投資者結構也會發(fā)生變化，有投研實力的機構投資者會逐步發(fā)展壯大，散戶的比例會逐漸變小。

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