文|中國(guó)基金報(bào) 李樹超

4月17日訊，管理費(fèi)收入一向是公募基金最主流的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源。然而，隨著近期基金公司上市股東年報(bào)的陸續(xù)披露，中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，基金公司在管理費(fèi)收入之外，非管理費(fèi)收入已經(jīng)占據(jù)不小的比例，近4成的公司非公募業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過了公募業(yè)務(wù)收入，發(fā)力非公募業(yè)務(wù)正在成為次新基金公司規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“神器”。

近4成公司非公募業(yè)務(wù)收入超公募

基金公司上市股東年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，具有可比數(shù)據(jù)的33家公募基金合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為447.69億元，其中管理費(fèi)收入合計(jì)為255.92億元，占比為57.17%，而剩余超過4成的收入主要來(lái)源于非管理費(fèi)收入。

通常而言，管理費(fèi)收入是公募業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)，而近年來(lái)，隨著專戶等非公募業(yè)務(wù)發(fā)展的大大提速，公募業(yè)務(wù)收入占比反而開始縮水，反應(yīng)在收入貢獻(xiàn)上，就是非管理費(fèi)收入正在快速增長(zhǎng)。

從2016年年底來(lái)看，財(cái)通基金2016年的營(yíng)業(yè)收入為20.96億元，然而管理費(fèi)收入僅僅貢獻(xiàn)了1.55億元，非管理費(fèi)收入占比卻高達(dá)92.58%，成為公募基金公司中非公募業(yè)務(wù)占比最多的基金公司。

與財(cái)通基金類似，鑫元基金、江信基金、創(chuàng)金合信基金的非管理費(fèi)收入占比也分別高達(dá)83.38%、82.22%、81.13%，非管理費(fèi)占比皆超過營(yíng)業(yè)總收入的8成以上。

從基金公司類型來(lái)看，非公募業(yè)務(wù)發(fā)力的公司多數(shù)為次新基金公司，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新“彎道超車”，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張，也帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2016年?duì)I業(yè)收入增速最高的基金公司為創(chuàng)金合信基金，2016年底營(yíng)業(yè)收入為2.69億元，同比增長(zhǎng)122.02%;財(cái)通基金、鑫元基金分別以51.97%、38.96%的增速位列二、三位。

與上述次新基金相比，目前管理費(fèi)收入占比較高的多為傳統(tǒng)老牌公募基金公司,它們存量老基金占比高。

如大成基金2016年管理費(fèi)收入為6.16億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入的82.91%，在目前可比數(shù)據(jù)中位列首位。華商基金、華泰柏瑞基金則分別以82.55%、81.1%的管理費(fèi)占比緊隨其后。

在管理費(fèi)占比較高的公募中，也可以看到富國(guó)、廣發(fā)、華夏、銀華、南方、易方達(dá)等老牌大型公募的身影，這些公司的管理費(fèi)占比皆在60%以上，公募業(yè)務(wù)收入占據(jù)公司營(yíng)業(yè)收入的較大比重。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前具可比數(shù)據(jù)的33家公募基金公司中，非管理費(fèi)收入占比超過50%以上的公募基金已有12家，占比近4成。這個(gè)樣本數(shù)據(jù)意味著，近4成的公募基金公司的收入結(jié)構(gòu)中，非公募業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超越公募業(yè)務(wù)收入，成為公募基金新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

部分公司今年非公業(yè)務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)同比下降

發(fā)力非公募業(yè)務(wù)，吸引專戶資金規(guī)模等正在成為不少次新基金差異化發(fā)展、拓展規(guī)模和業(yè)績(jī)的“神器”。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，財(cái)通基金不僅非管理費(fèi)收入占比最高，而且非管理費(fèi)收入增長(zhǎng)規(guī)模也是最大的。

基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，財(cái)通基金非管理費(fèi)收入為19.41億元，同比2015年底增長(zhǎng)6.19億元，增幅為46.79%。財(cái)通基金主要靠大量的定增專戶產(chǎn)品做主打，據(jù)公司官網(wǎng)介紹，目前已經(jīng)發(fā)行1200只定增產(chǎn)品，成為市場(chǎng)的“定增專業(yè)戶”，定增基金在收取管理費(fèi)之外，到期業(yè)績(jī)較好的，還會(huì)收取部分的業(yè)績(jī)回報(bào)，因此，非管理費(fèi)收入較為可觀。

另外，創(chuàng)金合信基金、華泰柏瑞、鑫元基金等非管理費(fèi)收入也保持了40%以上的增速，體現(xiàn)了與拓展傳統(tǒng)公募業(yè)務(wù)的差異化發(fā)展路徑。據(jù)了解，它們有些靠爭(zhēng)取委外訂單，收取業(yè)績(jī)報(bào)酬，有的則是通過子公司迅速做大規(guī)模，收取業(yè)務(wù)報(bào)酬。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，公募基金公司的專戶業(yè)務(wù)增速也持續(xù)大幅超過公募業(yè)務(wù)的增速。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，公募管理公司子公司及專戶管理規(guī)模為16.88萬(wàn)億元，同比增速為33.9%;而同期公募基金公司管理規(guī)模為9.13萬(wàn)億元，同比增速僅為8.74%。

北京一家中型公募基金產(chǎn)品總監(jiān)認(rèn)為，公募基金市場(chǎng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，在大型公募的品牌和市場(chǎng)占有率影響下，新成立的小型公募必須要走差異化發(fā)展之路，通過吸納機(jī)構(gòu)資金，發(fā)展公司的非公募業(yè)務(wù)也是近年來(lái)小型公募探索出來(lái)的新路徑。

該產(chǎn)品總監(jiān)稱，“現(xiàn)在越來(lái)越多的次新基金公司都在打造公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比如從事定增業(yè)務(wù)、開展新三板業(yè)務(wù)、擴(kuò)大公司專戶投資比例等，這類業(yè)務(wù)可以吸納更多的機(jī)構(gòu)資金，拓展公司多元化發(fā)展路徑，為公司規(guī)模擴(kuò)張和收入提高創(chuàng)造更多的渠道。”

然而，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金公司還是應(yīng)回歸公募基金服務(wù)公眾和主動(dòng)管理的本質(zhì)。

北京一位大型公募副總表示，前一段時(shí)間，通道類業(yè)務(wù)對(duì)基金行業(yè)產(chǎn)生非常大的沖擊。但公募的核心是為大眾提供最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)管理服務(wù)，服務(wù)零售客戶、發(fā)行零售產(chǎn)品應(yīng)該是公募基金加強(qiáng)主動(dòng)管理，發(fā)揮自身投研優(yōu)勢(shì)的重要領(lǐng)域，希望公募基金公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變遷的同時(shí)，不要失去服務(wù)公眾和主動(dòng)管理這個(gè)根本。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2016年底非公募業(yè)務(wù)占比貢獻(xiàn)或?qū)⑹墙甑母叻澹ㄔ?、委外、通道業(yè)務(wù)均是目前嚴(yán)格監(jiān)管的對(duì)象，如銀行委外，由于對(duì)基金新發(fā)產(chǎn)品要求增高，一季度相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行量出現(xiàn)不同程度的萎縮，勢(shì)必影響一些高度依賴此類業(yè)務(wù)的基金公司，預(yù)計(jì)一些公司今年非公募收入將出現(xiàn)下降。

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