文丨21世紀經(jīng)濟報道

4月14日訊，央行MPA考核和銀監(jiān)會各項風險檢查背景下，銀行剁資產(chǎn)的需求不斷增強。

“銀行母體拿太多資產(chǎn)，也可能逼著我們剁，所以我們的投資組合要有充分的靈活性，資產(chǎn)不能只趴著不動。”某股份行資管部人士向記者表示。除了配置可交易資產(chǎn)，讓表面上不可交易的資產(chǎn)流動起來，是其中的功夫所在。

“非標也要有自己的流轉(zhuǎn)渠道，訣竅倒不是非標轉(zhuǎn)標，而是找到和我們資產(chǎn)負債表互補的機構(gòu)，形成交易通道。”上述銀行資產(chǎn)部人士表示。

如果說此前銀行借通道讓資產(chǎn)出表(如遠期回購)是主流，在新一輪監(jiān)管下，真實“忍痛”賣斷正在增多。

另外，也有些銀行審批過的項目，表內(nèi)放不下，在市場上尋找資方，做成撮合業(yè)務。“等于是轉(zhuǎn)成了托管和存款，賺個中收。”某股份行同業(yè)人士透露。

從“假”出表到“真”賣斷

銀行資產(chǎn)出表實際是一個龐大的問題，甚至銀行理財本身就可以說是表內(nèi)資產(chǎn)表外化的表現(xiàn)。這其中的關(guān)鍵是資本充足率約束。

在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的資產(chǎn)要按照風險權(quán)重計算標準，計入風險資產(chǎn)，會直接影響資本充足率。假設A銀行的企業(yè)客戶有融資需求，A銀行用理財資金對接，不占用自己的資本，相比貸款，是放大了銀行自身的杠桿。這還是在A行體系內(nèi)。

另外一種“出表”形式，是讓其他機構(gòu)來“代持”：A行即期賣出，遠期回購，或者出具兜底函;總而言之，資產(chǎn)的真實風險并沒有完全脫離A行。

這種出表做法雖然說仍然是銀行資產(chǎn)騰挪的主流，但在監(jiān)管趨嚴背景下，真實賣斷的情況正越來越普遍。

“MPA對我們的考核壓力太大了，最近也都在找買斷的買家，但是買斷的話對手方要求比較高，不容易談攏。”某城商行金融市場部人士告訴記者。

今年起，銀行表外理財被納入MPA的廣義信貸考核，等于銀行通過理財擴大資產(chǎn)規(guī)模的天花板被封上。“行里面有一個統(tǒng)一，資管這邊受制于銀行母體，如果母體拿太多資產(chǎn)，也可能逼著我們剁資產(chǎn)。”有股份行資產(chǎn)管理部人士向記者表示。

監(jiān)管體系對銀行系統(tǒng)的布網(wǎng)式監(jiān)管，一方面增加了銀行間局部資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的需求(各自調(diào)表)，從宏觀層面則提高了相互代持的成本。

比如，銀監(jiān)會4月剛剛下發(fā)的《關(guān)于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見》中強調(diào)，各級監(jiān)管機構(gòu)要重點關(guān)注房地產(chǎn)融資占比較高、貸款質(zhì)量波動較大的銀行金融機構(gòu)，就有銀行當前正著急出手房地產(chǎn)類非標項目。

“我們現(xiàn)在賣斷是因為底層資產(chǎn)的行業(yè)有一些集中度的問題，但是買方如果是銀行，也會有同樣的問題，資產(chǎn)類型的偏好和價格都要碰上不是很容易。”某華東城商行人士透露，目前該行計劃賣斷的地產(chǎn)非標類資產(chǎn)規(guī)模達幾十億元，另外股票質(zhì)押優(yōu)先級也有相當規(guī)模。

買家都有誰?

“現(xiàn)在買銀登中心掛牌的信貸資產(chǎn)優(yōu)先級是我們的主流業(yè)務，價格可以談，最重要的是資產(chǎn)質(zhì)量，對應的每筆資產(chǎn)要報行里審批，相當于發(fā)起新的一筆資產(chǎn)。”某華南股份行同業(yè)人士向記者表示，目前不少銀行都有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)需求，除了城商行和農(nóng)商行，也不乏股份制銀行。

“收益當然是越高越好，基本考慮6.5%以上的。”另有華南股份行分行金融市場部人士表示，表內(nèi)尚有空間，但對資產(chǎn)收益要求較高。不過，據(jù)記者了解，銀行轉(zhuǎn)出資產(chǎn)價格較難達到6.5%以上。

AMC人士和企業(yè)集團投資人士也在瞄準這塊蛋糕。

有地方AMC人士向記者表示，從銀行買斷的資產(chǎn)雖然基礎(chǔ)收益并不高，但可以做成結(jié)構(gòu)化設計，自持劣后，從市場上找優(yōu)先級投資人，相當于放了杠桿。“市場上找年化5%的優(yōu)先級資金應該問題不大。”

舉個例子，假如從銀行買的資產(chǎn)收益為6%，優(yōu)先劣后比例為8：2，優(yōu)先級利率為5%，則劣后收益可達10%。

相對而言，信托公司對于買斷資產(chǎn)的興趣稍低。“如果我們?nèi)看虬舆^來，性價比太低，因為我們?nèi)恳匦卤M調(diào)，銀行的資產(chǎn)收益肯定普遍比信托低，不太可能去做主動管理。”某華東地區(qū)信托人士坦言。

據(jù)其介紹，目前信托參與銀行“剁資產(chǎn)”生意的切入口，主要是為銀行資產(chǎn)私募ABS做服務商，并尋找優(yōu)先級投資人。“銀行還是需要自持一部分，我們來搭信托的結(jié)構(gòu)。”上述信托人士表示。

據(jù)記者了解，除了銀行剁存量資產(chǎn)，已經(jīng)“做了一半”或還在做的資產(chǎn)也有了新的處理方式。

以某股份行投行結(jié)構(gòu)融資部的做法為例，行內(nèi)通過風控審批的項目，直接找了市場上的資方，自己退居“撮合”角色，不向投資人出具任何形式的信用擔保和兜底承諾。項目品種包括城市建設產(chǎn)業(yè)基金、PPP項目、保理私募資產(chǎn)支持證券、產(chǎn)業(yè)投資基金集合資金信托計劃等。

“表內(nèi)放不下是一個重要原因，這么做等于是轉(zhuǎn)成了托管和存款，賺個中收。”某股份行同業(yè)人士表示。

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