文|網(wǎng)貸之家 嚴(yán)定貴

4月12日訊，監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管重點(diǎn)似有從資金端過渡到資產(chǎn)端的征兆，而這應(yīng)是行業(yè)實(shí)現(xiàn)資源聚集的真正起點(diǎn)。

無論是傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，以金融業(yè)的本源來看，從業(yè)者其實(shí)只做了三件事：資產(chǎn)獲取、資金對(duì)接，資金流向管理。而監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管也基本是圍繞上述三件事展開的。

4月10日下午，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》字里行間中已將傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)等量齊觀，“穩(wěn)妥推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)治理，促進(jìn)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展”的基本論調(diào)與此前更高決策層“警惕風(fēng)險(xiǎn)”的定性基本吻合。

資金端監(jiān)管的6年之癢

從2011年8月23日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示通知》開始，過去近6年的時(shí)間里，銀監(jiān)會(huì)、央行乃至更高決策層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管絕大多數(shù)都是在管理“資金對(duì)接”和“資金流向管理”兩大項(xiàng)目。

有意思的是，2011年那份名為《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示通知》發(fā)布的時(shí)候，網(wǎng)絡(luò)貸款的名稱尚未被監(jiān)管確定，而是以“人人貸”代之。當(dāng)時(shí)網(wǎng)貸還處于剛剛起步快速發(fā)展的階段，規(guī)模和影響力都很小。銀監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)也似乎是以局外人的形式表達(dá)對(duì)此類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，同時(shí)希望銀行金融機(jī)構(gòu)及人員不要觸碰此類業(yè)務(wù)、隔離風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

直到《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》和備案登記、資金存管等配套制度的相繼落地，互聯(lián)網(wǎng)金融相應(yīng)的基本監(jiān)管辦法方成體系。

僅個(gè)人猜測，過去幾年間，對(duì)于“資金對(duì)接”和“資金流向管理”的監(jiān)管更多是出于行業(yè)現(xiàn)實(shí)的考慮。從e租寶到金鹿財(cái)行，披著互聯(lián)網(wǎng)金融外衣的行業(yè)詐騙和違規(guī)籌資帶來的兌付危機(jī)一直是行業(yè)無法驅(qū)散的陰霾?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來的金融科技進(jìn)步和金融普惠服務(wù)常被媒介和公眾忽視。

縱觀2011年以來，來自國家級(jí)監(jiān)管層的十余份指導(dǎo)意見、監(jiān)管條例和業(yè)務(wù)指引，我們注意到，對(duì)資產(chǎn)端的監(jiān)管正逐步增加。

此前，圍繞企業(yè)運(yùn)營資質(zhì)和資金籌集、資金流向合規(guī)化的監(jiān)管條例一直占據(jù)媒介頭條。網(wǎng)貸備案制、存管業(yè)務(wù)指引的發(fā)布均是為此服務(wù)的。

而此前網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則發(fā)布的最為業(yè)界震驚的“個(gè)人在同一平臺(tái)貸款上限20萬”則早有上位法依據(jù)，其法律依據(jù)來源為2010年頒布的《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》。這一設(shè)定融資上限的條款也是考慮到禁止以自融為目的的關(guān)聯(lián)交易、嚴(yán)禁線下理財(cái)、禁止類資產(chǎn)證券化交易的債權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為所作出的。

于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，此去6年，有關(guān)資金端的增量監(jiān)管已似有完備跡象。

資產(chǎn)端強(qiáng)監(jiān)管的美國經(jīng)驗(yàn)

此次，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的指導(dǎo)意見》提及了現(xiàn)金貸、校園貸、首付貸三個(gè)類別貸款資產(chǎn)的管理。

其措辭分別為：“做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理整頓工作”、“禁止向未滿18歲的在校大學(xué)生提供網(wǎng)貸服務(wù)”、“嚴(yán)厲打擊’首付貸’等行為”。

針對(duì)校園貸、首付貸的監(jiān)管此前監(jiān)管層早已提及。尤其是，校園貸參照2011年頒發(fā)的《商業(yè)銀行信用卡業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，銀監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)即禁止對(duì)未滿18歲的人群發(fā)放銀行信用卡。此次指導(dǎo)意見并未超出當(dāng)年的監(jiān)管框架。

對(duì)于首付貸的監(jiān)管，監(jiān)管層此前早已明確，是出于避免房產(chǎn)泡沫和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的考量。

實(shí)際上，在資產(chǎn)端的監(jiān)管中，小額普惠、服務(wù)實(shí)體和避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)三大定律一直是監(jiān)管層的最終考量標(biāo)準(zhǔn)。優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)針對(duì)自身資產(chǎn)狀況的自律調(diào)整也一直秉承這三大精神。

從2011年你我貸創(chuàng)立，對(duì)于校園貸和首付貸這些不能滿足上述三大精神的業(yè)務(wù)，我們從未考慮開展過。

監(jiān)管層此次同時(shí)提到“做好“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理整頓工作”。實(shí)際上，目前國內(nèi)尚未有有關(guān)現(xiàn)金貸領(lǐng)域的明確定義，但更多的海外實(shí)踐或許可以為國內(nèi)從業(yè)者提供一些參考。

美國的現(xiàn)金貸多以抵押典當(dāng)為基礎(chǔ)，包括抵押貸、緊急現(xiàn)金快速貸、汽車擔(dān)保貸、合并賬單支付貸， 發(fā)薪日貸(payday loan)。其中以發(fā)薪日貸影響最廣，中國國內(nèi)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)即源于美國的發(fā)薪日貸。截至2016年，美國發(fā)薪日貸總市場規(guī)模為460億美元。

在美國，發(fā)薪日貸是一種小額、短期、無擔(dān)保，便捷申請(qǐng)、快速放款的貸款形式。 源于19世紀(jì)的美國，最初緩解工人發(fā)薪間隙的生活費(fèi)短缺。

與公眾認(rèn)為的美國絕對(duì)自由的市場化準(zhǔn)入不同，美國監(jiān)管層對(duì)于發(fā)薪日貸實(shí)質(zhì)上是采取強(qiáng)監(jiān)管措施，其中36個(gè)州認(rèn)可合法14個(gè)州及哥倫比亞特區(qū)禁止。所有的發(fā)薪日放貸機(jī)構(gòu)必須取得所在區(qū)政府的備案許可。

我們注意到，在判定發(fā)薪日貸合規(guī)的州中，絕大多數(shù)位于美國金融服務(wù)相對(duì)落后的西部地區(qū)?；蛟S可以猜測，發(fā)薪日貸作為補(bǔ)充金融服務(wù)更適合匹配金融服務(wù)尚未完善的相對(duì)落后市場，從而避免民間高利貸禍亂市場。在法律承認(rèn)的27個(gè)州，payday loan年利率大概在391-521%之間，但仍有近 1000%的利率存在;在限制性允許的9個(gè)州，利率上限通常為借款金額的10%，但依然允許三位數(shù)的年利率。作為發(fā)薪日貸的產(chǎn)業(yè)組織，美國社區(qū)金融服務(wù)協(xié)會(huì)稱，CFPB應(yīng)管理而非消滅發(fā)薪日貸款。

實(shí)際上，盡管監(jiān)管層尚未出臺(tái)現(xiàn)金貸領(lǐng)域的專屬文件，但央行《非存款類放貸組織條例》經(jīng)過多年醞釀，近期可能已經(jīng)箭在弦上，這些文件的出臺(tái)之日可能就是互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)畫定跑道之日。

廣受關(guān)注的個(gè)人征信服務(wù)業(yè)務(wù)盡管屢次難產(chǎn)，我們相信也注定可以破局，屆時(shí)，最為行業(yè)關(guān)注的信貸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將完成重要一環(huán)。

到那一天，非持牌金融機(jī)構(gòu)深度服務(wù)普惠金融的春天就來了。

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