文丨證券日?qǐng)?bào)

4月10日訊，資本市場(chǎng)上不乏一些慷慨者：如一批高比例、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的公司，這些公司已經(jīng)成為市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的“壓艙石”、健康投資文化的引領(lǐng)者。但是，也不乏一些“鐵公雞”，有的甚至自上市以來(lái)就從未分紅。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，作為上市公司，留存一定利潤(rùn)用于公司擴(kuò)大再生產(chǎn)無(wú)可厚非，但如果是手持高額未分配利潤(rùn)卻厚著臉皮“一毛不拔”，這種做法確實(shí)有點(diǎn)不厚道。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年3月底，剔除2015年之后上市的公司，有超多30家的公司上市以來(lái)未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，近20家公司“一毛不拔”的時(shí)間超過(guò)20年。

“一個(gè)健康成熟的資本市場(chǎng)是要持續(xù)為股東提供回報(bào)的，一家成熟的上市公司持續(xù)的分紅是成熟市場(chǎng)投資選擇的標(biāo)準(zhǔn)。即便是短期沒(méi)有回報(bào)、沒(méi)有分紅，但明確的成長(zhǎng)性也是選擇的必要條件。”聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)的資本市場(chǎng)的投資者更看重的是波動(dòng)，忽視了價(jià)值投資。這里面有投資者偏好的因素，更多的是上市公司資源稀缺、投資渠道匱乏、上市公司掩飾真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等因素造成的。

“證監(jiān)會(huì)主席劉士余切中要害，志在夯實(shí)我們的上市公司價(jià)值投資理念。”胡曉輝表示。

但是，不可忽視的一點(diǎn)是，有些公司上市后從未分紅，一個(gè)重要原因是囊中羞澀，其上市以來(lái)累計(jì)凈利潤(rùn)許多為負(fù)值。

“上市公司不分紅雖然有各種原因，但如果長(zhǎng)期不分紅，資本市場(chǎng)就會(huì)形成無(wú)人問(wèn)津的局面。”胡曉輝表示。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，對(duì)上市公司分紅的有關(guān)政策應(yīng)該具體而詳細(xì)，結(jié)合公司的經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力等各個(gè)方面的狀況予以明確，這樣既避免了股市成為“投機(jī)市”，也保護(hù)了投資者的利益。

雖然市場(chǎng)上存在一些“鐵公雞”，但總體來(lái)看，在一系列的政策推動(dòng)下，上市公司的分紅意愿、分紅穩(wěn)定性都有了提高和改善。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年，滬深兩市有2031家公司現(xiàn)金分紅，共計(jì)8301億元;有1128家公司已連續(xù)五年現(xiàn)金分紅，有1415家上市公司已連續(xù)三年現(xiàn)金分紅。

對(duì)于上市公司分紅問(wèn)題，最近一段時(shí)間，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)連續(xù)三次表態(tài)：4月8日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，上市公司可以基于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并經(jīng)股東大會(huì)決策后暫不分紅，但不應(yīng)長(zhǎng)期無(wú)正當(dāng)理由不分紅。

“我們有大力度現(xiàn)金分紅的上市公司，值得點(diǎn)贊;也有一些有能力分紅卻長(zhǎng)年一毛不拔的‘鐵公雞’。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)在高度關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，不能放任不管，會(huì)有相應(yīng)的硬措施。”劉士余說(shuō)。

此前的3月31日和3月24日，證監(jiān)會(huì)同樣對(duì)上市公司分紅問(wèn)題做出過(guò)表態(tài)，稱將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，研究制定對(duì)付“鐵公雞”的硬措施。對(duì)于有能力但長(zhǎng)期不分紅的公司，將進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管約束;對(duì)于不分紅、少分紅，反而利用“高送轉(zhuǎn)”等概念配合違規(guī)減持、內(nèi)幕交易的行為，將依法嚴(yán)查嚴(yán)辦。

上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)錢(qián)軍認(rèn)為，構(gòu)建現(xiàn)金分紅的健全機(jī)制還需多方的努力，一方面監(jiān)管體系要鼓勵(lì)資本合法合規(guī)進(jìn)入上市公司，包括具備合理融資渠道的險(xiǎn)資，以及諸如加入MSCI后引入成熟的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，通過(guò)他們的聲音來(lái)促成現(xiàn)金分紅，從而讓所有股東得益。另一方面，要加強(qiáng)中小投資者教育，提倡價(jià)值投資。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，希望有更多的上市公司盡快制定屬于自己個(gè)性的分紅政策，并形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，但必須確?？沙掷m(xù)。因此，現(xiàn)金分紅絕不是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”，這是上市公司對(duì)股東和投資者的誠(chéng)信與責(zé)任。

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