文|投資者報(bào) 高方方

4月10日訊，上周，投資市場(chǎng)所有的焦點(diǎn)都被“雄安新區(qū)”概念股深深地吸引住了，火爆的概念擾動(dòng)著投資者的一顆興奮和不安的心。對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士表示，從主力資金角度看，一些資金在踏空以后，會(huì)逐步放棄雄安概念，轉(zhuǎn)而去選擇其他更多的投資機(jī)會(huì)，那么，此時(shí)就會(huì)產(chǎn)生新熱點(diǎn)，如果股民之前錯(cuò)過(guò)了雄安概念股，自己又沒(méi)有研究市場(chǎng)隱藏的諸多潛在熱點(diǎn)，那無(wú)疑就容易再度錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。所以，現(xiàn)在就要做好下一步熱點(diǎn)的挖掘，如第三批自貿(mào)區(qū)、嘉興上海示范區(qū)等，比只盯著雄安概念股要好得多。策略上，一定不要盲目追漲，近期活躍的鋰電池、人工智能都出現(xiàn)過(guò)兩周以上的橫盤調(diào)整期然后啟動(dòng)，隨后都走出新高;此外，類似港口股、小金屬板塊也是如此，所以對(duì)于一些強(qiáng)勢(shì)品種回調(diào)給予關(guān)注，進(jìn)行低吸布局。

A股整體估值合理

雖然一季度行情已經(jīng)收官，大盤慢牛走勢(shì)延續(xù)，但板塊的快速輪動(dòng)加劇了投資依然難度。展望未來(lái)，南方基金史博認(rèn)為，目前看來(lái)股票在大類資產(chǎn)配置中占據(jù)較好的性價(jià)比，相對(duì)而言，A股市場(chǎng)仍是可以提供收益的市場(chǎng)。從估值、盈利和跨境比較角度看，權(quán)益類資產(chǎn)投資性價(jià)比已經(jīng)大幅提高，部分板塊和個(gè)股的投資價(jià)值凸顯。盡管還有部分板塊仍略顯高估，但并不改變A股整體估值已經(jīng)較為合理的總體判斷。

中歐基金認(rèn)為，春季行情并未結(jié)束，近期的調(diào)整一般來(lái)說(shuō)不會(huì)影響4月行情走勢(shì)，短期A股市場(chǎng)大幅回調(diào)的概率較小。投資者可以考慮關(guān)注“一帶一路”與國(guó)企改革等相關(guān)的板塊機(jī)會(huì)。盡管季末資金緊張帶來(lái)的回調(diào)不會(huì)是個(gè)案，但中歐基金依舊認(rèn)為，春季行情并未結(jié)束，4月市場(chǎng)仍然值得期待。在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中，相對(duì)于成長(zhǎng)型基金，價(jià)值藍(lán)籌型基金一般有更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

不過(guò)，另有機(jī)構(gòu)表示，目前各大指數(shù)遇到前期的密集成交區(qū)的壓力，震蕩調(diào)整也是為了更好的上漲。那么在操作上，由于雄安新區(qū)概念出現(xiàn)分化，對(duì)于一些邊緣個(gè)股不建議追高，而國(guó)企改革步伐的加快，可逢低介入相關(guān)個(gè)股，但一定要控制好倉(cāng)位。

“一帶一路”仍是熱點(diǎn)

匯豐晉信投資部總監(jiān)曹慶表示，近期宜尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，可關(guān)注三個(gè)方向：第一是受益于近期海外經(jīng)濟(jì)向好的出口型企業(yè);其次是周期性行業(yè)中的部分板塊，如石油石化，在油價(jià)企穩(wěn)后石化產(chǎn)業(yè)鏈可能迎來(lái)機(jī)會(huì);第三是主題性機(jī)會(huì)，包括“一帶一路”、國(guó)企改革等。

南方基金史博也認(rèn)為，2017年增量資金依然可期，只是以低風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)資金為主，入市節(jié)奏較為緩慢，并不支持快牛和大牛市。結(jié)構(gòu)上，依舊偏好低估值板塊，主要看好基建、汽車、銀行、非銀行金融、食品飲料、醫(yī)藥等低估值藍(lán)籌或低PEG(市盈增長(zhǎng)比率)滯漲板塊。主題投資上，建議關(guān)注國(guó)企改革和“一帶一路”等決策層重點(diǎn)推進(jìn)工作的相關(guān)板塊，以及國(guó)防軍工板塊。

今年以來(lái)藍(lán)籌股行情較為集中，近期中小創(chuàng)也走出一波行情，不過(guò)市場(chǎng)上依舊難見(jiàn)持續(xù)性熱點(diǎn)。在各種消息面的刺激下，短期輪動(dòng)特征較明顯。而長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)外各種因素導(dǎo)致市場(chǎng)不確定性繼續(xù)。在此環(huán)境下，過(guò)去業(yè)績(jī)穩(wěn)定、盈利情況較好的績(jī)優(yōu)股，有著相對(duì)突出的表現(xiàn)。

目前，全市場(chǎng)估值水平仍位于歷史均值附近，不對(duì)股價(jià)有顯著影響，包括國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的企業(yè)利潤(rùn)率上升。今年上半年經(jīng)濟(jì)有望維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，企業(yè)盈利改善趨勢(shì)應(yīng)能持續(xù)。4月份上市公司即將披露季報(bào)，預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)將為A股提供支撐，未來(lái)密切關(guān)注公司盈利變化。短期市場(chǎng)可能維持震蕩格局，對(duì)投資者而言，后續(xù)方向性選擇或許有待三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和程度得到進(jìn)一步確認(rèn)。

債市中長(zhǎng)期配置時(shí)點(diǎn)來(lái)臨

從另一方面看，在市場(chǎng)各種短期不利因素的沖擊下，各期限利率債收益率水平卻較為平穩(wěn)，對(duì)此，上投摩根安通回報(bào)擬任基金經(jīng)理聶曙光表示，雖然近期市場(chǎng)有一些擾動(dòng)因素，但周期、基建行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)性有待觀察，債券市場(chǎng)未來(lái)預(yù)計(jì)仍有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。當(dāng)前金融去杠桿的政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)，“脫虛入實(shí)”將是經(jīng)濟(jì)改革的另一重要方向。在這樣的改革大背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要得到更大的資金支持。債券市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的重要平臺(tái)，因此，短期內(nèi)債市可能還會(huì)遭遇流動(dòng)性收緊的影響，但中長(zhǎng)期為實(shí)體經(jīng)濟(jì)供血的戰(zhàn)略定位并未改變。隨著流動(dòng)性未來(lái)逐步改善，長(zhǎng)久期利率債的投資價(jià)值就會(huì)逐漸體現(xiàn)，同時(shí)投資者可以在緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)變化和后續(xù)監(jiān)管政策出臺(tái)的力度和節(jié)奏的同時(shí)，開(kāi)展對(duì)債券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期配置。

港股長(zhǎng)期配置窗口打開(kāi)

此外，對(duì)于近期十分火爆的港股市場(chǎng)，南方恒生國(guó)企精明指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理黃亮表示，目前很可能是港股大牛市的前半段，一是港股通開(kāi)啟之后，資金通過(guò)港股通大幅流入香港市場(chǎng)，香港市場(chǎng)有望逐漸成為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者的標(biāo)配市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，以保險(xiǎn)資金為例，保監(jiān)會(huì)2016年9月放行保險(xiǎn)公司投資港股通以來(lái)，南下資金已累計(jì)流入約1200億元。公募基金也是南下資金重要的組成部分，目前共有77只內(nèi)地公募產(chǎn)品可以通過(guò)滬港通和深港通投資港股，規(guī)?？傆?jì)約594億元，其中2016年成立規(guī)模351億元。二是港股逐步褪掉離岸市場(chǎng)特征，港股定價(jià)權(quán)從外資主導(dǎo)逐步過(guò)渡到中外資均衡博弈，尤其是內(nèi)地與香港股市互聯(lián)互通之后，內(nèi)地資金通過(guò)港股通對(duì)香港股票市場(chǎng)的影響已經(jīng)越來(lái)越大。值得一提的是，2016年9月以來(lái)，港股通南向通道持續(xù)加速流入，港股通月均凈買入從此前的127億元上升到270億元，月均成交從566億元上升到979億元。此外，黃亮看好港股的另一個(gè)重要因素是基于企業(yè)盈利的增長(zhǎng)。來(lái)自港股通渠道的數(shù)據(jù)顯示，盈利能力強(qiáng)、低估值的行業(yè)龍頭是出海配置中資的首選，有望率先在港股定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中受益。

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