文|上海證券報 王彭 長弓

4月6日訊，A股市場今年前兩月高歌猛進的勢頭，在3月戛然而止。節(jié)前觀望情緒濃厚，疊加季末MPA考核帶來的資金面影響，大盤出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。與此同時，中小板指卻在前期跌入“谷底”后穩(wěn)步上升，并于3月刷出近期反彈的新高。市場的結(jié)構(gòu)分化令主動偏股型基金的座次重新“洗牌”，不少重倉中小盤股的基金在3月底成功躋身業(yè)績排行榜前列。

中小盤股基排名躥升

東方財富(300059,股吧)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，主動管理型偏股基金前十的寶座，多被滬港深主題基金和大盤藍籌型基金占據(jù)。不過，在經(jīng)歷了近1個月的“洗牌”后，業(yè)績排名榜發(fā)生了明顯改變，不少重倉中小盤股的基金逆流而上，成功躋身前十的行列。

以申萬菱信新經(jīng)濟混合為例，數(shù)據(jù)顯示，該基金在今年前兩個月凈值僅上漲4.3%，在混合型基金中名列第194位，憑借對中小盤股的重倉，其以13.37%的年內(nèi)漲幅，排名迅速上升至同類基金第10位。從持股情況來看，截至去年四季度末，申萬菱信新經(jīng)濟混合重倉持有的五糧液(000858,股吧)、美的集團和中鋼國際(000928,股吧)，在今年3月分別上漲8.7%、4.52%和16.16%，為組合的凈值攀升做出了突出貢獻。

與申萬菱信新經(jīng)濟混合攜手晉升混合型基金前十的，還有鵬華消費優(yōu)選、易方達中小盤和博時行業(yè)混合，這三只基金在今年前兩月的排名分別是13位、第19位和第24位。

易方達中小盤(110011,基金吧)混合的基金經(jīng)理張坤在最新披露的年報中表示，在未來的投資布局上，從行業(yè)角度來看，他會選擇市場空間廣闊、競爭格局穩(wěn)定的行業(yè);個股方面，重點選擇長期邏輯清晰、競爭壁壘高和管理優(yōu)秀的兩類企業(yè)：一是經(jīng)過時間考驗的行業(yè)龍頭公司，二是經(jīng)營模式有特色的中小公司。

與上述“逆襲”的中小盤風格基金相反，由于大盤的反復調(diào)整，部分前期業(yè)績領先的大盤藍籌型基金近期的表現(xiàn)則有些差強人意。例如，滬上某基金公司旗下的一只大盤混合型基金今年前兩月位居同類基金第十位，但該基金近一月凈值下跌0.21%，最新排名也落到了百名開外。

機構(gòu)對后市走向存分歧

滬指在3月的震蕩調(diào)整，不僅“攪亂”了股基的排名，還引發(fā)了機構(gòu)對后市走向的激烈討論。

針對當下的A股行情，光大證券(601788,股吧)指出，隨著“春季躁動”進入尾聲，利率水平居高不下，市場整體估值面臨壓力，逐步見頂?shù)挠鏊匐y以對沖，在利率水平有效緩解之前，建議謹慎保持中性倉位。長江證券(000783,股吧)分析認為，4月對于市場整體保持謹慎。

與多家券商持謹慎態(tài)度相反，公募基金對后市走向的判斷則普遍樂觀。對于4月份的市場行情，前海開源基金楊德龍認為，大盤調(diào)整基本到位，預計4月A股延續(xù)反彈，進而突破前期的高點。

萬家基金認為，企業(yè)盈利改善、市場持續(xù)修復的邏輯依舊持續(xù)，一季度末資金面緊張的問題隨著時間的推移將會緩解，市場有望重回相對強勢。主題行情仍舊在未來短期表現(xiàn)出較為活躍的市場特征。

“從市場資金需求來看，由于定向增發(fā)規(guī)則從嚴，定增對市場資金的負面影響有所緩解。”匯豐晉信基金指出。在該公司看來，對比租金回報率、債券收益率以及股息率來看，股票是目前具有相對吸引力的大類資產(chǎn)。另外，從估值角度看，目前全部市場的估值水平仍于歷史平均水平，創(chuàng)業(yè)板估值中樞回落到歷史平均水平。綜合基本面、流動性以及估值情況，匯豐晉信基金認為A股有望維持震蕩向上的格局。

生成海報

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