文丨證券時(shí)報(bào) 張騫爻

4月5日訊，此前，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)以88.67元/股的發(fā)行價(jià)創(chuàng)下了去年IPO新政以來(lái)的最貴新股紀(jì)錄，也是逾六年來(lái)新股發(fā)行價(jià)最高的股票。

億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)走勢(shì)圖

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的發(fā)行價(jià)格在歷史上排名第五，也是繼2011年1月發(fā)行的華銳風(fēng)電之后，A股市場(chǎng)上發(fā)行價(jià)最高的新股，同時(shí)也是新股發(fā)行改革之后，發(fā)行價(jià)最高的。

從發(fā)行情況來(lái)看，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)上市后漲幅空間依舊巨大。億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)是全球領(lǐng)先的以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的統(tǒng)一通信終端解決方案提供商，集研發(fā)、銷(xiāo)售及服務(wù)于一體，并通過(guò)外協(xié)加工的方式，為全球企業(yè)客戶提供智能、高效的企業(yè)通信終端解決方案。

由于公司不斷進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)，毛利率逐年上升，公司凈利潤(rùn)增速甚至超過(guò)了營(yíng)收增速。據(jù)公司公告，受持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及有效的成本控制的帶動(dòng)，公司2016年毛利率達(dá)到63.13%，凈利率達(dá)到46.80%。

經(jīng)歷了2015年IPO數(shù)月暫停之后，2016年以來(lái)新股發(fā)行逐漸提速。并且隨著今年申購(gòu)預(yù)繳款制度的廢除，打新幾乎成為一項(xiàng)零成本的抽獎(jiǎng)活動(dòng)，新股發(fā)行從而備受關(guān)注。

在“全民打新”時(shí)代，今年新股網(wǎng)上超額申購(gòu)倍數(shù)驟增10余倍，隨之而來(lái)的是中簽率大幅縮水，2016年平均中簽率僅為萬(wàn)分之五，只有上一年的十分之一。不過(guò)仍然有新股收益不菲。

盤(pán)點(diǎn)2014年以來(lái)發(fā)行的新股，單簽收益超過(guò)10萬(wàn)的共有13只，分別是兆易創(chuàng)新(14.8萬(wàn))、吉比特(14.66萬(wàn))、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(13.78萬(wàn))，、匯頂科技(13.45萬(wàn))、迅游科技(11.69萬(wàn))、廣生堂11.51萬(wàn))、創(chuàng)業(yè)軟件(11.33萬(wàn))、富瀚微(11.05萬(wàn))、塞力斯(10.69萬(wàn))、漢邦高科(10.44萬(wàn))、浩云科技(10.41萬(wàn))、中科創(chuàng)達(dá)(10.11萬(wàn))、三棵樹(shù)(10.01萬(wàn))、其中兆易創(chuàng)新和吉比特單簽獲利超過(guò)14萬(wàn)。其中，吉比特，富瀚微，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)是首發(fā)價(jià)格超過(guò)50元/股的高價(jià)新股。

新股發(fā)行四大變化趨勢(shì)：

(1)兩市打新市值要求顯著提升，目前滬市5000萬(wàn)已成常態(tài)，深市多為3000萬(wàn)，但也逐漸向5000萬(wàn)轉(zhuǎn)變。已出現(xiàn)滬市6000萬(wàn)市值要求的新股。

(2)申購(gòu)上限/發(fā)行量比例顯著下降，17批以后已成趨勢(shì)，該情況下，資金利用效率變差，小規(guī)模資金不會(huì)浪費(fèi)底倉(cāng)市值，因而收益更高。

(3)2000萬(wàn)市值以下，大票的A類(lèi)中簽率高于小票，但B、C類(lèi)中簽率反倒較低;3000萬(wàn)市值以上，大票中簽率高于小票;市值提升至5000萬(wàn)后，A/B類(lèi)投資者中簽率小幅上升，C類(lèi)投資者中簽率反而有所降低。

(4)整體來(lái)看，網(wǎng)下投資者家數(shù)變多，相近批次有效投資者家數(shù)隨市值要求提升顯著下降。

2017年新股展望：

A類(lèi)小資金產(chǎn)品(2億規(guī)模)收益情況豐厚，2017年預(yù)計(jì)收益超20%，A類(lèi)大資金(10億)可利用打新進(jìn)行收益增厚(4%)。幾個(gè)隱含假設(shè)條件：

(1)預(yù)計(jì)中性情況下，小票收益率平均為250%，大票收益率平均為100%。

(2)壓低申購(gòu)上限將成為普遍情況，影響資金使用效率。

(3)小票申購(gòu)上限(相對(duì)于網(wǎng)下初始配售比例)一般壓低至20%左右，大票申購(gòu)上限比例一般壓低至10%。

(4)網(wǎng)下投資者數(shù)量有所上升，導(dǎo)致中簽率有所下降。

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