文|中國基金報

4月1日訊，截至今日，在已經成立的16家券商資管子公司中，已經有10家公司2016年經營狀況曝光?；鹁龔臓I業(yè)收入、凈利潤、凈利潤率、凈資產規(guī)模、凈資產收益率和管理規(guī)模等多個緯度對10家券商資管子公司進行比較。

從營業(yè)收入規(guī)?？?，9家公司(海通資管未披露收入)明顯分為三個陣營，第一陣營廣發(fā)資管、國泰君安資管和華泰資管均在20億元以上，排名前三。其中廣發(fā)資管營收規(guī)模達21.21億元排名第一，同比大幅增長61%，在三家第一軍團中增幅最大。

第二陣營的三家公司收入規(guī)模均在10億元左右，分別為招商證券(600999,股吧)資管、東方證券資管和齊魯資管。而第三陣營的長江證券(000783,股吧)資管、海通資管和銀河金匯資管收入規(guī)模在5億元附近。

和2015年相比，長江證券資管和齊魯資管收入增幅分別達151%和80%，增長強勁，而海通資管收入下滑達75%，下滑幅度令人咂舌。

從凈利潤規(guī)?？础V發(fā)資管和華泰資管均超過了10億元大關，排名前兩位。國泰君安資管以8.45億元凈利潤排名第三，招商證券資管和光大證券(601788,股吧)資管排名第四和第五位。而銀河金匯資管凈利潤為0.59億元，在10家券商資管公司中最低。從凈利潤增幅看，齊魯資管、長江證券資管和國泰君安資管增長最快，分別達441%，159%和98.82%。和收入大幅下滑相對應，海通證券(600837,股吧)資管凈利潤下滑86.5%。

凈利潤率是衡量資管公司盈利能力的重要指標，9家公司的凈利潤率則是差異巨大，其中招商證券資管、長江證券資管、華泰資管和廣發(fā)資管凈利潤率均超過50%，位居第一軍團。國泰君安資管和東方資管也較高，在40%左右。齊魯資管凈利潤率最低，只有10%，顯示該公司去年業(yè)務成本較高，制約了盈利能力。

10家公司凈資產規(guī)模同樣懸殊，華泰資管最高，達到43.66億元，海通資管以33.64億元緊隨其后，廣發(fā)資管凈資產規(guī)模接近30億元，而齊魯資管、長江證券資管和銀河金匯資管凈資產規(guī)模較小，這會在一定程度上制約其業(yè)務能力。

如果以2016年凈利潤和凈資產規(guī)模比較，可以大致看出各家公司的ROE水平。該指標最高的為長江證券資管，達到55.22%，其他多家公司該項指標超過30%，由于凈利潤低而凈資產高，海通證券資管去年凈資產收益率只有3.57%，顯然，如何提高盈利能力是公司面臨的重大問題。

最后是各家公司的管理規(guī)模，華泰資管、國泰君安資管、廣發(fā)資管和招商證券資管管理規(guī)模較大，均超過6000億元，而其他幾家公司則多在2000億元左右。不過，在去杠桿和去通道化的大背景下，如何提升主動業(yè)務規(guī)模和占比也是各家機構的重要轉型方向。規(guī)模和利潤并不能畫等號。

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