文|21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

4月1日訊，聯(lián)保聯(lián)貸作為一種金融創(chuàng)新有利于解決中小企業(yè)融資難問題，因此，在繼續(xù)加大金融體系產(chǎn)品和制度創(chuàng)新的力度，降低中小企業(yè)信貸和非信貸融資成本的同時(shí)，應(yīng)該積極規(guī)范聯(lián)保聯(lián)貸業(yè)務(wù)，強(qiáng)化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，而不是放松審查，錯(cuò)誤的認(rèn)為“保證人越多貸款越安全”。齊星集團(tuán)資金鏈斷，同處山東省濱州市鄒平縣的擔(dān)保方之一西王集團(tuán)被連帶牽出。聯(lián)保聯(lián)貸并不陌生，在過去的十年里，中國(guó)發(fā)生的區(qū)域性或行業(yè)性的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)都與其有關(guān)。如溫州曾發(fā)生過大規(guī)模的企業(yè)互保、聯(lián)保危機(jī)，鋼貿(mào)領(lǐng)域也曾為之付出過慘重的代價(jià)。齊星與西王所在的鄒平縣在2014年也曾發(fā)生過聯(lián)保危機(jī)，當(dāng)時(shí)聯(lián)保制度下的金融風(fēng)險(xiǎn)在淄博、濱州、東營(yíng)等黃三角地區(qū)集中爆發(fā)。

聯(lián)保聯(lián)貸模式主要是解決中小企業(yè)因擔(dān)保不足、信息不對(duì)稱等原因無(wú)法在銀行融資的難題，引入聯(lián)保措施之后，銀行業(yè)大幅降低了風(fēng)險(xiǎn)，更樂于向企業(yè)放貸。這種能夠降低融資門檻的方式，也讓企業(yè)更樂于抱團(tuán)取暖。但這一模式有先天性不足，即它會(huì)強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)上升期時(shí)，聯(lián)保聯(lián)貸會(huì)讓企業(yè)更容易得到信貸，擴(kuò)大投資，這種易得性會(huì)讓投資行為喪失理性，盲目擴(kuò)張;而在經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、盈利能力下降的情況下，則容易引發(fā)因單一企業(yè)資金鏈斷裂影響到整個(gè)聯(lián)保小組，從而沖擊區(qū)域或行業(yè)金融穩(wěn)定。

以溫州為例，在2008年“四萬(wàn)億”刺激政策出臺(tái)后，溫州企業(yè)通過互保獲得銀行信貸，將資金投向主業(yè)以外的投機(jī)項(xiàng)目，炒房、炒礦、炒股、炒期貨等等，隨著貨幣政策在2011年左右收緊，投機(jī)炒作活動(dòng)大幅回落，2012年溫州就爆發(fā)了地區(qū)性聯(lián)保危機(jī)。鋼貿(mào)領(lǐng)域聯(lián)保聯(lián)貸危機(jī)也是這種周期結(jié)果。我們還可以發(fā)現(xiàn)，通過聯(lián)保聯(lián)貸獲得資金的企業(yè)往往多元化發(fā)展，沒有明顯主業(yè)優(yōu)勢(shì)，溫州企業(yè)當(dāng)年挪用資產(chǎn)炒作資產(chǎn)，而齊星業(yè)務(wù)也是各種各樣，盲目多元擴(kuò)張很容易拆東墻補(bǔ)西墻，最終將整個(gè)集團(tuán)拖入泥潭。

聯(lián)保聯(lián)貸模式對(duì)企業(yè)而言有借款便利，而真正的推動(dòng)者是銀行。銀行既有多放貸的沖動(dòng)，又有規(guī)避和降低風(fēng)險(xiǎn)的壓力，聯(lián)保聯(lián)貸制度剛好能夠滿足這兩個(gè)相互矛盾的要求。在“有擔(dān)保則貸款就無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”、“保證人越多貸款越安全”想法的指導(dǎo)下，聯(lián)保聯(lián)貸這種不需要銀行承擔(dān)多少風(fēng)險(xiǎn)的制度會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，即銀行會(huì)過分依賴擔(dān)保而忽略貸前審查，因?yàn)檫@樣可以放出更多貸款而又無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的幻覺。在溫州以及長(zhǎng)三角地區(qū)聯(lián)保聯(lián)貸危機(jī)之中可以發(fā)現(xiàn)，互保行為大部分是經(jīng)過銀行動(dòng)員的，或者說(shuō)強(qiáng)迫性的要求任何一個(gè)企業(yè)貸款都必須互保。

中國(guó)金融體系缺乏風(fēng)險(xiǎn)文化，企業(yè)也缺乏破產(chǎn)意識(shí)。比如國(guó)有企業(yè)杠桿率越來(lái)越高，一些還是僵尸企業(yè)，但是由于存在隱形政府擔(dān)保，可以源源不斷獲得資金輸血。一些綜合類的巨型民營(yíng)企業(yè)，尤其是從事金融投資業(yè)務(wù)的，也試圖通過各種杠桿和方式擴(kuò)大規(guī)模，最終形成“大而不能倒”的地位，避免破產(chǎn)。聯(lián)保聯(lián)貸制度很容易引起地區(qū)性的多米諾骨牌效應(yīng)，地方政府與金融辦也會(huì)介入維穩(wěn)，比如最近輝山與齊星的債務(wù)問題都由地方政府處理。

這是因?yàn)檎畢拹汉涂謶制髽I(yè)破產(chǎn)帶來(lái)的問題，比如失業(yè)、壞賬以及GDP損失，會(huì)盡可能幫助那些單個(gè)巨大企業(yè)或者聯(lián)保成團(tuán)的群體。

可以看出，聯(lián)保聯(lián)貸制度是中國(guó)金融體系中道德風(fēng)險(xiǎn)的放大器，會(huì)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)盲目投資，又會(huì)激勵(lì)銀行放松審查多放貸，政策周期性也讓陷入困境的企業(yè)存在東山再起的預(yù)期，同時(shí)，政府積極維護(hù)地方金融穩(wěn)定的做法又讓企業(yè)與銀行少了一些后顧之憂。因此，應(yīng)該改進(jìn)目前的聯(lián)保聯(lián)貸制度，建立起基于法治的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)文化，完善法治體系，允許金融機(jī)構(gòu)以及更多企業(yè)破產(chǎn)，激勵(lì)企業(yè)與銀行學(xué)會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，避免產(chǎn)生系統(tǒng)性道德風(fēng)險(xiǎn)。這種彌漫整個(gè)金融體系的道德風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭與潤(rùn)滑劑。

當(dāng)然，聯(lián)保聯(lián)貸作為一種金融創(chuàng)新有利于解決中小企業(yè)融資難問題，因此，在繼續(xù)加大金融體系產(chǎn)品和制度創(chuàng)新的力度，降低中小企業(yè)信貸和非信貸融資成本的同時(shí)，應(yīng)該積極規(guī)范聯(lián)保聯(lián)貸業(yè)務(wù)，強(qiáng)化業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，而不是放松審查，錯(cuò)誤的認(rèn)為“保證人越多貸款越安全”。與此同時(shí)，單個(gè)企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)之后，也不應(yīng)該一味抽貸，引發(fā)連鎖性的、區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而是要從隔斷風(fēng)險(xiǎn)入手，盡可能的穩(wěn)定局勢(shì)。

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