文|網(wǎng)貸之家 信貸大王

4月1日訊，北京禁設(shè)風(fēng)險(xiǎn)備付金之后，履約保證保險(xiǎn)開始成為新晉網(wǎng)紅，它是平臺(tái)為數(shù)不多的選項(xiàng)之一，而且還最為廣大投資人認(rèn)可，但這畢竟是個(gè)高級(jí)貨，豈是人人都能有的，大平臺(tái)想引入這個(gè)險(xiǎn)種尚且不易，小平臺(tái)自然是遙遙無(wú)期了。

從單個(gè)平臺(tái)角度來看，這當(dāng)然是好東西，保險(xiǎn)公司規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)，背書能力比現(xiàn)在流行的這系那系強(qiáng)得多，但從行業(yè)解讀來看就不是那么回事了，履約險(xiǎn)賦予了保險(xiǎn)公司一種裁判權(quán)，他們能夠決定哪家P2P平臺(tái)可以在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出，毫無(wú)疑問，小平臺(tái)將會(huì)成為犧牲品，之前還可以依靠備付金勉力支撐，現(xiàn)在平衡被打破了，大平臺(tái)手握履約險(xiǎn)坐食壟斷利潤(rùn)，網(wǎng)貸行業(yè)開始產(chǎn)生類似于人類社會(huì)中的階級(jí)固化現(xiàn)象，小平臺(tái)向上躍升的路徑被堵死了。

履約險(xiǎn)和銀行存管不一樣，終究是少數(shù)玩家的游戲。

開始的時(shí)候銀行存管也是少數(shù)平臺(tái)的裝備，用不了多久，一定會(huì)變成標(biāo)配，沒有就不行，但履約險(xiǎn)不一樣，在現(xiàn)在的保險(xiǎn)機(jī)制下，不存在成為標(biāo)配的可能性。因?yàn)殂y行只需要按照規(guī)則來監(jiān)督資金流向就可以了，所謂監(jiān)督只是在存管系統(tǒng)設(shè)計(jì)時(shí)把一些禁止性操作寫進(jìn)代碼里，不存在實(shí)現(xiàn)難度，也不需要為標(biāo)的真實(shí)性負(fù)責(zé)，除非是這套禁止性操作代碼出了問題，否則銀行不會(huì)有任何實(shí)質(zhì)性損失。

履約險(xiǎn)就不一樣了，如果借款人違約，保險(xiǎn)公司是要拿出真金白銀的。

前段時(shí)間，招財(cái)寶平臺(tái)上發(fā)行的債券出現(xiàn)違約，回款出現(xiàn)困難，該產(chǎn)品協(xié)議中寫明了一旦出現(xiàn)逾期，浙商財(cái)險(xiǎn)將會(huì)提供兌付，因?yàn)檫@家保險(xiǎn)公司對(duì)該產(chǎn)品承保，提供了履約保證保險(xiǎn)，此次違約，浙商財(cái)險(xiǎn)要拿出3.67億元進(jìn)行預(yù)付賠付。

這與無(wú)需承擔(dān)責(zé)任的銀行不一樣，而網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力較招財(cái)寶來說肯定是更弱的，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司與網(wǎng)貸平臺(tái)的合作不看好，自2015年開始，保監(jiān)會(huì)連連下發(fā)風(fēng)險(xiǎn)提示，2016年初印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》要求保險(xiǎn)公司慎重與網(wǎng)貸平臺(tái)合作，去年3月則直接下發(fā)通知到險(xiǎn)企，要求暫停與網(wǎng)貸平臺(tái)的合作以防止風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。實(shí)際上，不僅僅是監(jiān)管部門不看好，連商業(yè)保險(xiǎn)理論也不看好。保險(xiǎn)理論中有一種風(fēng)險(xiǎn)叫做不可保風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)就是不可保的，在網(wǎng)貸平臺(tái)做投資所產(chǎn)生的損益就是投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的一種。

所以，即便保監(jiān)會(huì)愿意，保險(xiǎn)公司在與網(wǎng)貸平臺(tái)的合作上，也不可能向銀行存管一樣順利，兩者承擔(dān)的責(zé)任差別太大了，履約險(xiǎn)注定不能遍地開花。

正是稀缺性的存在，沒有備付金制衡的履約險(xiǎn)將會(huì)加速網(wǎng)貸行業(yè)的階級(jí)固化的進(jìn)程。

你可以想象，那些被履約險(xiǎn)加持的平臺(tái)是怎樣地一呼百應(yīng)，其實(shí)在北京禁止備付金之前也是有平臺(tái)上線履約險(xiǎn)的，沒有形成一呼百應(yīng)的原因在于其他平臺(tái)有備付金這間武器，再加上合適的利率，還是可以一戰(zhàn)的，甚至你會(huì)發(fā)現(xiàn)，備付金到賬的速度比履約險(xiǎn)快多了，以至于讓你覺得平臺(tái)似乎沒有什么壞賬。

正是因?yàn)槁募s險(xiǎn)是少數(shù)大平臺(tái)的配置，大平臺(tái)將會(huì)形成穩(wěn)固的利益集團(tuán)，坐食壟斷利潤(rùn)，產(chǎn)生的結(jié)果是，行業(yè)利率將會(huì)進(jìn)一步下降，高息平臺(tái)減少，投資人的收益出現(xiàn)大幅下跌。當(dāng)年滴滴快的之間打響的網(wǎng)絡(luò)約車戰(zhàn)爭(zhēng)，消費(fèi)者收益良多，各種補(bǔ)貼滿天飛，最激烈的時(shí)候，打車比坐公交車還便宜，后來滴滴拿了騰訊的投資，而且還在微信有個(gè)入口，這種不可多得戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)幫助滴滴脫穎而出，成功成為這個(gè)行業(yè)的壟斷者，消費(fèi)者獲得的權(quán)益也大大減少了，現(xiàn)在出門甚少遇到有補(bǔ)貼的情況了。

如果備付金在全國(guó)范圍內(nèi)遭禁，幫助平臺(tái)走向網(wǎng)貸行業(yè)第一梯隊(duì)的“騰訊”恐怕就是可種各樣的保險(xiǎn)公司了，微信入口也會(huì)變成履約保證保險(xiǎn)，那時(shí)候的寡頭們會(huì)在資金端提高借款人成本，理財(cái)端降低投資人收益，坐享壟斷利潤(rùn)的日子不遠(yuǎn)了。

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