文|中國證券報(bào) 姜沁詩

3月30日訊，上周，資金抱團(tuán)趨勢明顯，不管是長線還是短線操作，市場上都出現(xiàn)了抱團(tuán)跡象。從基金收益來看，權(quán)益類基金收益水平較前一周有所上升，同時(shí)凈值差異所有擴(kuò)大。目前來看，周期品、家電和食品飲料板塊可以值得重點(diǎn)關(guān)注。

上周權(quán)益類基金收益上升

從上周來看，權(quán)益類基金收益有上升趨勢。據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，上周采取主動(dòng)操作策略的股票基金和混合基金，平均收益率分別為1.18%和0.90%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均較前周有所上升，而同期滬深300指數(shù)收益率為1.27%。其中，股票基金平均收益率為1.18%，較前周有提高，726只股票基金中約有84%的基金實(shí)現(xiàn)正收益或無虧損。收益分布區(qū)間為-1.61%至6.57%，但基金凈值差異化較前期有所擴(kuò)大，收益居前的為建信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)股票、上投摩根大盤藍(lán)籌股票、上投摩根核心股票，收益率分別為6.57%、5.73%、5.39%;收益居于末位的為國泰有色、申萬傳媒、傳媒母基、傳媒分級，收益率分別為-1.61%、-1.55%、-1.55%、-1.45%。

混合基金上周的平均收益率為0.90%，也較前周上升0.48個(gè)百分點(diǎn)，2298只混基中2139只收益非負(fù)，占比93%。收益率分布區(qū)間自-1.47%至49.87%，整體收益較前周有所上升;收益居前的基金為匯安豐華混合A、申萬菱信新經(jīng)濟(jì)混合、中海分紅增利(398011,基金吧)混合，上周凈值增長率分別為49.87%、6.86%和6.84%。

“抱團(tuán)”跡象明顯

中信證券(600030,股吧)表示，在不同資金分類抱團(tuán)下，A股的“交易抱團(tuán)”現(xiàn)象很明顯。當(dāng)前，大部分增量資金是通過機(jī)構(gòu)渠道對A股進(jìn)行配置的，而無論是國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控下的泡沫大遷移，還是海外資金或者銀行委外資金與保險(xiǎn)資金，都追求長線配置。當(dāng)前保險(xiǎn)資金作為最重要資金源之一，更關(guān)注高分紅、低估值和持股集中度;而海外增量資金渠道上青睞深股通和滬股通，近期數(shù)據(jù)顯示其更偏好消費(fèi)和周期中的白馬股。同時(shí)，貫通一、二級市場，部分定增轉(zhuǎn)打新的資金在市值配置要求下，底倉選擇更關(guān)注低beta的大盤藍(lán)籌。另外，銀行委外渠道也不容忽視，這類資金更關(guān)注穩(wěn)定收益?？傮w而言，“長錢”偏好的交集板塊集中，交易相對擁擠;流入仍可持續(xù)，影子銀行暫不構(gòu)成威脅。另外，在上周集中“短錢”博弈的板塊中，次新股與周期股交易活躍。

招商證券(600999,股吧)表示，從2016年三季度開始，公募基金開始逐漸拋棄以TMT為代表的成長股，開始向著其他行業(yè)配置偏移?；痫L(fēng)格從小盤轉(zhuǎn)向大盤。而根據(jù)監(jiān)測，上周基金對于大盤股配置發(fā)生了重大變化，自2014年以來首次超過小盤股。公募基金完成了從成長到價(jià)值的蛻變。招商證券指出，機(jī)構(gòu)風(fēng)格一旦開始切換，趨勢不會(huì)輕易終止。接下來，消費(fèi)股內(nèi)部除白酒家電外的其他細(xì)分行業(yè)、中游行業(yè)、金融行業(yè)中大盤績優(yōu)藍(lán)籌將會(huì)成為機(jī)構(gòu)追逐的目標(biāo)。

周期品和食品飲料行業(yè)受關(guān)注

有基金公司投資總監(jiān)表示，對二季度A股持有或震蕩下行的判斷。

不過，中信證券認(rèn)為，市場對周期板塊有分歧，且短期博弈性較強(qiáng)，但交易活躍。首先，PPI同比沖頂后務(wù)必重“量”輕“價(jià)”，繼續(xù)回避上游周期，聚焦中游。其次，基于中期的判斷，房地產(chǎn)開發(fā)投資和對外貿(mào)易復(fù)蘇持續(xù)性強(qiáng)，依然有正預(yù)期差。這依然是主推，且持續(xù)性最強(qiáng)的主線，建議繼續(xù)關(guān)注建筑、建材、機(jī)械等。同時(shí)，把握“長錢”配置的三個(gè)關(guān)鍵詞：龍頭、滯漲、業(yè)績。配置型的“長錢”流入可持續(xù)，但是偏好集中導(dǎo)致相關(guān)板塊交易擁擠，建議關(guān)注前期滯漲的相關(guān)板塊和龍頭;同時(shí)，業(yè)績超預(yù)期、高分紅都是重要的加分項(xiàng)。重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥和汽車，另外家電和食品飲料依然值得關(guān)注。另外，周期性地把握次新股機(jī)會(huì)。A股市場的次新股具備特有生命周期和板塊周期性波動(dòng)，本輪次新股右側(cè)上行周期可能接近尾聲，需要注意風(fēng)險(xiǎn)。但是，基于次新股日益增大的規(guī)模和關(guān)注度，及其對于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的“短錢”的吸引力和極高的交易活性，未來必須高度重視。

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