文丨中國基金報 方麗

3月27日訊，這兩年發(fā)展至萬億規(guī)模的機(jī)構(gòu)委外定制基金近期迎來監(jiān)管新規(guī)。據(jù)記者了解，近日關(guān)于這一新規(guī)部分細(xì)則也在業(yè)內(nèi)傳開，以《機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報》下發(fā)時間3月17日為“新老基金”化斷的界限，目前各大基金公司都圍著新規(guī)“奔波”不已。

據(jù)悉，不少委外業(yè)務(wù)方面有較多布局的基金公司都召開了專門會議討論，以尋找應(yīng)對思路和未來委外業(yè)務(wù)的布局定位。“今年以來一直跟著監(jiān)管節(jié)奏在改產(chǎn)品，反反復(fù)復(fù)地改。”據(jù)一家基金公司產(chǎn)品設(shè)計人士告訴記者，這段時間重點(diǎn)處理的都是按照老規(guī)則設(shè)計的已獲批委外基金。

總體來看，這一規(guī)定對機(jī)構(gòu)定制基金業(yè)務(wù)影響較大，對新老基金的限制都較為嚴(yán)格，預(yù)計未來銀行委外業(yè)務(wù)會大幅收縮。

新老委外基金都受限以3月17日為界限

此前《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報》文件透露委外基金新規(guī)，也成為近一周來基金公司最為關(guān)注的問題。

據(jù)一位機(jī)構(gòu)人士表示，此前《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報》并沒有明確生效執(zhí)行時間，而據(jù)他了解，目前業(yè)內(nèi)較為確定的是以《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報》下發(fā)時間3月17日為界限，3月17日之前成立的產(chǎn)品為老產(chǎn)品;3月17日之后開始募集的產(chǎn)品為新產(chǎn)品。

“3月17日后正在募集期的新產(chǎn)品該怎么辦，目前政策尚不完全明朗，我猜后續(xù)產(chǎn)品的成立備案時可能需要提交投資者結(jié)構(gòu)說明和承諾函等材料。”上述人士表示，在委外新規(guī)出臺之后，監(jiān)管層就要求所有基金上報都需要寫承諾函，有些近期已經(jīng)成立的委外定制產(chǎn)品存在單一客戶占比超50%的情況，也是提供承諾函拿到了批文。

另外一個重點(diǎn)的細(xì)則針對發(fā)起式基金。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)起式基金(定期開放發(fā)起式除外)也要滿足“單一投資者持有份額不超過50%”的規(guī)定，除公司自有資金出資1000萬外，還需要渠道銷售至少1000萬，募集和基金運(yùn)作階段都必須保持。“這樣一來，委外基金必須采取最低3個月定期開放式基金或者封閉式基金的發(fā)起式基金模式。”有人士點(diǎn)評表示。

記者還了解到，已經(jīng)成立的機(jī)構(gòu)委外定制基金也受到限制。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前已成立的基金產(chǎn)品一旦單一持有人持有份額占比超過50%，管理人后續(xù)不應(yīng)接受該持有人申購，未達(dá)50%的，公司必須采取風(fēng)控措施確保單一持有不超50%，業(yè)界預(yù)計，這對存量產(chǎn)品影響很大。

機(jī)構(gòu)定制業(yè)務(wù)“操作”現(xiàn)三大難點(diǎn)

從目前看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，可能未來“委外”業(yè)務(wù)會大幅收縮。而從現(xiàn)實(shí)操作看，沖擊主要集中在以下三個方面：

首先，3月17日的“新老基金”劃斷，部分正在募集且按照此前模式籌備的新基金遭受沖擊較大。數(shù)據(jù)顯示，目前正在發(fā)行的新基金超過100只，而因?yàn)閭?、股市表現(xiàn)都平平導(dǎo)致新基金募集難度較大。尤其其中不少新發(fā)基金是按照老模式籌備的產(chǎn)品，而據(jù)中國基金報記者了解，目前這一情況非常普遍，這部分基金處境尷尬。

“我們在上周一就緊急開會討論處理意見等，同時也在按照新規(guī)思考未來委外業(yè)務(wù)的方向。”據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士表示。而據(jù)了解，多數(shù)人士認(rèn)為可能必須需要通過“拼單”模式完成新基金成立，但是“拼單”難度不小并不容易成行。若尋找“幫忙資金”來助力，但目前資金成本非常高。再加上目前不少基金“超期未募集”的“去存庫”壓力，近期新基金發(fā)行市場可能難度更加大。

其次，對于已經(jīng)拿到批文的一些準(zhǔn)備做委外業(yè)務(wù)的新基金資源也“尷尬”了。據(jù)中國基金報記者了解，目前可能這類基金必須通過變更注冊改為定開或者封閉式發(fā)起式基金來進(jìn)行，可能將委外基金發(fā)行節(jié)奏拉長。

更重要的是，老的委外基金單一持有人持有份額占比已達(dá)50%以上的，管理人后續(xù)不再接受該持有人申購。這對很多已經(jīng)簽訂分步驟申購的基金來說，就有些尷尬，以往有些基金募集成立時往往認(rèn)購2億~10億，隨后會逐漸申購。數(shù)據(jù)顯示，2016年共成立1151只基金，其中，“疑似”機(jī)構(gòu)定制類產(chǎn)品高達(dá)587只，合計首募規(guī)模為4931億元，但2016年成立的定制類產(chǎn)品的年末規(guī)模達(dá)到了9038億元，這一數(shù)據(jù)就可窺見定制基金持續(xù)申購的一斑，新規(guī)之后，這種類型的定制基金幾無操作余地。

在目前市場狀況來看，銀行委外思路或許也在變，而基金公司可能也會根據(jù)新政重新做委外業(yè)務(wù)。“我們今年新發(fā)基金重點(diǎn)不是委外基金，而是多元化發(fā)展，比如量化基金、FOF基金、滬港深基金等都會布局。”據(jù)一位去年大力發(fā)展委外業(yè)務(wù)的基金公司人士表示。

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