文|投資者報(bào) 閆軍

3月27日訊，今年以來，港股表現(xiàn)氣勢如虹。截至3月23日，恒生指數(shù)報(bào)收于24327.7點(diǎn)，年內(nèi)增幅超過10%，遠(yuǎn)超同期上證綜指4%左右的漲幅。港股出色表現(xiàn)與滬港通、深港通開通后大量南下資金涌入有密切的關(guān)系，加之QDII額度受限，部分流向QDII的資金或轉(zhuǎn)向滬港深基金。市場向好的同時(shí)，滬港深概念的基金在今年也取得超預(yù)期的回報(bào)。

《投資者報(bào)》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理發(fā)行，截至3月20日，有21只港股概念基金年內(nèi)回報(bào)率超過10%，其中滬港深概念基金有15只。多位受訪基金經(jīng)理向《投資者報(bào)》記者表示，今年滬港深基金十分值得關(guān)注。

前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人曲揚(yáng)表示：“從中長期角度來看，我們認(rèn)為港股現(xiàn)在處于歷史的底部，現(xiàn)在正是布局港股的好時(shí)機(jī)。”

15只收益超10%

問渠哪得清如許，為有源頭活水來。港股一路高歌猛進(jìn)的“活水”就是南下資金了。根據(jù)東方財(cái)富(300059,股吧)Choice數(shù)據(jù)，自2014年11月17日開通至2017年3月17日，港股通南向累計(jì)資金流入為5367億人民幣。其中，2月22日，滬港通和深港通合計(jì)凈買入金額達(dá)到43.6億元的峰值。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場上滬港深概念的公募基金產(chǎn)品已經(jīng)成立的為72只(A/C份額分開計(jì)算)，正在發(fā)行的有7只，獲批待發(fā)行的18只，上報(bào)未批為30只。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前內(nèi)地發(fā)行的滬港深公募基金產(chǎn)品的總規(guī)模超過500億人民幣。

具體來看，有15只滬港深基金收益超10%，其中去年5月成立的嘉實(shí)滬港深精選以年內(nèi)15.96%的回報(bào)率位居首位，廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)和前海開源滬港深藍(lán)籌分別以13.3%和12.83%緊隨其后。

對于滬港深基金能取得較好業(yè)績的原因，年內(nèi)回報(bào)同樣超過10%的景順長城滬港深精選基金經(jīng)理鮑無可向《投資者報(bào)》記者表示，主要是控制倉位與選股。“自去年二季度起判斷港股估值接近歷史低位，存在估值反彈的機(jī)會(huì)，因而提前布局了基本面強(qiáng)、競爭力強(qiáng)、估值低的港股，此后一直組合維持以港股為主、A股為輔的策略，港股倉位逐步提高，今年以來重倉港股享受到港股反彈的行情。”他介紹，業(yè)績較好的產(chǎn)品配置了具備高品質(zhì)、高安全邊際的股票。

公募偏好中資股

在港股標(biāo)的方面，中資股最為搶手。其中不乏騰訊控股、招商銀行(600036,股吧)、中國移動(dòng)等科技、金融、通信藍(lán)籌股，但中資地產(chǎn)股獲得機(jī)構(gòu)更多的青睞。此前東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，登上過互聯(lián)互通版“龍虎榜”的中資地產(chǎn)股多達(dá)11只。其中融創(chuàng)中國上榜13次，買盤累計(jì)近6億港元;新城發(fā)展控股上榜6次，買盤累計(jì)達(dá)1.4億港元;中國恒大上榜5次，買盤累計(jì)達(dá)1.38億港元。

對此，國泰君安研報(bào)指出，香港市場的中資地產(chǎn)股在估值上具有足夠的安全邊際。另一方面，一二線城市的長期向上趨勢不變，盡管短期的貨幣收緊政策或?qū)Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)基本面造成一定壓力，但長遠(yuǎn)來看，行業(yè)需求仍然上升。

鮑無可向《投資者報(bào)》記者介紹他的選股邏輯遵循獨(dú)特性、穩(wěn)健性和價(jià)值性三個(gè)原則;首先，港股自由規(guī)范的市場環(huán)境，讓不少內(nèi)地優(yōu)質(zhì)公司選擇香港上市，成為香港股市的“特供商品”，中資股因其獨(dú)特性比較容易獲得基金經(jīng)理青睞;其次，主要關(guān)注在香港上市的、擁有成熟公司治理能力的企業(yè)投資機(jī)會(huì);第三，在兩地均有上市但港股估值更具吸引力的投資標(biāo)的，同時(shí)也會(huì)考慮布局業(yè)績較為穩(wěn)定的高股息率個(gè)股。

“買入持有業(yè)務(wù)壁壘高、估值相對便宜的個(gè)股，才能獲取長期回報(bào)。”他表示。

港股仍是估值洼地

港股吸引資金的原因在于估值比較低，數(shù)據(jù)顯示，港股市盈率11倍，而A股估值較低的上證綜指為13倍，而深證成指則為23倍。曲揚(yáng)介紹，港股估值水平現(xiàn)在在全球股票市場中處于非常低的位置，僅比俄羅斯指數(shù)略高，比其他新興市場、發(fā)達(dá)市場估值低很多。估值低并不意味著一定會(huì)漲，但意味著大概率不會(huì)跌。

“估值就像彈簧，目前這兩個(gè)因素是最差的一種組合，兩種力把港股估值壓在了非常低的水平，但不管是哪個(gè)力開始減小，港股估值均值都會(huì)擴(kuò)張。”曲揚(yáng)表示。

那么如何尋找到港股的價(jià)值洼地?曲揚(yáng)表示，要把握成長股和價(jià)值股。港股市場有不少成長股，此類股票增長的確定性比較高，增長的速度非?？欤乐邓绞苷麄€(gè)市場估值體系和流動(dòng)性的影響正處于比較低的位置，持有這類股票起碼有望賺到業(yè)績增長的錢。隨著時(shí)間的推移，港股市場估值會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張，成長股還有雙擊的機(jī)會(huì)，這樣的成長股戰(zhàn)勝市場獲取超額收益的可能性非常大。

價(jià)值股方面，一些經(jīng)營穩(wěn)健、盈利穩(wěn)定、分紅收益率高的公司有望為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報(bào)。它們的分紅雖然不快但也有個(gè)位數(shù)的增長，加上潛在匯率收益，這樣的公司也將為我們提供穩(wěn)健的收益。

同時(shí)，他還強(qiáng)調(diào)擇時(shí)，今年二季度或三季度，地產(chǎn)銷售、投資增速可能會(huì)下降，不確定性或利空帶來的港股回調(diào)也是非常好的買入時(shí)點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，對于一般投資者而言，如果想分享港股上漲帶來的收益，鑒于開通港股通業(yè)務(wù)賬戶總資金需要超過50萬以及港股不設(shè)漲跌停限制等風(fēng)險(xiǎn)，最好的選擇還是滬港深基金，而不建議直接買港股。

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