文|北京商報(bào) 劉雙霞

3月27日訊，網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則下發(fā)之后，大額標(biāo)的一直是平臺(tái)整改的核心問(wèn)題。此前有多家網(wǎng)貸平臺(tái)通過(guò)和金交所合作來(lái)規(guī)避大標(biāo)整改，但由于近期金交所風(fēng)險(xiǎn)的頻頻爆發(fā)，監(jiān)管嚴(yán)查，這條路被堵死。在此背景下，部分平臺(tái)因?yàn)楹弦?guī)難度較大直接宣布清盤(pán)。在分析人士看來(lái)，對(duì)于大額標(biāo)的業(yè)務(wù)，惟一的出路便是轉(zhuǎn)型，不轉(zhuǎn)型必然被淘汰。

難邁之檻

日前，重慶一家純國(guó)資系網(wǎng)貸平臺(tái)重慶惠民金融服務(wù)公司宣布，將關(guān)閉旗下聯(lián)保通平臺(tái)，全面停止P2P項(xiàng)目的發(fā)行。分析人士指出，該平臺(tái)清盤(pán)的主要原因在于，其投資項(xiàng)目基本都在100萬(wàn)元以上，平臺(tái)合規(guī)難度較大。

去年8月發(fā)布的網(wǎng)貸監(jiān)管辦法規(guī)定，“單一自然人在同一平臺(tái)的借款上限為20萬(wàn)元，在多個(gè)平臺(tái)的借款上限為100萬(wàn)元”。一位網(wǎng)貸行業(yè)分析人士表示，在平臺(tái)搶灘資產(chǎn)端的時(shí)代，放棄掉已經(jīng)拓展好的渠道，不再服務(wù)部分有大額資金需求的優(yōu)質(zhì)借款人，對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)不是易事。

去年8月30日，寧波一家主營(yíng)汽車抵押貸款類的P2P平臺(tái)聚車貸就發(fā)布公告稱，根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)對(duì)網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)的規(guī)定，經(jīng)公司股東會(huì)討論決定，暫時(shí)停止聚車貸平臺(tái)，即日起停止發(fā)標(biāo)。

原罪何在

網(wǎng)貸《辦法》出臺(tái)之后，網(wǎng)貸平臺(tái)要么停掉大額業(yè)務(wù)，要么通過(guò)各種辦法繞開(kāi)限額管制，業(yè)內(nèi)通常討論的方法包括：企業(yè)聯(lián)合放貸、通過(guò)金交所掛牌資產(chǎn)、通過(guò)線下募資渠道如私募基金及信托等。目前，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型的方向有互聯(lián)網(wǎng)眾籌、金融科技、網(wǎng)絡(luò)小貸、金融資產(chǎn)交易中心(即金交所)等。

與金交所合作也是很多大標(biāo)平臺(tái)的選擇。但伴隨著招財(cái)寶私募債違約事件、廣金中心涉嫌違規(guī)等一系列事件發(fā)生后，金交所不再成為P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大標(biāo)的歸宿，并且金交所也成為了監(jiān)管整治的對(duì)象。

蘇寧金融研究院首席研究員薛洪言表示，大額標(biāo)之所以被嚴(yán)防死守，一方面是監(jiān)管層把網(wǎng)貸平臺(tái)定位于小額普惠業(yè)務(wù)，定位于傳統(tǒng)金融體系的補(bǔ)充，大額標(biāo)屬于對(duì)行業(yè)定位的偏離;另一方面，大額標(biāo)模式是網(wǎng)貸平臺(tái)與傳統(tǒng)金融體系大資管業(yè)務(wù)和影子銀行體系發(fā)生聯(lián)系的潛在紐帶，在監(jiān)管層集中力量防控影子銀行體系風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下，自然也要先斬?cái)噙@一紐帶，以防高壓下的影子銀行以網(wǎng)貸平臺(tái)為出口規(guī)避監(jiān)管。

出路難尋

隨著網(wǎng)貸整改期限臨界，監(jiān)管絲毫沒(méi)有放松，反而愈發(fā)嚴(yán)厲。

據(jù)悉，北京監(jiān)管部門(mén)近日下發(fā)了“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實(shí)認(rèn)定及整改要求”的文件，其中一條備受關(guān)注的禁令是：平臺(tái)不得開(kāi)展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，另外，將散標(biāo)或債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的打包發(fā)售、資產(chǎn)端對(duì)接金融交易所產(chǎn)品、對(duì)接融資租賃公司產(chǎn)品等都屬于違規(guī)行為。

對(duì)此，行業(yè)人士直言，這對(duì)行業(yè)的沖擊最為致命，不少平臺(tái)要斷糧。投之家CEO黃詩(shī)樵曾表示，北京地區(qū)小貸、典當(dāng)、保理、金交所資產(chǎn)都不能做，對(duì)平臺(tái)有很大影響，涉及到至少一半以上平臺(tái)。這份整改要求出臺(tái)，一方面加速了平臺(tái)洗牌進(jìn)程，另一方面在限額的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步收縮合規(guī)資產(chǎn)，對(duì)成交量和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)造成較大沖擊。對(duì)未出臺(tái)備案細(xì)則的地區(qū)(比如深圳)有著深遠(yuǎn)影響。

北京大成律師事務(wù)所合伙人肖颯認(rèn)為，大標(biāo)問(wèn)題單純靠網(wǎng)貸平臺(tái)是解決不了的。一般采用關(guān)聯(lián)公司，以私募方式解決或推薦給其他持牌機(jī)構(gòu)。目前來(lái)看，金交所模式難以為繼。大標(biāo)平臺(tái)需要全面轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向金融科技公司、倒流公司、財(cái)經(jīng)媒體、私募基金、小貸公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)等。

在分析人士看來(lái)，小貸公司雖是解決大額標(biāo)的問(wèn)題的一種方法，但因?yàn)槠渚哂袇^(qū)域和資金來(lái)源的限制，并且網(wǎng)絡(luò)小貸也有牌照門(mén)檻和監(jiān)管要求，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，成本會(huì)變相提高，并不適用所有網(wǎng)貸平臺(tái)。

薛洪言直言，從最新披露的一系列監(jiān)管文件和整改要求來(lái)看，大額標(biāo)的合規(guī)通道已經(jīng)收窄，在個(gè)別地區(qū)，甚至已經(jīng)基本不復(fù)存在。對(duì)于大額標(biāo)業(yè)務(wù)，在監(jiān)管層大資管行業(yè)集中整治結(jié)束之前，都不可能有放松的跡象。惟一的出路便是轉(zhuǎn)型，不轉(zhuǎn)型必然被淘汰。

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