文|馨金融 林意

3月24日訊，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在2016年都在接受監(jiān)管的洗禮，從年初開(kāi)始，互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項(xiàng)整治席卷了網(wǎng)貸、眾籌、消費(fèi)金融等多個(gè)行業(yè)。而在諸多垂直細(xì)分行業(yè)中，校園貸市場(chǎng)受到了來(lái)自監(jiān)管的格外“關(guān)照”。

2016年4月，在去年的“兩會(huì)”結(jié)束后不久，教育部和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)校園不良網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)防范和教育引導(dǎo)工作的通知》，宣布將加強(qiáng)對(duì)校園貸的監(jiān)管力度。隨后重慶、深圳等地接連下發(fā)監(jiān)管文件，規(guī)范校園貸發(fā)展。

而在去年8月底舉行的網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則發(fā)布的記者會(huì)上，校園貸獲得的待遇也是不一樣的。銀監(jiān)會(huì)發(fā)言人特地給校園貸開(kāi)了專(zhuān)門(mén)的“處方藥”——五字整治方針：停、轉(zhuǎn)、整、教、引。

如今，校園貸監(jiān)管落地將滿一年，這個(gè)曾經(jīng)被稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融萬(wàn)億藍(lán)海”的行業(yè)在經(jīng)歷了負(fù)面纏身和最嚴(yán)厲的監(jiān)管政策之后，有很多地方值得思索和回味，本文中我們想和大家討論以下幾個(gè)問(wèn)題：

? 經(jīng)歷了一年整治，現(xiàn)在的校園貸市場(chǎng)格局如何?

? 監(jiān)管如此下猛藥，為什么反而孕育出了整個(gè)互金行業(yè)里上市第一梯隊(duì)的兩家公司?

? 已經(jīng)被激發(fā)的校園金融市場(chǎng)未來(lái)會(huì)如何發(fā)展?前景如何?

監(jiān)管“滿歲” ：47家平臺(tái)退出

據(jù)網(wǎng)貸之家近日披露的報(bào)告顯示，截至2017年2月底，全國(guó)共有74家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展校園貸業(yè)務(wù)，主要為消費(fèi)分期平臺(tái)和P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。比2015年的頂峰時(shí)期少了47家，其中僅2016年就有45家平臺(tái)主動(dòng)退出市場(chǎng)。

從近幾年校園貸平臺(tái)增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，2013年校園貸首次進(jìn)入校園，處于初步探索發(fā)展階段，2014至2015年開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展期，特別是2015年，開(kāi)展校園貸業(yè)務(wù)的互金平臺(tái)急速增長(zhǎng)并達(dá)到頂峰，達(dá)到了108家。

和整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的大趨勢(shì)一樣，2016年成為了整個(gè)行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的拐點(diǎn)，政策和社會(huì)輿論壓力下，一些原本市場(chǎng)份額較小、業(yè)務(wù)處于法律灰色地帶的平臺(tái)開(kāi)始退場(chǎng)。

而剩下的市場(chǎng)堅(jiān)守者們，也默默開(kāi)啟了轉(zhuǎn)型之路。在僅剩的74家平臺(tái)中，服務(wù)對(duì)象僅為在校學(xué)生占比只有28%，其余72%的平臺(tái)都開(kāi)始涉足白領(lǐng)、藍(lán)領(lǐng)等更廣闊的年輕人市場(chǎng)，并且不斷縮小校園業(yè)務(wù)的占比。

其中，曾經(jīng)這個(gè)市場(chǎng)中最有影響力的兩家“獨(dú)角獸”公司——分期樂(lè)(現(xiàn)“樂(lè)信集團(tuán)”)與趣分期(現(xiàn)“趣店集團(tuán)”)也從去年開(kāi)始啟動(dòng)轉(zhuǎn)型。趣店在9月5日宣布退出校園分期市場(chǎng)，轉(zhuǎn)而進(jìn)軍非信用卡人群，提供消費(fèi)金融服務(wù)。

而樂(lè)信雖然仍在校園分期市場(chǎng)堅(jiān)守，但也曾公開(kāi)表示，由于平臺(tái)上有10萬(wàn)大四學(xué)生或研究生走進(jìn)了職場(chǎng)，成為了白領(lǐng)用戶，樂(lè)信將取消用戶年齡限制，進(jìn)軍白領(lǐng)市場(chǎng)。

聽(tīng)起來(lái)，這個(gè)行業(yè)里的日子越來(lái)越難過(guò)，這個(gè)市場(chǎng)也正在被創(chuàng)業(yè)者們所拋棄。

轉(zhuǎn)型與上市之路

與“校園貸”市場(chǎng)被不斷唱衰相伴而生的，是市場(chǎng)上頻頻傳來(lái)的樂(lè)信與趣店即將上市的消息。

2016年底有媒體披露，趣店母公司“快樂(lè)時(shí)代”正計(jì)劃赴美IPO。有知情人士透露，快樂(lè)時(shí)代已與花旗集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際金融有限公司、瑞士信貸和摩根士丹利展開(kāi)了初步工作，最早預(yù)計(jì)明年上半年進(jìn)行IPO，融資規(guī)模預(yù)計(jì)在5億美元至8億美元之間。根據(jù)該公司投資者國(guó)盛集團(tuán)向證券監(jiān)管部門(mén)提交的文件，快樂(lè)時(shí)代的估值大約為83億元。

而在前不久，樂(lè)信集團(tuán)也傳出了計(jì)劃赴美上市的消息，或?qū)⑷谫Y約6億美元，最早2017年在美掛牌。

這就讓人不禁好奇，為什么恰恰是一度爭(zhēng)議最大的校園貸市場(chǎng)孕育出了互金上市第一梯隊(duì)里的兩家公司。

我問(wèn)過(guò)身邊一些業(yè)內(nèi)的朋友這個(gè)問(wèn)題，許多人的第一反應(yīng)是站在他們背后的資本的支持。誠(chéng)然，這兩家公司在過(guò)去幾年里之所以能保持高速增長(zhǎng)以至于成為現(xiàn)在的“獨(dú)角獸”,與早期資本的輸血密不可分，而且螞蟻投資趣店帶去的流量支持和京東戰(zhàn)略投資樂(lè)信之后在電商方面的合作也都不是什么秘密。

資本的助力或許是其中一個(gè)原因，但也不是唯一的原因。知名風(fēng)投和行業(yè)巨頭們投資過(guò)公司的不占少數(shù)，準(zhǔn)上市公司卻寥寥無(wú)幾。要得到公開(kāi)資本市場(chǎng)的支持，被認(rèn)可的商業(yè)模式和可持續(xù)的盈利模式可能才是更關(guān)鍵的因素。

我們常說(shuō)的校園貸業(yè)務(wù)主要分為兩類(lèi)，一類(lèi)是單純的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。另一類(lèi)則是消費(fèi)分期業(yè)務(wù)，平臺(tái)可以自營(yíng)電商，也可以與線上線下的商家合作，最重要的是這種方式是由消費(fèi)分期平臺(tái)將資金直接打給產(chǎn)品提供方，消費(fèi)者接觸不到現(xiàn)金。

在此前校園貸出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)事件中，費(fèi)用過(guò)高、誘導(dǎo)消費(fèi)、暴利催收、裸條等最為突出的幾個(gè)問(wèn)題更集中于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，在中央和地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布的文件中，涉及的限制手段也主要在限制借款用途、規(guī)范催收方式以及不得委托學(xué)生、工作人員等開(kāi)展地推和代理活動(dòng)等。

從這個(gè)角度來(lái)看，因?yàn)闊o(wú)法控制借款流向，針對(duì)校園的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)受到的沖擊更大。而消費(fèi)分期業(yè)務(wù)的合規(guī)整改則主要是撤掉線下地推的營(yíng)銷(xiāo)和代理團(tuán)隊(duì)，對(duì)于線上的獲客和分期業(yè)務(wù)其實(shí)并沒(méi)有太大影響。

而對(duì)于這兩家沖擊IPO的公司來(lái)說(shuō)，完成這個(gè)動(dòng)作并沒(méi)有多么困難，因?yàn)閺哪撤N程度上說(shuō)，線下團(tuán)隊(duì)的階段性使命已經(jīng)完成。

盡管消費(fèi)金融市場(chǎng)一直強(qiáng)調(diào)線上場(chǎng)景的重要性，但從目前的發(fā)展來(lái)看，通過(guò)線下渠道獲客似乎要比線上更加直接有效、成本低廉。而校園貸市場(chǎng)則是從最早就采取線下的方式，在一個(gè)目標(biāo)性很強(qiáng)的市場(chǎng)里，迅速完成了早期的用戶積累并轉(zhuǎn)化為線上流量。尤其像樂(lè)信有自己的電商，流量和入口都已經(jīng)掌握在自己手里，品牌搭建也已經(jīng)完成。

再退一步說(shuō)，即便在“物理”上退出校園市場(chǎng)，歸根結(jié)底消費(fèi)分期業(yè)務(wù)賺的還是年輕人的錢(qián)。相較于許多號(hào)稱(chēng)自己面向藍(lán)領(lǐng)市場(chǎng)或者非信用卡人群的消費(fèi)分期公司，這些從校園市場(chǎng)走出來(lái)的公司至少更清楚自己的用戶，也從更早開(kāi)始培養(yǎng)用戶習(xí)慣。

校園金融市場(chǎng)前景幾何?

校園貸可能是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里最具傳奇性的細(xì)分領(lǐng)域之一，這個(gè)市場(chǎng)用最快的速度孕育出了兩家獨(dú)角獸公司，如今雙雙上市在即?？墒怯幸馑嫉氖牵@兩家公司能夠得以存活并且進(jìn)入互金上市第一梯隊(duì)的原因，正是在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候，褪去了“校園貸”的身份。

某個(gè)角度來(lái)看，這好像是上一次校園貸市場(chǎng)興旺之后又衰落的翻版。2002年商業(yè)銀行也曾較大力度推行大學(xué)生信用卡，后來(lái)因?yàn)楦哳~的壞賬、監(jiān)管等原因退出市場(chǎng)。

可是事情好像又不太一樣。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，面向大學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸規(guī)模2013年為11.5億元，到2016年達(dá)到801億元，4年增長(zhǎng)了近80倍，市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)速度要遠(yuǎn)高于以往。新生代的90后、00后們對(duì)于消費(fèi)和借貸的觀念已經(jīng)和上一代人截然不同，需求總要有一個(gè)出口，曾經(jīng)的信用卡，近兩年的P2P都是最好的例子。

面對(duì)不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)需求，一個(gè)更好的解決方案是去優(yōu)化滿足需求的方式而非徹底阻斷渠道。

眼下的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管與整治或許是一個(gè)機(jī)會(huì)，在整個(gè)行業(yè)洗牌之后，如果其中一些校園金融平臺(tái)能夠走向陽(yáng)光化和合規(guī)化，或許將成為兼顧市場(chǎng)平衡需求的最佳方案。

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