文|北京商報(bào)

3月24日訊，去年四季度債市暴跌，投資情緒低迷，債券基金收益拖垮全年業(yè)績(jī)。今年以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)回暖，交易情緒有所恢復(fù)，不過(guò)整體債券市場(chǎng)依然維持區(qū)間震蕩的主旋律。對(duì)于債券基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)區(qū)間震蕩加大了投資難度，對(duì)基金經(jīng)理投研能力的考驗(yàn)尤為嚴(yán)峻。

今年以來(lái)債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意。同花順(300033,股吧)(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日，可統(tǒng)計(jì)今年完整業(yè)績(jī)的1495只債券基金中(A、C份額分開(kāi)計(jì)算)，多達(dá)470只債基業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，虧損占比超三成。今年以來(lái)債券基金平均收益率為0.16%，低于貨幣基金0.69%的平均收益水平。今年以來(lái)，債券型基金中收益虧損幅度最大的一只基金為中?；菹榉旨?jí)債基金，業(yè)績(jī)虧損達(dá)9.83%。

不過(guò)，北京商報(bào)記者注意到，今年以來(lái)債券基金的發(fā)行數(shù)量卻不減。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月分別成立債券基金35只、27只、56只，平均每月以39只債券基金的發(fā)行速度高速發(fā)行。事實(shí)上，去年下半年，委外定制基金進(jìn)軍公募市場(chǎng)，尤其發(fā)力債券和貨幣這樣的低風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。去年下半年共成立債券型基金239只，每月平均發(fā)行數(shù)量為40只。

在分析人士看來(lái)，債券型基金發(fā)行節(jié)奏依然不減的主要原因是，大批債券型基金實(shí)際上是機(jī)構(gòu)委外定制基金，迫于近期監(jiān)管去積壓基金庫(kù)存政策，基金公司不得不趕快將積壓產(chǎn)品發(fā)出來(lái)。但受到市場(chǎng)震蕩行情的影響，債券型基金出現(xiàn)大批延長(zhǎng)募集的情況。

對(duì)于債券市場(chǎng)后市走勢(shì)，多家基金公司表示短期來(lái)看債市缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。 前海開(kāi)源基金認(rèn)為，去年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“流動(dòng)性閘門”、今年春節(jié)前后MLF、SLF和OMO利率上調(diào)、近期M2和社融增速目標(biāo)下調(diào)均表明貨幣政策已收緊?？紤]到本輪補(bǔ)庫(kù)存尚未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)還將持續(xù)，貨幣政策難言放松，債市缺乏大的機(jī)會(huì)，建議以短久期防御為主。但與貸款相比，目前利率債特別是國(guó)債的收益率已具備相當(dāng)?shù)呐渲脙r(jià)值，如果存貸款利率不上調(diào)，債券收益率中樞大幅抬升的可能性也不大。而存貸款利率是否會(huì)上調(diào)主要取決于通脹是否會(huì)趨勢(shì)性走高，需要密切關(guān)注。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，對(duì)于債券市場(chǎng)，央行跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而上調(diào)貨幣工具利率，抬升了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)面臨季考，流動(dòng)性預(yù)期持續(xù)偏緊，國(guó)內(nèi)債市無(wú)顯著的表現(xiàn)空間，從結(jié)構(gòu)看，中長(zhǎng)期利率債已有配置價(jià)值。

不過(guò)，國(guó)投瑞銀固定收益部總經(jīng)理、國(guó)投瑞銀安頤多策略擬任基金經(jīng)理韓海平判斷，經(jīng)過(guò)2016年12月的大幅調(diào)整，吸引力有所回升。以3-5年的投資期限來(lái)看，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一些配置價(jià)值。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，上半年整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)相對(duì)比較平穩(wěn)，在2017年上半年，同業(yè)存單包括貨幣類資產(chǎn)、銀行協(xié)議存款、定存和一些中短久期的債券存在較好投資機(jī)會(huì)。下半年或許會(huì)因?yàn)榉康禺a(chǎn)的調(diào)控，使得整體經(jīng)濟(jì)有一些壓力，中長(zhǎng)期債券或存投資機(jī)會(huì)。

生成海報(bào)

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