文丨上海證券報

3月23日訊，隨著滬深兩市公司年報的逐漸披露，保險資金的選股路徑一覽無遺。令人意外的是，從已披露年報的100多家上市公司數據來看，保險資金去年四季度似乎并沒有展現出驚人的投資秘訣，而是延續(xù)了去年以來 “高賣低買”的波段操作策略，保住絕對收益的底線思維體現得淋漓盡致。

不聽故事只看估值

在最近這半年里，與記者相熟的多位保險機構投資經理，在談及投資策略時都反復強調：“哪有什么投資秘訣，就是不聽故事只看估值，精選一批好的優(yōu)質個股，便宜了就買，漲上去了就賣。”

保險機構在實操過程中也的確是這么做的。上證報資訊對已披露年報的100多家上市公司的數據統(tǒng)計顯示，去年第四季度，化工、地產、電子、國防軍工、電氣設備等板塊最受保險資金青睞。更為重要的是，保險資金新增或新進的個股品種多為低估值、跌幅較大的績優(yōu)個股，以及受益“蘋果產業(yè)鏈”等細分市場的龍頭股。

相較之下，保險資金去年四季度減持或退出的多是漲幅較大的個股，以及不符合保險監(jiān)管基調的個股。在具體板塊上，醫(yī)藥生物、傳媒、公用事業(yè)、銀行、非銀金融等防御類板塊普遍遭到減持。

在談及具體偏好時，一家保險機構投資經理以醫(yī)藥板塊舉例：“我們以前一直看好醫(yī)藥板塊，但現在這個板塊的大環(huán)境變了，醫(yī)保端控費依然持續(xù)，對行業(yè)增長的邊際沖擊仍然存在。而且醫(yī)藥股目前的估值不算低，行業(yè)增長空間并不大。但我們仍然會對個別的醫(yī)藥個股感興趣，現在配置醫(yī)藥股的邏輯，不是看醫(yī)藥股的銷售量，而是看公司的研發(fā)能力，能不能研發(fā)出新藥。”

于此可窺保險資金近階段操作思路是：在沒有整體性行情的環(huán)境下，保險資金仍然遵循的是“逢低吸籌、逢高出貨”的波段操作策略，逢高減持漲幅較大的個股，積極挖掘滯漲的優(yōu)質股，同時還偏好挖掘細分市場中掌握新技術、新標準的成長股。

波段操作是現實的選擇

對于保險資金“高賣低買”的波段操作策略，市場存有不少爭議。

有觀點認為，保險資金的資金性質偏中長期，不應“散戶化”操作，且易引發(fā)散戶跟風而可能使后者遭受損失;但也有不同聲音認為，資金有進有出，才能激發(fā)市場活力。

從近期記者對多家保險機構投資經理的采訪來看，他們所在的保險機構今年的重任仍然是先守住絕對利潤，即投資收益要能夠覆蓋負債端的資金成本，因此預計把握住一些大的波段操作機會，將會成為大部分保險機構投資經理的戰(zhàn)術。

部分主流保險機構的內部觀點認為，近期市場或仍以存量博弈行情為主，結構性機會多，所以更宜采取波段操作的策略。“上市公司營收和盈利情況能否持續(xù)，仍須進一步觀察。所以目前一些保險機構的投資經理在戰(zhàn)術上選擇了‘打一槍、換一個地方’。”

不過，有保險機構相關投資負責人向記者強調：“的確，保險機構投資經理旗下管理的賬戶組合多是出于財務投資，而從目前市場環(huán)境來看，波段操作是現實而無奈的選擇;但另一方面，保險機構在一些優(yōu)質藍籌股上也采取了‘買入并持有’的操作方式，只是目前大部分藍籌股還未公布年報，還不能從中看出保險資金的投資軌跡。”

生成海報

免責聲明：本網站內容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網站出現的信息，均僅供參考。本網站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網站對有關資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網站中的網頁或鏈接內容可能涉嫌侵犯其知識產權或存在不實內容時，應及時向本網站提出書面權利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權屬證明及詳細侵權或不實情況證明。本網站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關文章源頭核實，溝通刪除相關內容或斷開相關鏈接。