文|中國證券報(bào) 任飛

3月22日訊，開年以來，基金公司對(duì)上市公司展開密集調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅上周就有37家上市公司迎來基金調(diào)研，而3月上半月接受調(diào)研的上市公司已逾百家。從分市場來看，以通訊、能源、文化傳媒為主的中小創(chuàng)仍是基金公司調(diào)研重點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前價(jià)值股的博弈比成長股更加兇猛，為了尋找估值和業(yè)績匹配度高的安全標(biāo)的，未來策略或是“左側(cè)儲(chǔ)備，右側(cè)動(dòng)手”。

基金扎堆調(diào)研上市公司

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周有37家上市公司迎來基金公司調(diào)研，被5家以上基金公司組團(tuán)調(diào)研的公司有4家，通訊、能源、文化傳媒相關(guān)行業(yè)關(guān)注度高。

天順風(fēng)能(002531,股吧)上周就受到機(jī)構(gòu)較多關(guān)注。公告顯示，工銀瑞信基金、長信基金、光大保德信基金等8家基金公司調(diào)研該公司，同時(shí)參與調(diào)研的還有不少私募、券商等機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)是海上風(fēng)電規(guī)劃布局、風(fēng)塔產(chǎn)品成本與利潤之間的關(guān)系、公司新能源設(shè)備建設(shè)等情況。

上周，北京文化(000802,股吧)也獲得基金組團(tuán)調(diào)研。3月17日，包括長盛基金、民生加銀內(nèi)需增長在內(nèi)的5家基金機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)對(duì)公司進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研的重點(diǎn)是公司2016年年報(bào)整體情況、公司2017年電影上映計(jì)劃、公司3家對(duì)賭公司2016年利潤完成情況以及2017年業(yè)績對(duì)賭情況等。

偉星新材(002372,股吧)和飛亞達(dá)A上周也有多家基金前來調(diào)研。前者在3月16日有圓信永豐基金、匯添富基金、中?；?、中歐基金等9家基金公司調(diào)研;飛亞達(dá)A上周陸續(xù)有紅土創(chuàng)新基金、紅塔紅木基金、建信基金和摩根士丹利華鑫基金等公司調(diào)研。

從行業(yè)分布上看，基金公司調(diào)研的行業(yè)較為分散，涉及多個(gè)行業(yè)，關(guān)注度較高的行業(yè)為電子設(shè)備和儀器、電子元件、信息科技咨詢與服務(wù)、重型電氣設(shè)備、能源、電影娛樂等。分市場來看，去年下半年以來持續(xù)跑輸給藍(lán)籌股的中小創(chuàng)則依然是基金調(diào)研的重點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，3月份上半個(gè)月，共有109家公司受到基金公司調(diào)研，其中滬市上市公司有8家，較2月份同期多了5家;不過，深市主板公司只有18家，較上月同期減少了4家。其他83家公司中，中小板49家、創(chuàng)業(yè)板34家，合計(jì)占到了76.15%的比例。

價(jià)值股博弈或更猛烈

隨著機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司調(diào)研工作的積極開展，也再次刷新市場對(duì)價(jià)值股的“價(jià)值觀”與成長股的“成長觀”。記者采訪多位參與調(diào)研人士后發(fā)現(xiàn)，從性價(jià)比的角度來看，多數(shù)基金經(jīng)理及投資總監(jiān)認(rèn)為，現(xiàn)在對(duì)價(jià)值股的博弈比成長股更兇猛。

“有時(shí)候拿著一只價(jià)值股，看似價(jià)格很安全，但很有可能被高估，遇上回調(diào)就很受傷。”深圳一位大型基金公司投資總監(jiān)告訴記者。

無獨(dú)有偶，有基金經(jīng)理也向記者表示，同樣一只價(jià)值股，如果它的真正估值接近15倍，但現(xiàn)在已經(jīng)飆至20倍，存在估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn);倘若成長股前期估值是50倍，現(xiàn)在回落到30倍，“這類股票由于增速穩(wěn)定，估值相對(duì)靠譜，因此從基本面的邏輯來看，仍然是會(huì)選擇后者。”

據(jù)了解，現(xiàn)在配置成長股的績優(yōu)基金大致分為兩類：一類是選擇確定性溢價(jià)標(biāo)的，即買入很多便宜、低估值、有安全邊際、盈利增速穩(wěn)定的股票;一類就是做周期，從一開始的黑色系，到后來的PPP，踩準(zhǔn)時(shí)機(jī)后的回報(bào)都不錯(cuò)。

此外，大家現(xiàn)在對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期相對(duì)看好，而且也觀察到市場資金正逐漸從低PB、高ROE的藍(lán)籌板塊向電子、TMT等領(lǐng)域分流。申萬宏源(000166,股吧)認(rèn)為，當(dāng)前市場已處于風(fēng)格切換過渡期，部分成長股將率先表現(xiàn)。雖說成長股的基本面趨勢(shì)邏輯尚未形成，系統(tǒng)性的風(fēng)格切換仍需等待，但在當(dāng)前風(fēng)格切換過渡期，選股和研究的重點(diǎn)應(yīng)放在成長方向。而隨著后續(xù)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，成長股將率先受益，特別是部分階段性高景氣、高增長低估值的成長股有望逐漸體現(xiàn)出高彈性。

左側(cè)儲(chǔ)備 右側(cè)動(dòng)手

盡管認(rèn)為從周期股轉(zhuǎn)向成長股的輪動(dòng)已經(jīng)啟動(dòng)的觀點(diǎn)開始增多，但值得注意的是，目前依舊沒有確定的趨勢(shì)能夠證明這一“拐點(diǎn)”真的到來。在采訪中，多數(shù)基金經(jīng)理和投資總監(jiān)均表示，目前的策略是“左側(cè)儲(chǔ)備，右側(cè)動(dòng)手”。

這一布局策略的核心在于未雨綢繆。上海某基金經(jīng)理告訴記者說，他們會(huì)在內(nèi)部投研工作中做一些布局，積累對(duì)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行了解，進(jìn)而篩選值得投資的公司標(biāo)的作為“備選項(xiàng)”。“當(dāng)市場發(fā)生轉(zhuǎn)變之后，手頭上不會(huì)沒有選擇。”他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在擇時(shí)方面，不會(huì)在左側(cè)進(jìn)入。“就算是左側(cè)已經(jīng)開始，也是小范圍微調(diào)，一點(diǎn)點(diǎn)地填倉。”他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，也不能太右側(cè)，那樣有追高的風(fēng)險(xiǎn)。

“創(chuàng)業(yè)板有不少基本面扎實(shí)、業(yè)績成長穩(wěn)定的公司，這些公司仍然會(huì)成為我們的選擇標(biāo)的。我們不會(huì)因?yàn)槭莿?chuàng)業(yè)板股票就拋棄，主要還是要通過觀察公司未來前景、基本面等做出選擇，具體的比例會(huì)靈活變動(dòng)。”一位正在發(fā)行的偏股型基金的擬任基金經(jīng)理表示。

南方基金權(quán)益投資總監(jiān)史博指出，隨著中小創(chuàng)板塊和個(gè)股的估值回落，投資的價(jià)值相對(duì)來說也越來越凸顯，不僅會(huì)吸引增量資金的興趣，也會(huì)減少存量資金調(diào)倉的壓力。“對(duì)成長股不應(yīng)該有偏見，其持續(xù)跑輸恰恰蘊(yùn)含著反轉(zhuǎn)的動(dòng)能。”史博強(qiáng)調(diào)。

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