文|中國(guó)證券報(bào) 李良

3月22日訊，歷經(jīng)去年下半年暴風(fēng)驟雨般下跌的洗禮，今年以來，債券市場(chǎng)情緒顯著回暖，區(qū)間震蕩成為主旋律。但對(duì)于債券基金的 基金經(jīng)理來說，這非但沒有降低投資難度，反而成為他們前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。單純從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，納入統(tǒng)計(jì)的約1400 只各類債基中(A/B/C分開計(jì)算)，有多達(dá)450只債基今年以來凈值縮水，占比達(dá)到三成。其中，虧損幅度最大的債基，今年以來凈值已經(jīng)縮水達(dá)到 3.53%——對(duì)于冠以固定收益類產(chǎn)品的債基來說，這個(gè)幅度顯然不小。

一位純債基金的基金經(jīng)理向記者表示，總體而言，在政府堅(jiān)定不移去杠桿的背景下，債券市場(chǎng)今年的跌宕起伏有可能超出預(yù)期，一旦操作出現(xiàn)一次失誤， 不僅有可能導(dǎo)致一次虧損，還有可能因?yàn)樘ゅe(cuò)節(jié)奏而持續(xù)出錯(cuò)。因此，在各種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有可能逐漸引爆的今年，才是真正考驗(yàn)基金經(jīng)理債市投資能力的一次“合格考”。

業(yè)績(jī)不敵貨基

作為低風(fēng)險(xiǎn)投資的代表，債券型基金近年來規(guī)模突飛猛進(jìn)，并在債券市場(chǎng)的反復(fù)上揚(yáng)中給投資者帶來了不菲的回報(bào)。但去年下半年的暴跌，顯然損傷了債基的元?dú)?，盡管今年以來市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)趨向于溫和震蕩，甚至間或出現(xiàn)小幅反彈，但債基的總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻不容樂觀。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，納入統(tǒng)計(jì)的約1400只債基中，今年以來的平均收益率僅為0.19%，竟然不敵同期貨幣基金0.71%的平均收益率。值得關(guān)注的是，在這約1400只債基中，僅有89只基金今年以來的收益率在1%以上，多達(dá)76只債基今年以來的虧損超過1%。而綜合全部債基計(jì)算，有多達(dá)450只債基今年以來出現(xiàn)虧損，虧損面擴(kuò)大至三成。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果接下來的三個(gè)季度，債基的收益水平仍然在當(dāng)前水平或者更糟，那么今年投資債基的最終收益率甚至可能不敵貨幣基金，畢竟后者在利率上行的背景下，其潛在收益率仍有提高的可能。而這對(duì)于債基持有人來說，顯然是一個(gè)十分難看的成績(jī)單。

謹(jǐn)慎與樂觀并存

對(duì)于債市下一階段的表現(xiàn)，部分基金經(jīng)理持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

海富通富源債的擬任基金經(jīng)理陳軼平認(rèn)為，總體來看，2017年的債市環(huán)境可能與去年類似，趨勢(shì)性不強(qiáng)，預(yù)期變化快，對(duì)2017年債市保持中性看法，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)共存，經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期差或是投資機(jī)會(huì)所在。

富國(guó)強(qiáng)回報(bào)定開債基的基金經(jīng)理黃紀(jì)亮則仍看好債券市場(chǎng)機(jī)會(huì)。他指出，上半年債券市場(chǎng)主要看監(jiān)管政策影響，下半年可能更多看經(jīng)濟(jì)基本面等因素。從 配置角度看，債券收益率的絕對(duì)水平對(duì)于追求穩(wěn)定回報(bào)的大資金來說已經(jīng)具有一定吸引力。投資者可依據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資喜好尋找適合自己的債券基金進(jìn)行投 資。他認(rèn)為，與開放式債基相比，定期封閉式運(yùn)作能夠避免資金進(jìn)出頻繁對(duì)業(yè)績(jī)的影響，同時(shí)比傳統(tǒng)的封閉式基金更具有流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。

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